La Securities and Exchange Commission des États-Unis se prépare à faire avancer un nouveau cadre réglementaire pour les contrats d'investissement liés aux cryptomonnaies, une mesure qui pourrait rapprocher les actions traditionnelles de l'écosystème de négociation d'actifs numériques. L'agence pourrait proposer une exemption conçue pour permettre la négociation en continu des titres tokenisés — un domaine dans lequel de grandes institutions financières, notamment des gestionnaires d'actifs et des banques d'investissement, ont déjà commencé à explorer des programmes pilotes d'émission et de règlement basés sur la blockchain.

Une réunion programmée de la SEC vendredi devrait inclure une discussion sur les propositions. Des personnes familières avec le dossier ont indiqué que les détails pourraient être rendus publics dès vendredi, bien que des modifications restent possibles avant toute version finale.

La négociation d'actions tokenisées 24h/24 et 7j/7 à l'honneur

Une action tokenisée représente une action d'entreprise conventionnelle émise sous forme de jeton sur un réseau blockchain. Étant donné que l'infrastructure de la blockchain fonctionne en continu, les titres tokenisés pourraient permettre aux investisseurs de négocier des actions en dehors des heures de marché standards — une capacité particulièrement utile lorsque des divulgations financières importantes se produisent la nuit ou le week-end. Certaines plateformes de cryptomonnaies offshore ont précédemment proposé des versions tokenisées d'actions américaines, bien que ces produits aient fonctionné sans l'approbation de la SEC et aient suscité un examen réglementaire.

La SEC était censée publier l'exemption en mai, mais a reporté sa décision après avoir reçu des commentaires des bourses et des entreprises publiques. Ce report souligne le défi réglementaire consistant à favoriser l'innovation de la blockchain tout en maintenant la protection des investisseurs — d'autant plus que les actifs du monde réel tokenisés sont devenus l'un des cas d'utilisation les plus activement poursuivis dans la finance numérique.

Selon la réglementation attendue, les entreprises acquerraient un meilleur contrôle sur les jetons tiers représentant leurs titres — des jetons qui ne sont pas émis par l'émetteur du titre sous-jacent. Les considérations de sécurité occupent également une place prépondérante dans les modifications proposées. La SEC pourrait imposer des exigences supplémentaires visant à empêcher les acteurs malveillants à l'étranger d'exploiter la technologie de la blockchain, et certaines plateformes de négociation pourraient être obligées d'opérer depuis les États-Unis.

"Les entreprises doivent jouer un rôle actif dans le processus de tokenisation de leurs actions", a déclaré Brett Redfearn, fondateur et PDG de la société de tokenisation Securitize et ancien responsable de la SEC.

La SEC prend les devants alors que le CLARITY Act stagne au Congrès

L'offensive réglementaire de la SEC intervient alors que le Congrès américain continue de se débattre avec une législation globale sur les actifs numériques. Le CLARITY Act, qui vise à établir un cadre réglementaire clair pour le marché des cryptomonnaies, n'a pas pu avancer au Sénat en raison d'un problème d'éthique impliquant des responsables gouvernementaux.

Le chef de la majorité au Sénat, John Thune, s'efforce de programmer un vote au retour des législateurs de leurs vacances en septembre. Cependant, le calendrier législatif limité avant les élections de mi-mandat ajoute une pression supplémentaire à un calendrier déjà difficile, créant une opportunité pour la SEC de prendre l'initiative et de fournir des orientations provisoires.

L'action réglementaire ne remplace pas la législation congressionnelle

Même si la SEC accorde l'exemption, les réglementations qui en résulteront n'auront pas la même autorité que la législation adoptée par le Congrès. Les analystes de Jefferies, Andrew Moss et Aqil Taiyeb, ont noté que si les réglementations peuvent apporter de la clarté, elles peuvent également être annulées par une administration ultérieure — une considération qui a plané sur la politique cryptographique de la SEC lors des récentes transitions.

D'un point de vue de l'investissement, les réglementations cryptographiques de la SEC pourraient finalement permettre la négociation d'actions tokenisées de manière continue, de manière similaire aux monnaies numériques. Néanmoins, le développement à long terme des titres tokenisés dépendra de la réglementation globale sur les cryptomonnaies que le Congrès finira par adopter.

La dernière étape franchie par la SEC pourrait forger des liens plus étroits entre Wall Street et les places de marché cryptographiques, bien que la durabilité de ces connexions nécessite une base législative plus solide.

Source : Bloomberg