Cet article est fondé sur la « Morning Minute » de Decrypt, une newsletter quotidienne rédigée par Tyler Warner (@Tyler_Did_It). Les analyses et opinions exprimées sont les siennes et ne reflètent pas nécessairement celles de Decrypt.

La Division de Corporate Finance de la Securities and Exchange Commission américaine a mis à jour vendredi sa FAQ crypto avec ce que la Morning Minute de Decrypt qualifie de ligne la plus importante rédigée par le staff cette année : une fois un réseau fonctionnel, l'annonce d'un rachat de tokens ne revient pas à promettre des « efforts managériaux essentiels ».

Le test Howey détermine si un acheteur acquiert un actif dans l'espoir que les efforts d'une entreprise lui rapportent de l'argent — dans ce cas, il s'agit d'un titre. La position actualisée de la SEC précise que l'annonce d'un rachat n'est pas ce type de promesse. Selon la newsletter, il s'agit d'une avancée majeure pour les protocoles restés dans l'incertitude depuis la « guerre contre la crypto » menée par l'administration précédente.

Le staff est allé plus loin. La maintenance, la mise à niveau ou la croissance d'un réseau fonctionnel ne satisfont pas non plus le test Howey, pas plus que la promotion de ce qu'un réseau fait actuellement ou des déclarations ambitieuses et vagues qui ne vantent pas de profit.

Gabriel Shapiro, avocat spécialisé en valeurs mobilières chez MetaLeX Labs et ancien directeur juridique de Delphi Labs, a déclaré que la section sur les rachats « va plus loin que ce à quoi je m'attendais », et que les lois sur les valeurs mobilières commencent à apparaître comme facultatives à mesure que la SEC les applique à la crypto.

Une limite stricte existe toutefois de l'autre côté. Si un réseau n'est pas encore fonctionnel et que l'émetteur présente un rachat comme une source de rendement ou de gains pour les détenteurs, les lois sur les valeurs mobilières peuvent toujours s'appliquer. Ces directives sont un filtre, pas un feu vert général : lancez un produit fonctionnel et rachetez votre token, tout va bien ; promettez des rendements avant d'avoir un produit, et vous restez exposé.

Qui mène des rachats de tokens

DefiLlama recense des programmes de rachat chez HYPE, PUMP, ENA, AAVE, SKY, LDO, PENDLE,ERO, RAY, JTO, NEAR, ETHFI, SYRUP, LIT, ASTER, KMNO, MET, CC, CARDS, PONS et STONK, entre autres. Chacun de ces protocoles exploite un produit en activité avec des revenus. Hyperliquid reverse le rendement de ses réserves USDC aux rachats de HYPE via AQAv2 ; Pump.fun a brûlé 451 millions de dollars, soit environ 16,6 % de l'offre ; Pons consacre environ 80 % des revenus de sa V1 aux rachats ; et les détenteurs d'Ethena ont voté pour affecter 95 % des revenus nets à ENA. Tous ont été construits dans une zone grise juridique dont ils sont désormais sortis, selon la newsletter.

De l'avis de la newsletter, les directives avalisent discrètement le modèle vers lequel l'industrie a convergé cette année — des tokens comme droits sur les flux de trésorerie des protocoles plutôt que comme paris sur le développement futur. Cette « revenue meta » bénéficie désormais d'une approbation réglementaire, ce qui a amené Warner à plaisanter qu'il était « temps de revaloriser tous les bons tokens de projets ».

Les marchés reculent après une clôture hebdomadaire solide

Les principales cryptomonnaies sont dans le rouge après que le Bitcoin a clôturé sa meilleure semaine depuis janvier. BTC recule de 2 % à 83 k$ ; ETH cède 2 % à 2 670 $ ; SOL perd 5 % à 119 $ ; HYPE baisse de 4 % à 90 $ ; et ZEC recule de 6 % à 1 570 $.

Les plus fortes hausses d'alternatives incluent QNT (+45 %), HBAR (+24 %), PUMP (+12 %) et ALGO (+12 %). Pump a dépassé Hyperliquid en revenus sur la semaine, PUMP gagnant 11 %.

Le pétrole a progressé de 4 % à 96 $, tandis que l'or a reculé de 3 % à 4 185 $. Les contrats à terme sur actions sont dans le rouge alors que les taux et le pétrole montent : le Dow perd 0,5 % et le Nasdaq 0,8 %.

Actualités des réseaux et des entreprises

Vitalik Buterin a décrit la trajectoire d'Ethereum d'ici 2030, affirmant que ce ne sera plus vraiment une blockchain ; au lieu que chaque ordinateur refasse les mêmes calculs, l'essentiel du travail se déplacera hors chaîne et sera vérifié par des preuves cryptographiques.

La mise à niveau de Solana pour régler des transactions en 150 millisecondes a atteint un deuxième réseau de test public, l'étape précédant sa mise en production.

Citi a annoncé un partenariat avec Coinbase pour fournir un support de stablecoin à ses clients institutionnels.

Des procureurs ont saisi environ 84 millions de dollars auprès d'une société de paiement qui déplaçait des fonds pour Tether et Bitfinex, affirmant que la société avait menti à Wells Fargo et JPMorgan sur ses activités pour obtenir des comptes bancaires.

Selon des analystes, l'investissement de 100 millions de dollars de Binance dans Circle aide USDC à combler son écart avec Tether, l'accord plaçant USDC devant les utilisateurs de la plus grande plateforme pour les cinq prochaines années.

Bitget a rouvert lundi les retraits de Bitcoin, quatre jours après qu'un attaquant a dérobé environ 388 millions de dollars. Les retraits d'Ethereum ont suivi mardi, ceux d'USDT mercredi, et tout le reste le 2 octobre. La plateforme indique avoir corrigé la faille et que les utilisateurs conservent l'intégralité de leurs soldes.

Un groupe a emporté au moins 18,43 millions de dollars sur 53 lancements de tokens sur Robinhood Chain entre le 10 juillet et le 21 septembre, selon l'analyste Wazz, principalement via Pons V2. CRUMBS, LEGS et PINK ont respectivement perdu 3,12 millions, 2,9 millions et 1,44 million de dollars.

Trésoreries d'entreprises et ETF

Les ETF Bitcoin ont enregistré 135 millions de dollars d'entrées nettes vendredi, selon Coinglass, et ont clôturé une semaine à 2,39 milliards avec sept séances consécutives dans le vert. Les ETF Ethereum ont vu 87 millions de dollars d'entrées et ont clôturé une semaine à 690 millions.

Suivi des Meme Coins

Les leaders des meme coins étaient dans le rouge, en baisse de 5 à 7 % : DOGE -5 %, SHIB -5 %, PEPE -4 %, PENGU -5 %, TRUMP -6 %, SPX -7 %, BONK -6 %.

Les leaders de Robinhood Chain étaient majoritairement dans le rouge : Pons a cédé 12 % à 370 millions de dollars, AI a glissé de 2 % à 222 millions, et Cashcat a gagné 5 % à 188 millions, tandis que Wallet (+115 %) et Delta (+20 %) ont mené les plus fortes variations.

Sur Solana, les plus fortes variations ont été menées par e/acc (+100 %), SI (+20 %) et Baton (+50 %) ; Ansem a reculé de 7 % à 160 millions de dollars.

Binance a annoncé le support de Marscoin avec sa réflexion SPCX et de 牛来 avec QQQ.

Suivi des tokens, airdrops et protocoles

Aave a introduit sept actions tokenisées de Coinbase — dont Apple, Nvidia et Tesla — comme options de collatéral dans Aave v4 sur Base.

Pump a dominé les protocoles onchain en revenus sur les sept derniers jours avec 15,16 millions de dollars, devant Hyperliquid (15,06 millions), Stonkfun (7,48 millions) et Collector Crypt (3,24 millions).

NFT

Les leaders NFT étaient majoritairement dans le rouge ce week-end. Les Punks sont restés stables à 33,69 ETH, BAYC a reculé de 10 % à 6,25 ETH, et les Pudgy Penguins ont glissé de 4 % à 3,27 ETH. Ringers (+50 %) et Kodas (+10 %) ont mené les plus fortes variations.

Source : Decrypt — « Morning Minute: SEC Clears Token Buybacks for Crypto Networks » (article original)