Jamie Selway, directeur de la Division du trading et des marchés de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine — l'unité de la SEC qui supervise les bourses de valeurs et les courtiers-négociants — soutient que la tokenisation et les cryptomonnaies ne devraient pas être traitées comme une question partisane. Son argument : la modernisation des marchés par les actifs numériques est un objectif que les deux camps politiques devraient partager, et la SEC construit un cadre destiné à le concrétiser.

La proposition repose sur un principe que Selway défend depuis au moins janvier 2026 : « l'innovation sans arbitrage ». En pratique, cela signifie que si une action est placée sur une blockchain, elle reste une action et les mêmes règles s'appliquent. Les actifs tokenisés ne doivent recevoir aucun avantage particulier, mais ne doivent pas non plus faire l'objet de pénalités supplémentaires.

L'Innovation Exemption

Le 17 septembre 2026, la SEC a donné une force réglementaire à la vision de Selway en publiant ce qu'elle appelle une « Innovation Exemption ». Cette mesure accorde un allègement temporaire aux plateformes souhaitant négocier des actions NMS tokenisées — des titres relevant du National Market System, c'est-à-dire les actions phares cotées sur les principales bourses américaines.

Dans le cadre de cette exemption, ces plateformes peuvent opérer sans enregistrement complet en tant que bourse pendant cinq ans. Plus remarquable encore est ce que l'exemption autorise réellement : des pools de liquidité de type AMM pour les actions tokenisées — une structure de tenue de marché automatisée dans laquelle un logiciel fixe les prix des transactions à partir d'une liquidité mutualisée, plus communément associée à la finance décentralisée.

Pourquoi le soutien bipartisan compte

L'appel de Selway à un soutien bipartisan n'est pas une simple figure de rhétorique ; il est stratégique. La législation sur les actifs numériques est bloquée au Sénat et, en l'absence d'action du Congrès, la SEC écrit de facto les règles elle-même, par le biais d'exemptions et de lignes directricesn
Les acteurs des infrastructures de marché se positionnent déjà : Nasdaq et le NYSE ont tous deux signalé leur intention de développer des plateformes de négociation de valeurs mobilières tokenisées.

Coordination réglementaire et marchés fonctionnant 24 heures sur 24

Selway plaide également pour une meilleure coordination entre la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), les deux agences qui se partagent la supervision des marchés américains de valeurs mobilières et de produits dérivés, notamment en matière de déclaration des swaps et de marge de portefeuille.

Il a relié son cadre de tokenisation au débat plus large sur l'extension de la négociation d'actions au-delà de la fenêtre actuelle de 9h30 à 16h00, heure de l'Est. Les infrastructures blockchain fonctionnent par nature 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, et les pools de type AMM pourraient contribuer à la fourniture de liquidité pendant les heures creuses, lorsque les teneurs de marché traditionnels sont généralement moins actifs.

La fenêtre de cinq ans de l'Innovation Exemption mérite d'être suivie de près. Elle est assez longue pour que de véritables entreprises soient bâties sur ce nouveau cadre, mais assez courte pour créer un sentiment d'urgence autour d'une législation permanente au Congrès.