La Securities and Exchange Commission américaine (SEC) a proposé un nouveau cadre dénommé Regulation Crypto Assets, qui permettrait aux projets crypto remplissant les conditions requises de lever jusqu’à 5 millions de dollars sur une période de quatre ans, ou jusqu’à 75 millions de dollars sur toute période de 12 mois, sans avoir à accomplir l’enregistrement complet d’une offre prévu par le Securities Act de 1933.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que l’agence cherche à offrir aux entrepreneurs crypto et aux participants au marché des voies plus claires pour lever des capitaux en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières.

Cette proposition constitue une étape majeure dans les efforts de l’administration Trump pour élaborer des règles adaptées aux crypto-actifs. Elle fait suite à des mesures de la SEC, notamment l’abrogation des orientations comptables relatives aux crypto-actifs figurant dans le Staff Accounting Bulletin 121 et l’abandon des poursuites judiciaires engagées contre Coinbase, Binance et d’autres sociétés.

En annonçant cette mesure, l’agence a publié sur X :

TODAY: The SEC proposed new rules, “Regulation Crypto Assets,” that would create a clear and fit-for-purpose framework for certain investment contracts involving crypto assets. pic.twitter.com/SAA2sErMXF — U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov) August 18, 2026

Pour les préventes crypto et les offres de jetons à un stade précoce, cette distinction est significative. La proposition pourrait faciliter des levées de fonds conformes à la réglementation, mais elle maintiendrait les exigences d’information ainsi que les dispositions fédérales antifraude et anti-manipulation.

Ce que la proposition permettrait

La règle proposée par la SEC, S7-2026-27, prévoit deux exemptions aux exigences d’enregistrement du Securities Act. La première autoriserait des offres d’un montant pouvant atteindre 5 millions de dollars sur une période de quatre ans. La seconde autoriserait des offres d’un montant pouvant atteindre 75 millions de dollars sur chaque période de 12 mois.

Les deux exemptions incluraient des publications d’informations fondées sur des principes, adaptées aux crypto-actifs. Dans le cadre de l’exemption de levée de fonds la plus élevée, les émetteurs devraient également divulguer des informations sur leur situation financière, y compris des états financiers devant être audités à partir de certains seuils de collecte de capitaux. Reuters a également rapporté que les émetteurs recourant à l’exemption de 75 millions de dollars devraient se conformer à des exigences de reporting régulier.

Ces montants en dollars seraient familiers aux émetteurs ayant déjà eu recours au régime d’exemptions existant de la SEC : le Regulation Crowdfunding plafonne les levées à 5 millions de dollars par période de 12 mois, et le Regulation A+ Tier 2 autorise jusqu’à 75 millions de dollars par période de 12 mois. Jusqu’à présent, les projets crypto souhaitant éviter l’enregistrement complet devaient s’inscrire dans ces cadres à usage général — ou dans le Regulation D, généralement réservé aux investisseurs accrédités — car le Securities Act ne prévoyait aucune exemption spécifique aux crypto-actifs.

La proposition comprend également un refuge conditionnel (safe harbor) précisant les conditions dans lesquelles un crypto-actif non considéré comme un titre ne serait plus réputé soumis à un contrat d’investissement. Selon la déclaration du président de la SEC, un émetteur devrait certifier qu’il a cessé ou mis fin aux efforts de gestion essentiels promis dans le cadre du contrat d’investissement et satisfaire à d’autres conditions.

Les règles d’information et d’antifraude demeurent applicables

L’exemption d’enregistrement ne signifierait pas une exemption de responsabilité. Selon la SEC, les émetteurs recourant à l’une ou l’autre de ces exemptions resteraient soumis aux dispositions antifraude et anti-manipulation des lois sur les valeurs mobilières.

En pratique, la proposition créerait deux voies de financement assorties d’exigences différentes. Les émetteurs recourant à l’exemption la plus faible devraient toujours fournir des publications d’informations fondées sur des principes, tandis que ceux utilisant l’exemption la plus élevée seraient soumis à des obligations supplémentaires liées aux informations financières et au reporting régulier. Le cadre préserve donc les obligations d’information tout en offrant des exemptions adaptées aux offres de crypto-actifs.

Selon la déclaration de M. Atkins, la proposition vise à faciliter la formation de capital et l’innovation dans les crypto-actifs aux États-Unis, tout en préservant les protections essentielles des investisseurs. Les investisseurs envisageant des offres de jetons devraient néanmoins continuer d’évaluer les informations fournies par les émetteurs ainsi que les conditions d’une offre.

Le projet de la SEC sera soumis à consultation publique pendant 60 jours après sa publication au Federal Register ; à l’issue de ce délai, l’agence examinera les contributions reçues avant que les commissaires ne décident d’adopter ou non des règles définitives, et selon quelles modalités.

Les associations professionnelles saluent le cadre proposé

Les associations professionnelles du secteur ont accueilli favorablement la proposition. La directrice générale de la Blockchain Association, Summer Mersinger, a qualifié ce cadre d’avancée importante vers des règles claires pour les marchés américains d’actifs numériques. Le directeur général de la Digital Chamber, Cody Carbone, a déclaré que son organisation travaillerait avec la SEC afin de soutenir les consommateurs ainsi que l’industrie des actifs numériques exerçant sur le territoire américain.

M. Atkins a également évoqué la proposition directement sur X :

With our new proposal, the SEC is taking the most historic step yet to modernize federal securities regulations for crypto assets. As the Crypto Capital of the World, the U.S. must and will lead. Regulation Crypto Assets will ensure that we do. pic.twitter.com/z0MmDF4doV — Paul Atkins (@SECPaulSAtkins) August 18, 2026

L’incertitude législative demeure

Reuters a rapporté que de nombreux dirigeants du secteur demeurent préoccupés par le risque qu’un cadre élaboré par une agence soit annulé ou durci par une future administration en l’absence de législation. Selon le rapport, des entreprises crypto disposant de moyens financiers importants ont dépensé des centaines de millions de dollars pour faire campagne en faveur d’une législation, un effort actuellement bloqué au Sénat.

Dans sa déclaration, M. Atkins a indiqué que la législation demeure importante pour établir des règles durables et que la SEC continuerait de soutenir le Congrès en vue de la transmission du CLARITY Act — un texte relatif à la structure du marché adopté par la Chambre des représentants en 2025, qui répartirait la supervision des actifs numériques entre la SEC et la Commodity Futures Trading Commission — au président Donald Trump.

Source : ICO Bench