La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a proposé un cadre réglementaire pour les cryptomonnaies qui pourrait transformer en profondeur la levée de fonds au sein de l'industrie américaine des actifs numériques, marquant un changement de politique majeur sous l'administration du président Donald Trump. La proposition vise à ouvrir des voies plus claires permettant aux entreprises du secteur crypto de lever des capitaux sans déclencher l'application des exigences traditionnelles en matière de valeurs mobilières. Elle rompt avec les années précédentes, durant lesquelles la SEC s'appuyait principalement sur des mesures répressives plutôt que sur une réglementation adaptée pour encadrer les ventes de jetons — une approche largement critiquée par l'industrie comme une « réglementation par la répression ».

De nouvelles voies de levée de fonds

Dans le cadre de ce dispositif, la SEC créerait des exemptions couvrant des offres de jetons de tailles différentes. Les émetteurs de plus petite taille pourraient bénéficier d'une exemption unique couvrant jusqu'à 5 millions de dollars levés sur quatre ans. Les entreprises plus importantes pourraient émettre jusqu'à 75 millions de dollars sur une période de 12 mois, mais ces émetteurs demeureraient soumis à des obligations de divulgation financière et de reporting. Cette structure à paliers fait écho aux exemptions de levée de capitaux existantes de la SEC — le Regulation A+ autorise également des levées jusqu'à 75 millions de dollars sur 12 mois — mais serait spécifiquement adaptée aux offres de jetons.

Clause de sauvegarde (safe harbor)

La SEC a également proposé une clause de sauvegarde (safe harbor) pour certains actifs cryptomonnaie. Cette disposition pourrait empêcher que des jetons remplissant les conditions requises soient qualifiés de contrats d'investissement. Cette question de qualification occupe depuis longtemps une place centrale dans la réglementation américaine des cryptomonnaies : selon le test Howey établi par la Cour suprême en 1946, un actif vendu avec une expectation raisonnable de profit tiré des efforts d'autrui peut être considéré comme une valeur mobilière, et la SEC a appliqué cette norme à de nombreux projets de jetons dans le cadre d'actions répressives passées.

Réactions de l'industrie et prochaines étapes

Cette proposition fait suite à des années de pression exercée par les entreprises cryptomonnaie réclamant des règles plus claires aux États-Unis. Le cadre proposé pourrait inciter davantage d'entreprises blockchain à opérer sur le territoire américain et réduire l'incertitude entourant les lancements de jetons et la formation de capital.

La proposition intervient alors que le Congrès a bloqué une législation plus large sur les cryptomonnaies. Toutefois, des inquiétudes subsistent quant à la possibilité que de futures administrations reviennent sur l'approche de la SEC.

L'agence acceptera les commentaires du public pendant 60 jours après la publication au Federal Register. Conformément à la procédure réglementaire habituelle de la SEC, les commissaires examineront ensuite les retours reçus avant de voter sur l'adoption éventuelle des règles définitives.

Source : CryptoNewsNet