La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a proposé de nouvelles règles qui modifieraient la manière dont les conseillers en investissement et les fonds doivent protéger les actifs crypto de leurs clients. La mesure, officiellement appelée règle Safeguarding Advisory Client Assets, n'est pas encore une loi définitive, mais elle signale que les régulateurs fédéraux recherchent des normes de conservation plus strictes pour les actifs numériques détenus pour le compte de clients.

Ce que les règles de conservation crypto proposées par la SEC changeraient

La conservation, en termes simples, désigne la personne qui détient et protège les actifs d'un investisseur. Lorsqu'un conseiller financier gère de l'argent pour un client, les règles existantes sont conçues pour garantir que ces actifs sont conservés en sécurité et séparément des fonds propres du conseiller. Dans la finance traditionnelle, ce rôle a généralement appartenu aux banques et aux courtiers-négociants, qui détiennent les titres des clients séparément des avoirs propres de la société. La règle de conservation proposée par la SEC étendrait ces protections aux actifs crypto détenus par les conseillers en investissement enregistrés.

Le cadre de conservation actuellement en vigueur a été rédigé pour des actifs traditionnels tels que les actions et les obligations, et les actifs crypto sont souvent tombés dans une zone grise, les jetons des clients étant fréquemment détenus sur des plateformes d'échange ou dans des portefeuilles auto-hébergés plutôt que auprès de dépositaires conventionnels. La proposition vise à combler cette lacune en exigeant que les conseillers fassent appel à des dépositaires qualifiés lorsqu'ils détiennent des actifs numériques de clients.

La mesure reste une proposition plutôt qu'une règle définitive. Le texte intégral, publié au Federal Register, décrit les exigences et invite aux commentaires publics. Les propositions peuvent être révisées, restreintes ou retirées avant de devenir une loi applicable.

Quels conseillers en investissement et fonds pourraient être concernés

La proposition cible les conseillers en investissement enregistrés — les professionnels et les sociétés qui gèrent de l'argent pour des particuliers, des institutions et des fonds sous la supervision de la SEC. Tout conseiller qui détient des actifs crypto de clients ou qui a une autorité sur ceux-ci pourrait devoir réévaluer la manière dont ces actifs sont stockés et qui est responsable de leur sécurité.

Les fonds exposés aux crypto-monnaies feraient également l'objet d'un examen minutieux. Un fund détenant du Bitcoin ou d'autres jetons numériques dans le cadre de son portefeuille devrait s'assurer que ses dispositions de conservation répondent aux nouvelles normes, si la règle est finalisée sous sa forme proposée. Cela pourrait influencer la manière dont les gestionnaires de fonds sélectionnent et vérifient les dépositaires avec lesquels ils travaillent.

La portée exacte de qui est considéré comme concerné dépend du texte final de la règle, de la structure des actifs détenus et du statut d'enregistrement de l'entité. Les conseillers opérant dans ce domaine sont attendus pour suivre de près le processus réglementaire de SEC à mesure qu'il avance.

Ce que la proposition pourrait signifier pour les prestataires de conservation et les investisseurs

Si la règle est finalisée, la demande de dépositaires crypto qualifiés pourrait croître — des sociétés qui répondent aux normes de la SEC pour la détention d'actifs numériques pour le compte de clients. Cela pourrait exercer une pression sur les prestataires de conservation plus petits ou moins réglementés et remodeler les sociétés avec lesquelles les conseillers et les fonds choisissent de travailler. La question de savoir quelles institutions — des banques à charte nationale aux sociétés de confiance à charte d'État — se qualifient comme dépositaires pour la crypto est une source de tensions persistantes alors que les banques axées sur la crypto recherchent un pied à terre réglementaire.

Pour les investisseurs ordinaires qui détiennent des crypto-monnaies via un conseiller enregistré ou un fund, la proposition pourrait éventuellement signifier des protections juridiques plus fortes sur la manière dont ces actifs sont stockés. Elle pourrait également entraîner des coûts opérationnels plus élevés, que les conseillers pourraient répercuter sur les clients via les frais.

La décision de la SEC s'inscrit dans une tendance plus large des régulateurs cherchant à intégrer l'activité crypto dans les cadres financiers existants. L'agence a séparément proposé des modifications de règles pour les agents de transfert qui traitent des titres tokenisés, un effort plus large visant à moderniser l'infrastructure du marché des titres pour les actifs numériques.

Pour l'instant, la démarche pratique pour toute personne concernée est de surveiller le calendrier réglementaire de la SEC. Les processus réglementaires de ce type prennent souvent plusieurs mois entre la proposition et l'adoption finale, et la période de commentaires publics est le moment où les conseillers, les dépositaires et les investisseurs peuvent s'exprimer avant que toute règle n'entre en vigueur. La commissaire de la SEC Hester Peirce a publié une déclaration soulevant des questions sur la portée de la proposition, signe qu'au sein même de l'agence, les détails font encore l'objet de débats. Les propositions réglementaires à ce stade peuvent changer considérablement avant de devenir loi.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les marchés des crypto-monnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre toute décision.