La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a approuvé une « exemption d'innovation » autorisant les places de marché qualifiées à négocier des actions américaines tokenisées sur des blockchains publiques sans s'enregistrer comme bourses nationales. La décision est intervenue deux jours après le blocage du Clarity Act par le Sénat par un vote de 49 contre 50, et a fait bondir les altcoins de 10 à 20 %.

Cette annonce a structuré la dernière édition de Morning Minute, la newsletter quotidienne de Decrypt rédigée par Tyler Warner. Les analyses et opinions exprimées dans la newsletter sont les siennes et ne reflètent pas nécessairement celles de Decrypt.

Le président de la SEC, Atkins, a déclaré qu'en l'absence de succès du Congrès, la Commission franchit une étape importante dans le cadre de ses pouvoirs légaux.

Les Tokenized Securities Venues

En vertu de l'exemption, les plateformes connues sous le nom de Tokenized Securities Venues peuvent faire fonctionner des actions tokenisées via des teneurs de marché automatisés et des pools de liquidité sur des chaînes sans permission. Les sociétés fournissant cette liquidité bénéficient séparément d'une dispense d'enregistrement en tant que courtier-négociant. Il n'y a pas de file d'attente de candidature : une société qui remplit les conditions en informe la SEC et commence à opérer. L'exemption est entrée en vigueur immédiatement et court sur cinq ans, ce qui en fait un cadre temporaire plutôt qu'une réglementation permanente.

Deux limites importantes s'appliquent. Premièrement, l'exemption ne couvre que les véritables actions tokenisées assorties de droits complets, y compris les dividendes et le vote, ce qui exclut les synthétiques suivant les cours qui ont alimenté les volumes offshore. Cette exigence de droits complets trace une ligne claire entre les actions tokenisées américaines conformes et les produits offshore qui génèrent ces volumes. Deuxièmement, bien qu'une partie indépendante puisse tokeniser les actions d'une société, l'émetteur dispose de 30 jours pour s'y opposer et empêcherivement la tokenisation et la négociation de ses titres, ce qui signifie que les entreprises conservent un certain pouvoir sur le processus. Le cadre étant déjà en vigueur, les émetteurs qui utiliseront la fenêtre d'opposition de 30 jours et la rapidité avec laquelle les places commenceront à opérer via le processus de notification sont les détails immédiats à surveiller.

La bataille de l'opposition d'AMC

Cette seconde disposition touche directement le combat lancé par Adam Aron d'AMC il y a deux semaines, lorsqu'il avait qualifié les tokens d'actions de Robinhood de « méprisables et odieux » et avait menacé de saisir la SEC. Il dispose désormais du mécanisme qu'il réclamait. Robinhood et Coinbase avaient déjà annoncé l'arrivée de droits de rachat et de vote, ce qui correspond précisément à ce que l'exemption exige.

S&P Global acquiert OpenZeppelin

L'approbation de la SEC est intervenue le jour même où S&P Global acquérait OpenZeppelin. S&P Global Ratings a présenté l'opération comme un moyen d'apporter des données fiables, des références et une évaluation transparente des risques aux marchés qui migrent on-chain. En pratique, a noté la newsletter, si les fonds tokenisés et les stablecoins deviennent de véritables instruments institutionnels, quelqu'un devra évaluer la solidité du contrat détenant les actifs, et pas seulement celle de l'émetteur.

La conclusion de Warner est que tout ce qui relève de la finance traditionnelle migre on-chain : les actions, les matières premières et tous les autres types d'actifs seront tokenisés et négociés sur des blockchains à l'échelle mondiale, sans permission et 24h/24, 7j/7. Selon lui, ce n'est qu'une question de temps, et le mouvement de la SEC constitue un pas de géant pour que cela se réalise au plus vite.

Macro crypto et marchés

Les principales cryptomonnaies étaient largement dans le vert, HYPE en tête : BTC a progressé de 2,2 % à 78 000 $, ETH a gagné 3 % à 2 500 $, SOL a grimpé de 6 % à 106 $, HYPE a bondi de 13 % à 90,53 $ pour un nouveau record historique, et ZEC a ajouté 8 % à 1 460 $. Les meilleures hausses d'altcoins comprenaient UNI (+26 %), ARB (+25 %) et NEAR (+22 %), les leaders on-chain affichant des gains de 10 à 30 %.

Le pétrole a progressé de 1 % à 101 $ et l'or a gagné 0,6 % à 4 420 $. Les contrats à terme actions étaient relativement stables après le rebond de la veille, le Dow cédant 0,05 % et le Nasdaq gagnant 0,3 %.

Par ailleurs, en matière de régulation et d'actualité des entreprises :

• La SEC a organisé une table ronde sur la négociation 24h/24 une heure après avoir approuvé les titres tokenisés, Atkins estimant que la tokenisation pourrait permettre une gestion des inventaires en temps réel.
• La CFTC a publié une lettre de no-action permettant aux fournisseurs de logiciels passifs de connecter les utilisateurs aux produits dérivés réglementés sans s'enregistrer comme courtiers introducteurs, prolongeant la dispense accordée pour la première fois à Phantom en mars.
• S&P Global a convenu d'acquérir OpenZeppelin, la société de sécurité des contrats intelligents dont les bibliothèques sous-tendent plus de 37 000 milliards de dollars de valeur transférée, dans sa deuxième opération sur actifs numériques en quatre jours.
• ICE, maison-mère du NYSE, évalue Avalanche comme couche de règlement pour un système de négociation alternative en cours de développement, Michael Blaugrund d'ICE indiquant qu'il répond à nombre des exigences et que les équipes travaillent étroitement ensemble.
• Coinbase s'est associé à Stablecore pour intégrer la conservation, la négociation, le staking et les paiements en stablecoins dans les applications de banques communautaires et de coopératives de crédit, atteignant un réseau de plus de 3 000 institutions américaines.
• Vitalik Buterin a rejeté l'idée que le piratage par l'IA condamne la cybersécurité, arguant que la vérification formelle favorise les défenseurs et soulignant qu'environ 90 % de sa fortune est placée en crypto, un pari implicite sur cette conviction.

Trésoreries d'entreprises et ETF

Les ETF Bitcoin ont enregistré 159 millions de dollars d'entrées nettes jeudi, tandis que les ETF Ether ont connu 39 millions de dollars de sorties.

Suivi des memecoins

Les leaders des memecoins étaient dans le vert : DOGE +6 %, SHIB +7 %, PEPE +7 %, PENGU +6 %, TRUMP +5 % et SPX +4 %.

Les leaders de la chaîne Robinhood ont fortement progressé après l'exemption de la SEC : Pons a grimpé de 10 % à 480 millions de dollars, AI a gagné 30 % à 360 millions de dollars et Cashcat a ajouté 3 % à 204 millions de dollars, avec Boner +35 %, Orbio +80 %, Index +30 % et Moo +35 % en tête des plus fortes variations.

Les plus fortes hausses de Solana ont été menées par Paid +30 %, Raycat +40 %, MCAT +80 % et Tilcayo +45x. L'écosystème Stonk a rebondi, Stonk gagnant 25 % à 220 millions de dollars, Purr grimpant de 47 % et Nearkat s'envolant de 120 %.

Suivi des tokens, airdrops et protocoles

Hyperliquid a annoncé que le prêt et l'emprunt natifs sont désormais disponibles sur sa plateforme, permettant aux utilisateurs de mettre en garantie HYPE et BTC pour emprunter des stablecoins.

Hyperliquid a dominé les protocoles on-chain en revenus avec 1,94 million de dollars, suivi par Pump.fun avec 1,89 million de dollars ; Pons est tombé à la 15e place avec 460 000 dollars. Stonkfun a réalisé sa meilleure journée de revenus depuis dimanche avec 900 000 dollars.

Que se passe-t-il dans les NFT ?

Les leaders NFT étaient globalement stables : Punks +1 % à 29,7 ETH, BAYC inchangé à 6,85 ETH et Pudgy -1 % à 3,38 ETH. Rare Friends (+40 %) et Stonkbrokers (+11 %) ont mené les plus fortes variations.

Zksnarks a levé 37 millions de dollars lors d'une vente aux enchères publique conclue à 1,5 ZEC, la négociation débutant aujourd'hui. FWA a lancé sa v2 mercredi, déclenchant un bond de 50 % du token FWA à 17 millions de dollars.