La Securities and Exchange Commission américaine (SEC) a reporté la très attendue « exemption d'innovation » en matière de tokenisation, et les sources du secteur indiquent que des détails ne devraient pas être dévoilés à court terme. La commission a également annulé une réunion publique programmée le vendredi, qui devait aborder l'élaboration en parallèle de règles relatives aux transactions de collecte de fonds en crypto-actifs dans le cadre d'une « Regulation Crypto Assets » proposée. Ces réunions publiques constituent le cadre dans lequel les membres de la commission examinent et votent généralement les règles proposées.

Cette exemption, qui aurait allégé les obstacles réglementaires pour les entreprises émettant et négociant des titres tokenisés — des actions et obligations classiques dont la propriété est représentée sous forme de jetons numériques sur une infrastructure blockchain —, a désormais dépassé plusieurs échéances qu'elle s'était elle-même fixées, après avoir d'abord semblé prête à être publiée en mai. Le concept avait été évoqué publiquement par le président Paul Atkins comme un moyen de permettre aux entreprises de commencer à déployer la technologie blockchain pour les marchés de titres en attendant l'achèvement des règles formelles.

Considérations de la Maison-Blanche et du Congrès

Selon des sources proches du dossier, le report découle en partie des inquiétudes de la Maison-Blanche, qui craint qu'une action unilatérale de la SEC ne perturbe les négociations en cours au Congrès sur le Digital Asset Market Clarity Act. Ce texte, qui répartirait la supervision des actifs numériques entre la SEC et la Commodity Futures Trading Commission et établirait un cadre de structure de marché pour la négociation d'actifs numériques, comprend des dispositions relatives à la tokenisation dans la section 10505 et reste soumis à d'actives discussions de compromis entre les parties prenantes.

Des responsables de l'administration auraient mis en garde contre le risque que de poursuivre dans cette voie ne complique le processus législatif plus général, et l'initiative pourrait demeurer suspendue jusqu'à ce que la trajectoire du texte soit plus claire. Par ailleurs, le personnel de la SEC a soulevé des questions internes quant à l'autorité juridique de l'agence pour accorder un allègement d'une telle ampleur, notamment sur la question de savoir si une analyse économique suffisante et les étapes procédurales requises ont bien été achevées.

La journaliste Eleanor Terrett a rapporté cette information sur X le 13 août 2026 :

Scooplet: The @SECGov's tokenization innovation exemption has been "further delayed," with details expected to remain under wraps for the time being, per a source familiar with the matter. Part of the reason, I'm told, could be that the tokenization section of the Clarity Act…

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett), August 13, 2026

Résistance de Wall Street et préoccupations relatives à la structure de marché

Ce report reflète également l'opposition soutenue des institutions financières traditionnelles. La Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), dont les membres comptent de grandes sociétés de courtage et banques d'affaires, s'est imposée comme une voix majeure contre cette exemption.

Les préoccupations de la SIFMA portent sur la manière dont les plateformes de négociation fondées sur la blockchain s'intégreraient aux réglementations existantes des marchés d'actions, en particulier les obligations des courtiers de parvenir à la meilleure exécution pour leurs clients au titre de la Regulation NMS. Ce cadre, adopté en 2005, relie les prix entre les bourses via l'Order Protection Rule ; il devient nettement plus complexe lorsqu'il est appliqué à des plateformes décentralisées ou à des teneurs de marché automatisés, où la tarification et les coûts d'exécution divergent des modèles conventionnels.

En juin, la SEC a proposé de supprimer la Rule 611 dans le cadre d'un ensemble plus large de réformes de la structure du marché actions américain, une mesure largement perçue comme facilitant le parcours des titres tokenisés. La SIFMA a néanmoins maintenu que des changements substantiels de structure de marché devraient passer par une procédure formelle d'élaboration des règles avec participation du public, plutôt que par des exemptions ou des mesures de non-action.

L'intérêt institutionnel continue de croître

Malgré ces vents contraires réglementaires, l'intérêt institutionnel pour la tokenisation continue de s'accélérer. De grandes bourses, dont Nasdaq et le New York Stock Exchange, ont annoncé des initiatives d'infrastructure pour les titres tokenisés, tandis que la Depository Trust & Clearing Corporation, l'organisme qui assure la compensation et le règlement de la majorité des transactions de titres aux États-Unis, a récemment traité ses premières opérations en production réelle portant sur des actifs tokenisés.

Les analystes de Citi prévoient que le marché des actifs tokenisés pourrait atteindre 5 500 milliards de dollars d'ici 2030. La SEC, sous la direction du président Paul Atkins, a publiquement soutenu la modernisation des marchés fondée sur la blockchain, même si la voie vers la mise en œuvre demeure contestée parmi les décideurs politiques, les régulateurs et les acteurs du secteur.

Source : Metaverse Post