La SEC américaine s'apprête à retarder à nouveau 'l'exemption d'innovation' pour la tokenisation face aux inquiétudes de la Maison Blanche et de Wall Street

La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine se prépare à retarder davantage son « exemption d'innovation » très attendue, destinée à accélérer la négociation de titres tokenisés, suite aux inquiétudes soulevées par la Maison Blanche et Wall Street concernant les fondements juridiques de la proposition et ses répercussions potentielles sur le marché, selon trois sources de l'industrie familières avec le dossier.

L'exemption — qui devait être publiée au moins en partie dès ce vendredi — a été conçue pour réduire les obstacles réglementaires pour les entreprises cherchant à émettre et à négocier des titres tokenisés sur une infrastructure blockchain en vertu des lois existantes sur les valeurs mobilières. La tokenisation — la représentation d'instruments financiers traditionnels tels que les obligations, les actions et les parts de fonds sur une blockchain — a suscité un intérêt croissant de la part des grandes institutions financières ; BlackRock a lancé son fonds monétaire tokenisé BUIDL sur Ethereum en 2024, et des sociétés dont JPMorgan et Franklin Templeton ont poursuivi des initiatives similaires. L'exemption de la SEC était considérée par l'industrie des actifs numériques comme un catalyseur potentiel pour une adoption institutionnelle plus large en clarifiant la manière dont les cadres existants des valeurs mobilières s'appliquent à l'émission et à la négociation sur la chaîne (on-chain).

La SEC avait prévu une réunion ouverte ce vendredi pour discuter de son élaboration de règles « Reg Crypto » plus large, un effort distinct visant à établir des règles pour les projets cherchant à lever des capitaux à l'aide de jetons. La commission était également censée partager des détails sur l'exemption d'innovation lors de la même réunion, bien que cela ne se fasse pas par un processus formel de notification et de commentaire. Cette réunion de vendredi a été annulée jeudi soir.

Inquiétudes de la Maison Blanche et questions sur l'autorité légale

Selon une personne familière avec les discussions, la Maison Blanche s'est inquiétée du fait que la proposition puisse « réveiller le nid de guêpes » alors que le Congrès continue de négocier le Digital Asset Market Clarity Act, risquant de compliquer l'avancement d'une législation plus large sur les cryptomonnaies. Le Clarity Act, un projet de loi bipartite, vise à établir un cadre réglementaire divisé pour les actifs numériques en traçant une ligne entre les valeurs mobilières et les matières premières, et en répartissant les responsabilités de surveillance entre la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

La même source a indiqué que le personnel de la SEC s'est de plus en plus concentré sur l'autorité légale de l'agence pour accorder un tel allégement de grande envergure, y compris la question de savoir s'il a mené une analyse économique suffisante et suivi les étapes procédurales requises pour justifier une exemption. Les initiés de l'industrie ont été informés que cette initiative pourrait devoir attendre le résultat du Clarity Act.

Résistance de Wall Street menée par la SIFMA

Une opposition est également apparue de la part des institutions financières traditionnelles. La SIFMA, le groupe professionnel de Wall Street dont les membres comprennent des courtiers et des banques d'investissement majeurs, est apparu comme l'une des principales forces bloquant l'initiative de la SEC, selon une source industrielle familière avec les discussions. La SIFMA n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

Les préoccupations du groupe tournent autour de la manière dont les lieux de négociation basés sur la blockchain s'intégreraient aux règles existantes du marché des actions — en particulier les obligations des courtiers de rechercher la meilleure exécution pour leurs clients, a déclaré la source.

Dans la structure actuelle du marché, le Regulation NMS relie les prix sur les différentes bourses et exige généralement des courtiers qu'ils exécutent les transactions à la meilleure cotation protégée disponible. Ce cadre devient considérablement plus complexe si les titres tokenisés sont négociés via des plateformes décentralisées ou des teneurs de marché automatisés (AMM), où les coûts de tarification et d'exécution peuvent diverger de ceux des bourses traditionnelles.

En juin, la SEC a proposé d'éliminer la règle 611 du Regulation NMS — communément appelée Order Protection Rule — une mesure largement considérée comme supprimant l'un des plus grands obstacles réglementaires à la négociation de titres tokenisés.

Source : CryptoNewsNet