La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis tiendra une réunion ouverte vendredi 14 août à 10h00 HE pour examiner les règles proposées pour certains contrats d'investissement impliquant des actifs cryptographiques. Cette mesure pourrait lancer un processus réglementaire formel parallèlement aux négociations législatives en cours au Congrès, et représenterait un virage vers une réglementation proactive pour une industrie qui a largement relevé les questions de droit des valeurs mobilières par des actions en justice plutôt que par des cadres publiés.

La SEC ouvre la voie à un nouveau cadre pour les offres cryptographiques

Selon la journaliste Eleanor Terrett, la SEC examinera s'il faut émettre les règles proposées, marquant ainsi la première étape formelle vers un régime d'offre adapté aux actifs numériques. L'agence n'adopterait pas de règles finales lors de la réunion de vendredi.

Selon la procédure standard de la SEC, la proposition entrerait dans une période de commentaire public, suivie d'une analyse économique et de révisions potentielles. Un vote distinct de la commission déterminerait ensuite si les règles deviennent définitives. Le cycle complet d'élaboration des règles s'étend généralement sur plusieurs mois, ce qui signifie que tout cadre adopté coïnciderait probablement avec ou suivrait l'action du Congrès sur la législation relative aux actifs numériques.

Crypto In America a rapporté que le cadre pourrait inclure des exemptions d'enregistrement et des règles de sauvegarde pour les offres cryptographiques admissibles. De telles dispositions répondraient à une préoccupation récurrente parmi les émetteurs cryptographiques : les exigences d'enregistrement traditionnelles des valeurs mobilières sont mal adaptées aux modèles de distribution de jetons. L'initiative semble liée aux plans plus vastes de la SEC en matière de Regulation Crypto Assets.

L'agence pourrait également s'appuyer sur une interprétation de mars conclue avec la CFTC, qui a établi cinq catégories de jetons et clarifié quand les contrats d'investissement cryptographiques commencent et se terminent.

Le retard du CLARITY Act façonne le chemin réglementaire

La réunion de la SEC fait suite à l'incapacité du Sénat à faire avancer le CLARITY Act avant sa pause d'août. Les républicains du Sénat prévoient de tester le projet de loi avec un vote de clôture le 15 septembre, bien que des désaccords persistent sur les restrictions éthiques, les récompenses des stablecoins et les pouvoirs de mise en œuvre. Le Sénat est également confronté à des négociations non résolues impliquant le Blockchain Regulatory Certainty Act et les dispositions sur les matières premières.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a déjà déclaré que l'agence pouvait aborder de manière indépendante plusieurs problèmes de structure du marché, tout en reconnaissant que la législation du Congrès fournirait une direction à long terme plus claire. Atkins a également indiqué que la SEC envisageait des règles couvrant les échanges onchain, les courtiers, les courtiers en valeurs mobilières, les agences de compensation et les coffres-forts cryptographiques. L'approche à double voie reflète un débat qui persiste d'une administration à l'autre : savoir si les lois existantes sur les valeurs mobilières peuvent s'adapter aux actifs numériques par l'interprétation de l'agence, ou si de nouvelles lois sont nécessaires.

Les commissaires Hester Peirce et Mark Uyeda ont discuté de la nécessité d'éviter toute action de l'agence qui pourrait devancer le Congrès.

La tokenisation et les plans de la CFTC restent distincts

L'avis de réunion de la SEC ne mentionne pas l'exemption d'innovation en matière de tokenisation qu'elle prévoit. L'agenda d'élaboration des règles de l'agence comprend également des propositions sur la garde des cryptomonnaies, les courtiers en valeurs mobilières et les agents de transfert.

De son côté, la CFTC a annoncé que son Innovation Advisory Committee tiendra sa première réunion le 20 août. Le panel comprend des représentants de Coinbase, Ripple, Robinhood, Kraken, Gemini, Polymarket, Kalshi, CME et Nasdaq. La coupe transversale des échanges au comptant, des lieux de produits dérivés et des plateformes de marché de prédiction reflète l'éventail des structures de marché que les deux régulateurs s'efforcent d'aborder.

Le directeur principal des politiques de Coinbase, Faryar Shirzad, a déclaré que les régulateurs peuvent continuer à utiliser l'autorité existante. La SEC n'a pas répondu publiquement aux demandes de commentaires sur la proposition.