La Securities and Exchange Commission américaine (SEC) poursuit ses projets de réforme en profondeur des règles de garde applicables aux conseillers en investissement et aux sociétés d'investissement, ce qui pourrait donner aux institutions davantage de clarté sur la manière dont elles peuvent détenir des cryptoactifs pour leurs clients tout en respectant les règles fédérales sur les valeurs mobilières.

La proposition de règle a été transmise le 25 août au Bureau de l'information et des affaires réglementaires (OIRA), qui dépend du Bureau de la gestion et du budget de la Maison-Blanche, afin d'y être examinée avant de pouvoir revenir à la SEC et d'être éventuellement publiée pour consultation publique.

La SEC soumet les « Amendments to the Custody Rules » à l'OIRA. Source : Reginfo.gov

Selon le calendrier réglementaire de la SEC, l'agence envisage de modifier les règles existantes ou d'en introduire de nouvelles au titre de l'Investment Advisers Act et de l'Investment Company Act. Ces changements concerneraient la manière dont les conseillers en investissement et les fonds détiennent les actifs de leurs clients, y compris les cryptomonnaies.

Le régulateur a déclaré que ces révisions visent à lever l'incertitude quant à la manière dont les sociétés peuvent assurer la garde de cryptomonnaies pour leurs clients tout en restant conformes à ses règles. Pour les conseillers et les fonds, la garde constitue depuis longtemps un enjeu pratique de conformité, car les règles conçues pour les titres traditionnels ne correspondaient pas toujours parfaitement aux actifs numériques. La proposition n'a pas encore été rendue publique, et le Bureau de la gestion et du budget de la Maison-Blanche peut demander des révisions avant de la renvoyer à la SEC. La commission voterait ensuite sur l'opportunité de la publier pour consultation publique.

Comme l'a rapporté Bloomberg, cette proposition de règle s'inscrit dans l'effort plus large de l'agence pour faire avancer le programme de l'administration Trump en matière d'actifs numériques, alors que le projet de loi CLARITY sur la structure du marché reste bloqué au Sénat. Ce texte devrait faire l'objet d'un vote de clôture après le retour des parlementaires de la pause d'août, en septembre.

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La SEC passe de la répression des cryptomonnaies à l'élaboration de règles

Depuis la nomination de Paul Atkins à la tête de la SEC en 2025, l'agence a adopté une approche plus favorable aux cryptomonnaies, déplaçant son attention des actions coercitives vers l'élaboration de règles plus claires pour le secteur. Atkins a déclaré vouloir mettre fin à la démarche précédente de « régulation par la répression » de l'agence et la remplacer par un processus réglementaire formel.

Ce virage s'est également reflété dans le domaine répressif. En 2025, la SEC a classé plusieurs affaires contre de grandes entreprises du secteur des cryptomonnaies, dont son procès contre Coinbase, tandis qu'elle remaniait son approche des actifs numériques. Pour les acteurs du marché, cet examen des règles de garde est un signe supplémentaire que l'agence cherche à définir les règles opérationnelles applicables aux cryptomonnaies plutôt que de s'appuyer principalement sur des litiges au cas par cas.

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