La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a proposé des modifications à sa règle de garde qui couvriraient les actifs crypto détenus par des conseillers en investissement enregistrés et des fonds. Selon la SEC, la mesure vise à renforcer globalement la protection des actifs des clients, avec une attention explicite à l'application des exigences aux actifs crypto. L'approche de l'agence s'articule autour de la garantie que les conseillers fassent appel à des dépositaires qualifiés capables de répondre aux normes de sauvegarde envisagées par la règle, ainsi qu'à des mesures de protection renforcées pour les actifs des clients, y compris les actifs numériques.

Aucune règle finale n'a été adoptée. La proposition reste soumise à la consultation publique et à un examen plus approfondi par l'agence, et le processus réglementaire pourrait modifier substantiellement ce que la conformité exigera finalement.

Ce que la proposition de la SEC sur la garde des cryptos cherche à changer

Les modifications proposées visent la règle de garde existante que les conseillers en investissement enregistrés doivent respecter lorsqu'ils détiennent des actifs pour leurs clients. La règle de garde constitue depuis longtemps une mesure centrale de protection des investisseurs pour les conseillers enregistrés. Un élément central de la proposition est l'accent mis sur les dispositifs de dépositaires qualifiés. Cet accent est important pour les cryptos car l'infrastructure de garde des actifs numériques diffère de celle des titres traditionnels, et tous les dispositifs existants ne satisfont pas nécessairement aux normes proposées.

La proposition ne constitue pas un droit établi. Une règle proposée n'est pas une exigence en vigueur, et le processus réglementaire de la SEC implique généralement des périodes de consultation, un examen par l'agence et des révisions potentielles avant toute adoption. Les entreprises concernées qui suivent l'approche réglementaire plus large de la SEC à l'égard des cryptos doivent considérer la proposition comme une indication d'orientation, et non comme une échéance de conformité. Pour une couverture connexe, voir MetaMask ajoute de nouvelles protections de portefeuille contre les arnaques cryptos.

Pourquoi la garde des cryptos soulève des questions pratiques pour les conseillers et les fonds

Dépositaires qualifiés pour les actifs crypto

La garde des cryptos peut impliquer le contrôle des clés privées, les dispositions de portefeuille, les plateformes de négociation et les prestataires de services tiers, chacun soulevant des questions distinctes sur la question de savoir si un dispositif donné satisfait à la norme de dépositaire qualifié. La disponibilité d'institutions disposées et capables de servir de dépositaires qualifiés pour les actifs crypto varie, et le texte final de la proposition déterminera la flexibilité dont les conseillers disposeront dans leurs structures de garde.

Ségrégation des actifs, protections contractuelles et contrôle

Au-delà de la question du dépositaire, les conseillers doivent prendre en compte les mécanismes de protection des actifs des clients spécifiques aux actifs numéri : les pratiques de ségrégation des actifs, les protections contractuelles en cas d'insolvabilité du dépositaire et des contrôles d'accès clairs sur les actifs crypto eux-mêmes. Ces considérations prennent un poids supplémentaire car les actifs crypto sont des instruments au porteur, où le contrôle des clés équivaut au contrôle de l'actif. Les institutions déjà confrontées à ces questions, telles que celles qui évaluent des offres de garde élargies pour plusieurs types de jetons, devront comparer leurs dispositifs existants aux exigences de la règle finale.

Implications pour les fonds, les conseillers et les prestataires de garde

Les fonds d'investissement détenant des actifs crypto, et pas seulement les conseillers individuels, relèvent du champ d'application du cadre proposé. Les prestataires de garde crypto eux-mêmes pourraient faire face à de nouvelles obligations ou attentes de conformité liées à leur rôle de dépositaires qualifiés. Les entreprises qui ont demandé à la SEC des règles sur mesure pour les nouveaux produits crypto sont également susceptibles de s'engager sur la proposition de garde par le biais du processus de consultation.

À surveiller à mesure que le processus réglementaire de la SEC se poursuit

Suivre la règle finale et les orientations de la SEC

Le texte final de toute règle adoptée, sa date d'entrée en vigueur, toute période de transition et les orientations interprétatives publiées par le personnel de la SEC pourraient tous affecter sensiblement la planification de la conformité en pratique. Les entreprises devraient suivre le dossier public de la SEC, y compris les déclarations du personnel précisant comment la règle s'applique à des types d'actifs crypto ou à des structures de garde spécifiques. La page officielle du processus réglementaire de l'agence demeure la source faisant autorité pour le statut de la proposition et les informations relatives à la consultation publique.

Examiner les dispositifs de garde existants

Même avant l'adoption d'une règle finale, la proposition signale l'orientation de la SEC quant à ce que devrait être une garde adéquate des cryptos. Les conseillers et les fonds détenant déjà des actifs numériques ont dès maintenant l'occasion d'examiner leurs dispositifs de garde avec leurs services de conformité et leurs conseils juridiques, en identifiant les éventuelles lacunes entre les pratiques actuelles et le cadre envisagé par la proposition.

Le contrôle plus large exercé par la SEC sur les produits d'actifs numériques, y compris l'examen en cours des ETF exotiques détenant des cryptos, suggère que la question de la garde restera d'actualité quelle que soit la forme finale de la proposition.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement. Les conseillers en investissement enregistrés, les fonds et les autres entreprises concernées devraient consulter des professionnels qualifiés du droit et de la conformité concernant l'effet potentiel de la proposition sur leurs dispositifs de garde spécifiques.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.