La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a proposé jeudi une nouvelle règle destinée à clarifier la manière dont les conseillers en investissement et les fonds réglementés peuvent conserver les crypto-actifs, ajoutant ainsi une nouvelle pièce majeure à l'agenda de l'agence en matière d'actifs numériques.

La proposition définirait quels types de sociétés sont correctement positionnés pour détenir les crypto-actifs des clients des conseillers en investissement, et créerait également une voie étroite d'auto-conservation permettant aux conseillers de détenir directement les fonds de leurs clients dans des circonstances limitées. La manière dont les actifs des clients doivent être protégés est une question fondamentale pour tout conseiller ou fund touchant aux cryptomonnaies, et c'est une question à laquelle le règlement actuel de la SEC ne répond que pour les actifs traditionnels — un vide que la nouvelle proposition est conçue pour combler.

La publication de jeudi constitue la dernière initiative de la SEC en matière de règles crypto, après l'Innovation Exemption du mois dernier et le règlement Regulation Crypto publié en août.

Clarifier un cadre hérité d'une « époque révolue »

Dans une déclaration, le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que la proposition « établirait un cadre réglementaire clair pour la conservation des crypto-actifs, offrant aux conseillers en investissement et aux fonds une voie conforme là où aucune n'existait auparavant — et remplaçant la zone grise créée par des règles de conservation conçues pour une époque révolue. »

Atkins a indiqué que les règles de conservation existantes « ont été conçues pour protéger les actifs des clients de conseillers et des fonds réglementés contre la perte, le vol, l'usage abusif et le détournement », mais qu'elles ne traitent que « la conservation et la sauvegarde des seuls actifs traditionnels — une situation intenable au 21e siècle. »

Selon la nouvelle approche de la SEC, le régulateur clarifierait quels types de sociétés peuvent légitimement détenir des crypto-actifs et définirait comment les conseillers en investissement et les fonds réglementés doivent tenir leurs registres et effectuer leurs divulgations fédérales. La proposition apporterait également de nouvelles précisions sur les pratiques du secteur et les exigences d'audit, et autoriserait le recours à des trusts à charte d'État comme dépositaires.

La règlelement proposée est ouverte à une période de consultation publique de 60 jours, l'étape du processus réglementaire au cours de laquelle l'agence recueille les retours avant qu'une proposition ne puisse évoluer vers une adoption définitive.

Une dérogation étroite pour l'auto-conservation

Selon la proposition de 760 pages, la SEC autorisera l'auto-conservation par les conseillers cherchant à détenir les fonds de leurs clients. L'agence utilise le terme « auto-conservation » pour désigner une pratique de société de gestion d'actifs, et non le sens que lui donnent généralement les sociétés crypto.

Cette disposition exigerait d'abord qu'un conseiller soit dans l'impossibilité de trouver un dépositaire qualifié willing à prendre les actifs — une circonstance qu'un responsable de la SEC a qualifiée d'inhabituelle une fois la règle en vigueur — et elle exigerait également que la société d'investissement dispose d'une certaine expertise pour détenir des crypto-actifs. En outre, la capacité d'un conseiller à détenir les actifs de ses propres clients serait réexaminée chaque trimestre afin de déterminer si un dépositaire est devenu disponible, a précisé le responsable.

Le responsable a reconnu que le scénario d'auto-conservation, issu d'une demande du secteur adressée au Crypto Task Force de la SEC, serait probablement rare, bien qu'il puisse s'appliquer à un token nouvellement lancé que les dépositaires ne prennent pas encore en charge.

Un chant du cygne pour Peirce

La proposition sur la conservation intervient un jour avant le départ de la commissaire Hester Peirce, qui dirige le Crypto Task Force de l'agence depuis sa création. Peirce quitte ses fonctions vendredi pour devenir professeure en Virginie, laissant la SEC avec seulement deux commissaires.

Plus tôt cette semaine, la SEC a décidé de réduire le nombre de commissaires requis pour former un quorum, indiquant qu'alors qu'elle exigeait auparavant au moins trois commissaires, elle en exigera désormais deux. Si l'un de ces deux commissaires est en situation de conflit d'intérêts concernant une action particulière, le commissaire restant peut former un quorum. En pratique, la proposition sur la conservation suivra sa période de consultation tandis que l'agence fonctionne avec un effectif réduit de deux commissaires.

Toutes les cases cochées de l'agenda crypto d'Atkins

Avec l'avancement du dossier de la conservation, la SEC a désormais coché chaque sujet majeur de l'agenda crypto initialement défini par Atkins.

L'agence a récemment publié son très attendu « Innovation Exemption » pour la tokenisation des titres, décrivant les voies permettant aux sociétés de placer des produits de titres traditionnels sur une blockchain. Elle a également proposé son cadre Regulation Crypto Asset, expliquant comment les sociétés peuvent lever des fonds à l'aide d'actifs numériques sans enfreindre les réglementations fédérales. Prises ensemble, ces publications couvrent désormais les questions qui déterminent comment la crypto s'intègre dans les marchés réglementés : qui peut détenir des actifs numériques, comment les titres traditionnels peuvent passer on-chain, et comment les sociétés peuvent lever des capitaux à l'aide de tokens.

Source : CoinDesk