Hyperliquid Policy Center exhorte la SEC et la CFTC à clarifier les règles applicables aux perpetuals sur actions
Points clés
- •HPC a officiellement demandé à la SEC et à la CFTC de déterminer si les contrats perpetuals sur actions réglés en espèces peuvent être qualifiés de security futures, en réponse à leur demande de commentaires de juin sur l’application des définitions de swap à de nouveaux produits.
- •Plus de $480 billion de volume de contrats perpetuals ont été enregistrés sur Hyperliquid au cours des 10 derniers mois, sur des marchés tels que le pétrole, les métaux, les devises, les indices actions et des actions individuelles.
- •HPC estime que la supervision réglementaire devrait dépendre de l’actif de référence et des caractéristiques structurelles d’un contrat, plutôt que de son étiquette de future ou de swap, et appelle à des classifications cohérentes entre les deux agences.
- •La demande fait suite à l’approbation, en mai, par la CFTC des premiers contrats perpetuals cotés aux États-Unis comme futures, tandis que la catégorie des security futures remonte au Commodity Futures Modernization Act de 2000, qui a levé l’interdiction fédérale des single-stock futures.
- •HPC a suggéré que les régulateurs pourraient clarifier le cadre par des orientations interprétatives, des déclarations de politique générale ou des actions du personnel, sans passer par une règle formelle, et le président de la CFTC, Selig, a présenté la question comme celle de savoir si les marchés perpetuals opèrent sous une supervision et des normes américaines.
Hyperliquid Policy Center (HPC) a officiellement demandé à la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) et à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de clarifier si les contrats perpetuals sur actions peuvent être qualifiés de security futures. Cette demande fait suite à l’approbation par la CFTC, en mai, des premiers contrats perpetuals cotés aux États-Unis en tant que futures. Les perpetuals — des dérivés sans date d’expiration qui restent liés à l’actif sous-jacent par des paiements de financement périodiques — sont apparus sur les marchés crypto offshore, où BitMEX a introduit cette structure en 2016, et les versions sur actions permettent aux traders d’obtenir une exposition dérivée aux actions et aux indices sans détenir les titres sous-jacents.
HPC soutient qu’une classification claire pourrait attirer davantage de تداول perpetual sur les marchés américains tout en réduisant l’incertitude réglementaire. Le groupe souligne une activité importante sur sa plateforme associée : plus de $480 billion de volume de contrats perpetuals ont été enregistrés sur Hyperliquid au cours des 10 derniers mois.
La classification des perpetuals reste incertaine
Selon HPC, les contrats perpetuals partagent plusieurs caractéristiques essentielles avec les futures, notamment des conditions standardisées, la fongibilité et la possibilité de sortir d’une position par une opération inverse. Toutefois, l’absence d’échéance fixe a compliqué leur traitement au regard du droit américain.
Le groupe a indiqué que des contrats similaires ont reçu des classifications différentes dans des actions d’exécution passées, et que cette incertitude a contribué à pousser les marchés perpetuals hors des États-Unis malgré des volumes de négociation élevés.
La CFTC et la SEC ont passé l’année écoulée à examiner la question. En juin, les deux agences ont demandé des commentaires sur la manière dont les définitions de swap s’appliquent à des produits nouveaux, et ont demandé en particulier si les perpetuals sur actions réglés en espèces pouvaient être qualifiés de security futures. HPC a soumis son commentaire en réponse à cette demande.
HPC demande un cadre unique pour tous les marchés
HPC souhaite que les régulateurs classent les perpetuals en fonction des caractéristiques du contrat et de la structure de négociation. Le groupe estime que l’actif de référence devrait déterminer la supervision réglementaire, et non le fait que le contrat soit qualifié de future ou de swap.
Le groupe a également demandé aux régulateurs de confirmer que les perpetuals sur actions remplissant les conditions requises peuvent être cotés comme security futures. Il souhaite que les plateformes conservent la flexibilité dont elles disposent déjà lorsqu’elles décident des produits à lister.
En outre, HPC a appelé à des classifications cohérentes entre les deux agences et a demandé aux régulateurs de moderniser le cadre des security futures afin d’y intégrer des structures de produits plus récentes. Les security futures relèvent de la surveillance conjointe de la SEC et de la CFTC, et les plateformes enregistrées auprès de l’une ou l’autre agence peuvent les coter dans le cadre existant. Cette catégorie remonte au Commodity Futures Modernization Act de 2000, qui a levé une interdiction fédérale de longue date sur les single-stock futures, même si ce produit est resté une niche sur les marchés américains par rapport aux options sur actions.
Hyperliquid cite $480 billion de volume
HPC a indiqué que plus de $480 billion de volume de contrats perpetuals ont été négociés sur Hyperliquid au cours des 10 derniers mois, sur des marchés comprenant le pétrole, les métaux, les devises, les indices actions et des actions individuelles.
Le groupe a suggéré que les régulateurs pourraient apporter de la clarté sans recourir à une élaboration formelle de règles, en précisant qu’une orientation interprétative, des déclarations de politique générale et l’action des équipes pourraient établir le cadre initialement.
Le président de la CFTC, Selig, a déclaré que la question porte sur le fait de savoir si les marchés perpetuals opèrent sous une supervision et des normes américaines. HPC a indiqué qu’il poursuivrait ses discussions avec la SEC et la CFTC.
Source principale : Hyperliquid Policy Center sur X | Crypto Front News
