La Securities and Exchange Commission des États-Unis a annulé sa réunion publique prévue le vendredi 14 août, reportant un vote sur les règles proposées relatives aux offres cryptographiques. L'agence a attribué l'annulation à un conflit d'emploi du temps imprévu et a déclaré que les responsables reprogrammeraient la session, bien qu'aucune date de remplacement n'ait été annoncée.

Les commissaires devaient examiner la proposition d'un régime réglementaire sur mesure pour les contrats d'investissement impliquant des actifs cryptographiques. L'ordre du jour comportait un seul point : Regulation Crypto Assets. La session était prévue à 10 h, heure de l'Est, au siège de la SEC à Washington, avec une diffusion Web publique disponible.

NEW: The @SECGov is cancelling its planned open meeting tomorrow due to a scheduling conflict.

Per a spokesperson: "The SEC is committed to delivering on the President's agenda to bring certainty to the crypto space. Due to an unforeseen scheduling issue, tomorrow's Open…" pic.twitter.com/6IkJxYiBOa

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) August 13, 2026

Le point à l'ordre du jour demandait aux commissaires d'envisager l'émission d'une proposition plutôt que l'adoption d'exigences finales. Un vote favorable aurait initié une période formelle d'examen public au cours de laquelle les parties prenantes auraient pu soumettre des commentaires et suggérer des révisions. Le report empêche les parties intéressées d'examiner le texte juridique complet de la proposition jusqu'à ce qu'une nouvelle date de réunion soit fixée. Ce retard prolonge le vide informationnel qui persiste depuis qu'Atkins a décrit le cadre pour la première fois en mars, laissant les émetteurs de jetons sans feuille de route claire en matière de conformité pour la période intérimaire.

Cadre d'offres sur mesure pour les actifs cryptographiques

La SEC a décrit le cadre prévu comme un régime d'offre sur mesure applicable à certains contrats d'investissement en actifs cryptographiques. Cette portée est importante pour les développeurs dont les ventes de jetons peuvent relever de la loi fédérale sur les valeurs mobilières, où les exigences traditionnelles d'enregistrement peuvent impliquer des dépôts de dossiers exhaustifs, des divulgations financières et des obligations de conformité continues. Sous la direction précédente de la SEC, l'absence d'une voie sur mesure a contribué à des mesures d'application de la loi contre de multiples émetteurs de jetons et plateformes d'échange, dont beaucoup ont fait valoir que les règles existantes sur les valeurs mobilières étaient inapplicables aux projets de technologie de registres distribués.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a décrit les composants possibles du cadre en mars. L'exemption proposée pour les startups cryptographiques pourrait accorder aux développeurs éligibles quatre ans d'allègement réglementaire, avec une limite de collecte de fonds potentielle de 5 millions de dollars. Les participants devraient déposer des avis lors de l'entrée et de la sortie de l'exemption.

Atkins a également discuté d'une exemption de financement plus large avec un plafond annuel possible de 75 millions de dollars. Dans le cadre de cette voie, les émetteurs pourraient toujours fournir des divulgations sur le projet, des détails sur la situation financière et des états financiers. Une exemption de sécurité (safe harbor) supplémentaire à l'étude pourrait clarifier le moment où un contrat d'investissement prend fin après l'arrêt des travaux de gestion essentiels — une question qui était au cœur des arguments d'application de la SEC sous le test de Howey au cours des années précédentes.

Le report ne retire pas l'initiative. Les responsables de la SEC ont indiqué qu'ils reprogrammeraient la session mais n'ont pas encore fourni de date. Les procédures formelles d'élaboration de règles doivent attendre que les commissaires se réunissent à nouveau.

Le congé du CLARITY Act creuse l'écart de calendrier réglementaire

L'annulation de la réunion coïncide avec une pause législative distincte à Capitol Hill. Les sénateurs sont partis pour des vacances de cinq semaines sans avoir terminé les actions sur le CLARITY Act, un projet de loi qui établirait des règles fédérales plus larges pour les actifs numériques en définissant quand les jetons sont qualifiés de titres ou de marchandises et en répartissant la surveillance réglementaire en conséquence.

Un vote de procédure sur le CLARITY Act est prévu après le retour des législateurs à la mi-septembre. Le projet de loi nécessite 60 voix pour avancer ; si tous les républicains votants le soutiennent, au moins huit démocrates seront encore nécessaires. Les négociations en cours porteraient sur les dispositions éthiques, les récompenses des stablecoins et l'autorité réglementaire.

Les exemptions aux règles des agences ont une portée plus étroite que la législation et peuvent être révisées par de futures commissions. Atkins a reconnu cette distinction en mars, déclarant que seul le Congrès pouvait fournir une certitude durable à long terme pour la réglementation cryptographique grâce à une législation globale sur la structure du marché. L'approche à deux voies — l'élaboration de règles de la SEC parallèlement à la législation du Congrès — signifie que même une fois les exemptions de la commission finalisées, elles coexisteraient avec le cadre de structure de marché que le Congrès adoptera finalement, créant potentiellement des obligations de conformité qui se chevauchent ou qui sont complémentaires.

Sous la direction d'Atkins, la SEC a inversé l'approche de la politique cryptographique axée sur l'application de la loi de l'administration précédente. La commission a annulé les directives comptables contestées et a abandonné les poursuites judiciaires impliquant Coinbase, Binance et d'autres entreprises. Atkins a également exprimé son soutien pour traiter de nombreux jetons plus comme des marchandises que comme des titres.

Une autre exemption pour l'innovation à l'étude pourrait permettre des tests réglementaires impliquant des actions basées sur la blockchain, bien que ses exigences spécifiques en matière de divulgation et ses protections des investisseurs n'aient pas encore été publiées.

Pour l'instant, l'annulation laisse les startups incapables d'évaluer les seuils finaux de l'exemption pour les startups cryptographiques et les investisseurs incapables d'évaluer ses protections avant la prochaine étape procédurale du CLARITY Act.