Sberbank prévoit jusqu'à 46,4 milliards USD d'échanges crypto réglementés au cours de la première année de la nouvelle loi russe sur les cryptomonnaies, avec environ un cinquième de l'activité crypto existante dans le pays censé migrer vers des plateformes agréées.

Cette prévision provient de SberCIB Investment Research, la branche d'analyse de Sberbank, la plus grande banque de Russie, qui reste majoritairement contrôlée par l'État. L'estimation se situe entre 3,5 et 4 billions RUB.

Le cadre juridique

Le président Vladimir Poutine a signé la loi-cadre, la loi fédérale 282-FZ, au début du mois d'août 2026, après son approbation par la Douma d'État et le Conseil de la Fédération en juillet. Il s'agit du premier ensemble complet de règles russes pour les plateformes d'échange de cryptomonnaies, les dépositaires, les courtiers, les chambres de compensation et les opérateurs de minage. La loi entre en vigueur le 1 septembre 2026, même si certaines dispositions ne s'appliquent qu'un an plus tard. Avant la réforme, le ministère russe des Finances évaluait le volume quotidien des transactions crypto du pays à environ 650 millions USD.

La loi s'inscrit dans la continuité d'étapes antérieures et plus limitées : la loi russe de 2020 sur les actifs financiers numériques avait déjà interdit l'usage des cryptomonnaies comme moyen de paiement tout en autorisant leur détention, et le minage industriel de cryptomonnaies a été placé sous réglementation étatique en 2024. Le nouveau cadre étend la réglementation de l'émission et du minage aux plateformes de négociation secondaires et à leurs participants.

Anatoly Popov, vice-président du conseil d'administration de Sberbank, s'est également projeté plus loin, en évoquant un niveau de 7,5 billions RUB (87,1 milliards USD) pour 2029. Les deux chiffres concernent les échanges sur les marchés russes, et l'objectif de 2029 est proche du double de l'estimation de la première année.

Qui pourra légalement négocier des cryptoactifs en Russie

La loi lie l'accès au marché à des exigences formelles. Les plateformes d'échange de cryptomonnaies doivent afficher un capital propre minimum de 15 millions RUB (environ 185,200 USD), s'inscrire dans un registre spécial et adhérer à une organisation autorégulée du marché financier. Seules les plateformes enregistrées peuvent négocier légalement. En valeur absolue, l'exigence de capital est relativement faible ; l'obligation d'enregistrement est donc décisive, car elle sépare les plateformes agréées des échanges auparavant non réglementés.

Les investisseurs particuliers sont soumis à un plafond strict : ils peuvent investir au maximum 300,000 RUB (environ 3,700 USD) par an et par intermédiaire dans les cryptomonnaies. Comme la limite s'applique par prestataire, la détention de plusieurs comptes élargit en pratique la marge de manœuvre. Les investisseurs qualifiés ne font l'objet d'aucune restriction. Les deux catégories doivent en outre réussir un test d'adéquation, et les investisseurs non qualifiés ne peuvent initialement négocier que les actifs les plus liquides : Bitcoin, Ether et le stablecoin USDT.

L'écart entre le cadre réglementaire et la taille du marché est frappant. Extrapolé, le volume quotidien de 650 millions USD correspond à environ 18 billions RUB par an. Les analystes de SberCIB s'attendent donc à ce qu'environ un cinquième de l'activité actuelle migre vers des plateformes agréées, la majeure partie des échanges restant en dehors du segment réglementé.

Les délais restent en partie flous. Les plateformes crypto existantes bénéficient d'une période transitoire jusqu'au 1 mars 2027 et peuvent continuer à fonctionner jusqu'à cette date. Les acteurs professionnels du marché, comme les courtiers, doivent obtenir leur licence d'ici au 1 juillet 2027, mais les informations disponibles ne précisent pas clairement quelle date s'applique à quelle catégorie. Les règles relatives à l'émission et à la circulation des cryptoactifs n'entrent en vigueur qu'à partir du 1 septembre 2027. Pour l'instant, le cadre couvre donc surtout les échanges secondaires, et les offres agréées et non réglementées continueront à coexister.

Les propres produits crypto de Sberbank prennent forme

La banque ne s'arrête pas aux prévisions. D'ici au 1 décembre 2026, elle veut lancer un portefeuille crypto dans les applications Sber et SberInvestments. Dans le même temps, un compte de conservation numérique pour cryptoactifs est en préparation. Kirill Tsarev, premier vice-président du conseil d'administration, a confirmé l'intégration dans Sberbank Online et SberInvestments. Les utilisateurs Android devraient probablement y avoir accès avant les utilisateurs iOS. Le lancement intervient donc trois mois après l'entrée en vigueur de la loi. La conservation des cryptoactifs entre ainsi dans l'application de la plus grande banque du pays. Les clients pourront ensuite détenir leurs positions sans passer par des plateformes étrangères.

L'ambition va plus loin avec des prêts adossés à des garanties crypto. Dès que la banque centrale russe donnera son accord, l'institution veut accorder des prêts contre Bitcoin, Ether et USDT. Le groupe a déjà réalisé un prêt pilote de ce type. En l'occurrence, la société de minage Intelion Data a apporté en garantie des cryptomonnaies minées par ses propres moyens. Les revenus du minage étant de toute façon libellés en cryptomonnaie, un mineur obtient ainsi de la liquidité sans vendre ses avoirs. En outre, depuis 2025, la banque a vendu à des investisseurs qualifiés des obligations structurées et des actifs financiers numériques référencés sur Bitcoin et Ether. Dans l'ensemble, une chaîne de produits se dessine, de la conservation à la négociation puis au prêt.

"Nous nous sommes préparés à cela à l'avance et avons déjà une expérience pratique dans la gestion des cryptomonnaies. Dès que la loi entrera pleinement en vigueur, nous adapterons les produits existants de Sberbank aux nouvelles exigences et élargirons notre offre de manière cohérente. [...]" - Anatoly Popov, vice-président du conseil d'administration, Sberbank

Sans l'approbation de la banque centrale, toutefois, l'activité de prêt reste une déclaration d'intention.

VTB et T-Bank suivent Sberbank dans la négociation crypto

Sberbank n'agit pas seule. Des services crypto de VTB et de T-Bank sont également en préparation, visant les mêmes clients que le leader du marché. Par ailleurs, la Bourse de Moscou, principale place de négociation des valeurs mobilières russes, traite déjà des contrats à terme sur un indice Bitcoin. La concurrence pour les nouveaux comptes commence donc avant même le début des échanges réglementés.

Sberbank conserve pour l'instant l'avantage, après avoir acquis depuis 2025 une expérience opérationnelle avec des produits d'investissement crypto destinés aux investisseurs qualifiés. Pour ses concurrents, le lancement du portefeuille en décembre devient la référence. Tous les acteurs opèrent néanmoins dans le même cadre d'obligation d'enregistrement et de limites imposées aux investisseurs, et les échéances de licence détermineront la vitesse à laquelle les concurrents rattraperont leur retard.

Paiements crypto dans le commerce extérieur malgré les sanctions américaines

Le législateur distingue strictement le commerce intérieur du commerce extérieur. En Russie, la loi interdit toujours les paiements en cryptomonnaies pour les biens et services, ce qui laisse le rouble comme seul moyen de paiement autorisé sur le territoire national. En revanche, elle autorise le règlement transfrontalier des contrats de commerce extérieur entre résidents et non-résidents. Ce canal est ouvert aux exportateurs et importateurs, pas au commerce intérieur. Moscou avait déjà autorisé l'usage des cryptomonnaies dans le commerce international en 2024 afin de contourner les sanctions occidentales. Avec la nouvelle loi, cette pratique obtient pour la première fois un cadre juridique solide.

La nouvelle situation juridique ne change rien au régime de sanctions américain : les transactions avec des parties russes sanctionnées restent soumises aux règles de Washington. Un paquet de sanctions de l'UE adopté en avril 2026 interdit en outre aux personnes dans l'UE de traiter avec des prestataires russes de services crypto. Pour les contreparties étrangères, l'accès au marché russe demeure donc un risque juridique. Un cadre légal apparaît à l'intérieur du pays, mais aucune exemption aux règles étrangères. En fin de compte, le véritable pari de la banque porte sur la demande intérieure.