Sands Capital, une société de gestion d'actifs, a publié sa lettre aux investisseurs du deuxième trimestre 2026 pour le fonds Sands Capital Global Growth. Global Growth recherche les meilleures entreprises de croissance au monde, en s'appuyant sur une équipe de recherche qui explore les marchés développés et émergents à la recherche d'avantages concurrentiels durables.

Au cours du trimestre, les actions mondiales ont fortement rebondi, tirées par les infrastructures d'IA, un thème majeur du marché, la demande en capacité de calcul restant robuste et les grandes entreprises technologiques maintenant des investissements en capital significatifs. Les marchés émergents, menés par la Corée et Taïwan, ont surperformé les marchés américains et développés pendant six trimestres consécutifs. Le portefeuille de la stratégie a dégagé un rendement de 22,2 %, surpassant les 14,9 % du MSCI All Country World Index. Les gains du trimestre provenaient principalement de la croissance des bénéfices des entreprises d'infrastructures d'IA. Les résultats relatifs ont été tirés par les technologies de l'information et le secteur industriel, tandis que la finance et les services de communication ont pesé sur la performance. La stratégie est positionnée pour tirer parti des opportunités de croissance évolutives, avec une exposition substantielle aux infrastructures d'IA et à d'autres perspectives à long terme.

Dans sa lettre aux investisseurs du deuxième trimestre 2026, Sands Capital Global Growth Fund a mis en avant ASML Holding N.V. (NASDAQ: ASML) comme contributeur notable. ASML est une entreprise néerlandaise de semi-conducteurs qui fournit des solutions de lithographie. L'entreprise est le seul fournisseur mondial de systèmes de lithographie à ultraviolets extrêmes (EUV), indispensables à la fabrication des puces les plus avancées, ce qui lui confère une position singulière dans la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs. Ses équipements se situent en amont du déploiement de l'IA : les dépenses d'investissement massives des hyperscalers dans les centres de données se traduisent in fine par une demande pour les machines qui fabriquent les accélérateurs d'IA, la mémoire à haute bande passante et la logique avancée. La performance des fabricants de puces et acheteurs d'équipements basés en Corée et à Taïwan, qui ont contribué à porter les marchés émergents au cours du trimestre, est également étroitement liée à la santé de cette chaîne d'approvisionnement. Le 4 septembre 2026, l'action a clôturé à 1 714,88 $ par action. Sur le mois écoulé, ASML a reculé de 1,07 %, tandis que ses actions ont gagné 115,37 % au cours des 52 dernières semaines. La société affiche une capitalisation boursière de 651,11 milliards de dollars, et l'action a évolué dans une fourchette de 52 semaines comprise entre 786,75 $ et 1 999,96 $.

Sands Capital Global Growth Fund a déclaré ce qui suit au sujet d'ASML dans sa lettre aux investisseurs du T2 2026 :

« ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML) est une entreprise néerlandaise d'équipements pour semi-conducteurs spécialisée dans les systèmes de lithographie, que les fabricants de puces utilisent pour imprimer des motifs sur des tranches de silicium. Les résultats d'investissement d'ASML ont principalement reflété la hausse des attentes à long terme concernant les ventes de systèmes mémoire, la demande d'IA accroissant le besoin de puces DRAM et logiques avancées. Nous pensons que la capacité de lithographie pourrait devenir l'une des contraintes les plus sévères pour le passage à l'échelle des infrastructures d'IA, créant potentiellement des conditions d'offre tendues pendant des années. Notre analyse ascendante suggère que les fabs chinois comme non chinois pourraient devoir augmenter substantiellement leur capacité de lithographie pour répondre à la demande de puces d'IA. L'IA agentique pourrait également accroître l'intensité CPU dans les centres de données, certains observateurs s'attendant à ce que le ratio CPU/GPU passe d'un CPU pour quatre à huit GPU à un rapport de un pour un ou plus. Pour ASML, des CPU plus avancés et un déploiement plus large des infrastructures d'IA devraient soutenir une demande supplémentaire en logique de pointe. Nous pensons qu'ASML reste bien positionné alors que l'IA entraîne une plus grande complexité des puces, des besoins croissants en tranches et une intensité de lithographie accrue. »

L'attention portée par la lettre à la capacité de lithographie comme contrainte potentielle reflète une dynamique plus large du secteur : à mesure que les modèles d'IA gagnent en taille et en sophistication, les fabricants de puces se dirigent vers des géométries de transistors plus petites et un empaquetage plus complexe, des étapes qui exigent davantage de passes de lithographie par tranche. Les commandes et les prévisions d'ASML constituent donc un indicateur étroitement surveillé du rythme auquel le secteur anticiente l'expansion de la capacité de pointe.

ASML ne figure pas sur la liste d'Insider Monkey des 40 actions les plus populaires parmi les hedge funds. Selon sa base de données, 140 portefeuilles de hedge funds détenaient ASML à la fin du deuxième trimestre, contre 133 au trimestre précédent.

Cet article est initialement publié sur Insider Monkey.