Les actions SanDisk ont bondi de jusqu'à 8,9 % vendredi, touchant un plus haut intraday de 1 693,71 $ avant de se stabiliser autour de 1 687 $ en milieu de matinée. Ce gain place SNDK en hausse d'environ 8,5 % sur la journée, avec un volume nettement inférieur à sa moyenne de 13,9 millions de titres.

Le catalyseur est apparu jeudi soir, lorsque Nvidia a confirmé qu'elle allait acquérir Hugging Face pour 12,9 milliards de dollars. La plateforme d'IA open source compte plus de 18 millions d'utilisateurs, 3 millions de modèles et plus de 200 000 entreprises qui s'appuient sur elle pour développer et déployer l'IA. Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a indiqué que plus de la moitié des ventes de Nvidia sont « largement tirées par les modèles ouverts », et Nvidia est déjà le plus grand contributeur de modèles ouverts sur Hugging Face. L'opération est largement perçue comme une manière pour Nvidia de renforcer sa position dans l'écosystème des développeurs d'IA — un signal que Nvidia anticipe une demande durable et de long terme en puissance de calcul IA plutôt qu'un cycle de court terme, ce qui compte pour ses fournisseurs de mémoire.

La place de SanDisk dans cette dynamique

La demande de GPU de Nvidia a directement alimenté celle des puces de mémoire flash NAND de SanDisk, des composants essentiels des centres de données IA. Ce qui profite aux ambitions IA de Nvidia tend à soutenir le carnet de commandes de SanDisk. SanDisk, spin-off de Western Digital début 2025 devenue un acteur pur du NAND, s'est ainsi imposée comme l'un des moyens les plus directs de s'exposer sur les marchés à la demande de stockage flash tirée par l'IA.

Ce lien a reçu un appui supplémentaire cette semaine de la part du COO de Dell Technologies, Jeffrey Clarke, qui a déclaré que le goulot d'étranglement de l'approvisionnement en serveurs IA se résumait à une seule chose : la mémoire. « Les contraintes restent les mêmes », a déclaré Clarke. « DRAM, DRAM, DRAM, puis NAND, NAND, NAND. »

Des fondamentaux NAND qui soutiennent le mouvement

Au-delà de l'actualité Nvidia, les fondamentaux du marché NAND restent solides. Les revenus NAND mondiaux ont bondi d'environ 70 % au deuxième trimestre par rapport au trimestre précédent, portés par les déploiements d'infrastructures IA qui consomment de grands volumes de stockage flash. L'offre reste tendue et les prix fermes — une dynamique enracinée dans des années d'investissements capacitaires contenus dans l'industrie, qui ont laissé la croissance de la production en retard par rapport aux besoins de stockage des charges d'entraînement et d'inférence IA à grande échelle.

Les analystes de Bernstein maintiennent un objectif de cours haussier de 3 000 $ sur SNDK, reflétant leur confiance dans ce qu'ils décrivent comme une thèse de pénurie NAND sur plusieurs années.

Son homologue Micron Technology a également progressé vendredi, en hausse d'environ 4 %, confirmant que le mouvement est sectoriel plutôt que propre à SanDisk.

Un soulagement macroéconomique qui apporte du carburant

Les rendements du Trésor américain se sont assouplis à l'approche des principales données économiques du vendredi, offrant aux investisseurs une raison supplémentaire de se repositionner sur les valeurs de semi-conducteurs à forte croissance, durement touchées par la hausse des taux lors des dernières séances.

Le marché dans son ensemble a offert peu de soutien : le S&P 500 a reculé de 0,5 % et le Nasdaq de 0,48 %, soulignant que le gain de SanDisk est tiré par le secteur.

SNDK se négocie toujours à plus de 30 % sous son plus haut de 52 semaines de 2 354,39 $. À 23 fois les bénéfices et à seulement 8 fois les bénéfices anticipés, le titre présente une valorisation attrayante par rapport à ses pairs de la mémoire IA.

Côté initiés, le directeur juridique de SanDisk, Bernard Shek, a vendu 600 titres à 1 525,60 $ le 1er septembre dans le cadre d'un plan Rule 10b5-1 préétabli — une transaction routinière sans signal directionnel.

L'objectif de cours de 3 000 $ de Bernstein reste en place, le titre se négociant actuellement autour de 1 687 $.