Les actions de SanDisk Corporation (SNDK) s’échangeaient à environ 1 568 $ lors de la séance de jeudi, soit un gain d’environ 15 % après la présentation de la journée investisseurs 2026 de la société. L’événement a mis en avant des projections financières à long terme qui ont dépassé les attentes d’un marché devenu prudent à l’égard du cycle des semi-conducteurs de mémoire.

Le titre a progressé de plus de 3 000 % sur les douze derniers mois.

Projections financières à long terme

La direction a présenté des attentes de croissance annuelle du chiffre d’affaires dans une fourchette allant du milieu à la haute dizaine de pourcents de l’exercice 2028 à l’exercice 2030. La société prévoit que les marges brutes non-GAAP resteront autour de 80 %, tandis que les marges opérationnelles devraient se situer près de 75 %. Ces prévisions ont nettement dépassé les estimations consensuelles de Wall Street avant la présentation.

Les marges brutes non-GAAP ont atteint 84,6 % au dernier trimestre, en forte amélioration par rapport aux 26,4 % enregistrés un an plus tôt, soulignant comment les contraintes d’offre sur le marché de la mémoire ont soutenu la hausse des prix. Cette évolution illustre à quel point des conditions d’approvisionnement tendues peuvent remodeler la rentabilité du secteur de la mémoire, où les prix ont historiquement évolué selon des cycles marqués liés à l’équilibre entre capacité de production et demande finale.

Le directeur financier Luis Visoso a déclaré que la société entend restituer aux actionnaires tout excédent de trésorerie après le financement des investissements nécessaires. Luis Visoso a également indiqué que le marché mondial du NAND devrait dépasser 500 milliards de dollars d’ici 2027, avec des limitations d’offre qui persisteraient jusqu’en 2028. Cette projection de taille de marché reflète l’accélération de la consommation de mémoire flash NAND dans les centres de données, les appareils grand public et les infrastructures d’IA, où des stockages à forte capacité sont nécessaires pour héberger les jeux de données d’entraînement et prendre en charge les charges de travail d’inférence.

Compte tenu du caractère cyclique de l’industrie de la mémoire, certains acteurs du marché s’étaient inquiétés d’une normalisation de l’offre plus rapide que prévu, susceptible de peser à la fois sur les prix et sur la rentabilité. La présentation investisseurs de jeudi visait principalement à contrer ce scénario.

Des contrats d’approvisionnement pluriannuels renforcent la visibilité sur les revenus

SanDisk a élargi l’usage de contrats clients de longue durée afin de sécuriser des flux de revenus très en amont. Ces accords couvrent actuellement environ 50 % de la capacité de production de mémoire de l’exercice 2027, qui a commencé en juillet, et environ deux tiers de la capacité de l’exercice 2028. Cette visibilité accrue sur les revenus a répondu directement aux questions des investisseurs sur la soutenabilité du cycle actuel de hausse. Le passage à des engagements de plus longue durée marque également une évolution structurelle par rapport aux modèles de tarification plus transactionnels qui ont traditionnellement dominé les ventes de puces mémoire, offrant aux producteurs comme aux clients une plus grande prévisibilité dans un marché connu pour ses fortes variations de prix.

L’exercice en cours de SanDisk a débuté en juillet 2026, avec des contrats d’approvisionnement pluriannuels qui sécurisent déjà la majorité des volumes expédiés en bits jusqu’à l’exercice 2028.

Feuille de route technologique et lancement de BiCS10

La journée investisseurs a également servi de vitrine technologique. SanDisk a présenté BiCS10, sa plateforme NAND 3D de dixième génération, qui offre une amélioration de 59 % de la densité en bits tout en prenant en charge des vitesses d’interface allant jusqu’à 4,8Gb/s. Une densité en bits plus élevée permet de stocker davantage de données par unité de silicium, réduisant le coût effectif par gigaoctet — un indicateur essentiel à mesure que les fabricants empilent davantage de couches pour accroître la capacité.

La direction a également présenté une feuille de route pour la mise sur le marché de High Bandwidth Flash, une technologie considérée comme essentielle pour les applications d’inférence en intelligence artificielle. À mesure que les modèles d’IA gagnent en nombre de paramètres, le volume de données devant circuler entre le stockage et les processeurs lors de l’inférence est devenu un goulot d’étranglement important, ce qui stimule la demande pour des architectures mémoire capables d’offrir une bande passante plus élevée et une latence plus faible que les conceptions NAND conventionnelles.

Réactions des analystes et contexte de marché plus large

Ces annonces ont suivi une mise à niveau d’Argus Research, qui a relevé SNDK à Buy depuis Hold le 10 août. Evercore ISI a par ailleurs maintenu sa recommandation Outperform avec un objectif de cours de 2 800 $ avant l’événement investisseurs.

D’autres sociétés du secteur de la mémoire ont également bénéficié des perspectives favorables de la demande de NAND. Le Nasdaq Composite a progressé de 0,75 % tandis que le S&P 500 a gagné 0,53 % au cours des échanges de jeudi.