Sandisk a tenu la semaine dernière son Investor Day — le premier depuis son spin-off de Western Digital en février 2025 — et les investisseurs ont clairement apprécié ce qu'ils ont entendu. L'entreprise, désormais fabricant indépendant de mémoire flash NAND, a profité de l'événement pour mettre en avant les opportunités de croissance à plus long terme liées à l'IA et, plus important encore pour l'action, a dévoilé un cadre financier ambitieux pour la période allant de FY2028 à FY2030.

Sur le plan des produits, Sandisk anticipe que l'inférence AI augmente significativement la demande de stockage flash dans les centres de données. L'entreprise estime que le marché du flash pour les centres de données d'entreprise pourrait atteindre 1,2 zettaoctet d'ici 2030 et développe des technologies NAND à plus haute densité et High Bandwidth Flash (HBF) pour capter cette croissance. Le HBF, dévoilé pour la première fois par Sandisk lors de son AI Day en février 2025, empile des puces NAND afin d'offrir une bande passante bien supérieure à celle du flash conventionnel et se positionne comme l'équivalent stockage de la mémoire à haute bande passante (HBM) utilisée aujourd'hui aux côtés des accélérateurs AI.

Sandisk s'oriente également vers des accords clients à plus long terme, conçus pour améliorer la visibilité des revenus et atténuer une partie de la volatilité traditionnellement associée à l'activité NAND. Cette volatilité est une caractéristique structurelle de l'industrie de la mémoire, où les prix du NAND ont historiquement alterné entre pénurie et surproduction, faisant parfois basculer même les plus grands producteurs — Samsung, SK Hynix, Micron et Kioxia — de profits records à des pertes. Dans ce contexte, des accords couvrant déjà environ 50 % des bits attendus pour FY2027 et environ deux tiers de ceux de FY2028 marqueraient un changement notable dans la structure de la base de revenus de Sandisk.

Pour les investisseurs, toutefois, les objectifs financiers constituaient sans doute l'enseignement principal. Pour FY2028 à FY2030, Sandisk vise :

• Une croissance du chiffre d'affaires à deux chiffres, entre 15 % et 19 %
• Des marges brutes non-GAAP pouvant atteindre environ 80 %
• Des marges opérationnelles non-GAAP pouvant atteindre environ 75 %
• Des charges opérationnelles pouvant descendre à environ 5 % du chiffre d'affaires
• Des marges de free cash flow ajusté d'environ 50 %
• 100 % de la trésorerie excédentaire restituée aux actionnaires après le financement des investissements dans l'activité

Ce sont des objectifs ambitieux, et les cibles de marges ressortent en particulier au regard des antécédents de l'industrie de la mémoire, où la rentabilité des producteurs de NAND a historiquement oscillé fortement avec le cycle des prix plutôt que de se maintenir aux niveaux qu'impliquent une marge brute de 80 % et une marge opérationnelle de 75 %. Mais si Sandisk parvient à tenir ses engagements, le modèle financier serait exceptionnellement rentable. La combinaison d'une croissance du chiffre d'affaires à deux chiffres (entre 15 % et 19 %), de marges opérationnelles pouvant atteindre 75 % et de marges de free cash flow autour de 50 % serait impressionnante. L'engagement à restituer la trésorerie excédentaire aux actionnaires ajoute un catalyseur supplémentaire potentiel.

À en juger par l'évolution du cours depuis l'Investor Day, les traders l'ont bien noté.

Dans notre analyse de la semaine dernière, Sandisk était repassée au-dessus de sa moyenne mobile sur 100 jours, actuellement à 1 409,30 $, ainsi que de sa moyenne mobile sur 200 heures à 1 457,80 $. Le maintien au-dessus de ces niveaux maintenait le biais technique en faveur des acheteurs.

Le cours s'est ensuite hissé au-dessus du retracement de 38,2 % de la baisse depuis le plus haut de juin à 1 519,71 $, ce niveau ayant joué le rôle de support jusqu'à la clôture de jeudi. L'action a bondi de 13,67 % jeudi, a gagné 7,39 % supplémentaires vendredi et progresse de plus de 9 % aujourd'hui.

Depuis le plus bas de jeudi, enregistré juste avant l'Investor Day, le titre a désormais gagné plus de 34 %.

Sur le graphique horaire, le plus haut du jour a atteint 1 827,99 $, s'arrêtant à environ 10 $ du retracement de 61,8 % de la baisse depuis le plus haut historique du 22 juin. Ce retracement se situe à 1 838,46 $ et constitue désormais le prochain obstacle haussier clé.

Une cassure au-dessus de 1 838,46 $ ouvrirait la voie vers une importante zone de swing comprise entre environ 1 863 $ et 1 952 $. Cette zone a pour historique de définir à la fois des supports et des résistances. Son extrémité basse a d'abord agi comme résistance début juin, avant de devenir un support plus tard dans le mois. Après la cassure du cours sous cette zone début juillet, les rebonds suivants ont calé près de l'extrémité haute les 9 et 10 juillet. C'est de là que l'action a entamé la forte baisse qui l'a finalement menée juste au-dessus de 1 000 $ le 29 juillet, les inquiétudes sur les valorisations et une correction plus large des valeurs AI et des semi-conducteurs pesant sur le titre.

Depuis ce plus bas du 29 juillet, toutefois, le tableau technique a radicalement changé. Les actions Sandisk progressent désormais de plus de 80 %, l'Investor Day de la semaine dernière ayant fourni le dernier catalyseur fondamental de cette envolée. Les prochains jalons sur le plan fondamental interviendront avec les résultats trimestriels, où les investisseurs pourront suivre la couverture des accords à long terme, les prix du NAND et l'évolution des marges comme premiers indicateurs des progrès vers le cadre FY2028-FY2030.

Les acheteurs ont clairement le contrôle, mais ils abordent désormais un test technique important. Le retracement de 61,8 % à 1 838,46 $ constitue le premier obstacle. Si le titre parvient à s'établir durablement au-dessus de ce niveau, la zone de swing entre 1 863 $ et 1 952 $ devient la prochaine grande zone objectif.

Après une hausse de 80 % depuis le plus bas de juillet et une progression de 34 % depuis la veille de l'Investor Day, ces niveaux devraient constituer un test important : les acheteurs pourront-ils maintenir la dynamique, ou les prises de bénéfices commenceront-elles à freiner la progression ?