La San-in Godo Bank, banque régionale dont le siège est à Matsue et qui dessert la région de San'in dans l'ouest du Japon, s'est associée à la société de services informatiques NTT Data et au fournisseur d'infrastructure de titres numériques Securitize Japan, la filiale locale de l'entreprise américaine d'actifs numériques Securitize, afin de développer une plateforme de titres tokenisés, en commençant par des recherches sur le financement régional par le biais de l'émission d'obligations on-chain. Les trois parties examineront d'abord si la banque régionale peut émettre ses propres jetons de sécurité de type obligataire et les vendre directement aux investisseurs, avec un lancement visé au cours de l'exercice fiscal 2026.

La première émission devrait prendre la forme d'une offre privée de plusieurs centaines de millions de yens, avec des unités d'investissement à partir de quelques dizaines de milliers de yens seulement, destinées aux investisseurs particuliers. Si elle aboutit, elle marquerait la première émission d'obligations tokenisées par une banque régionale japonaise, et la banque entend ensuite étendre cette infrastructure à ses clients entreprises et à d'autres PME de la région. Les titres tokenisés de ce type relèvent du cadre juridique que le Japon a instauré par les amendements de 2019 à sa loi sur les instruments financiers, qui a créé des règles pour les droits transférables enregistrés électroniquement et ouvert la voie aux offres de titres numériques sous licence.

Les obligations d'entreprise numériques numérisent le processus d'émission traditionnel et enregistrent la propriété sur un registre distribué, simplifiant la gestion des détenteurs et les procédures administratives. Cette structure convient bien à une distribution de détail à petite échelle : les obligations conventionnelles placées via des sociétés de bourse exigent généralement des émissions totales d'au moins un milliard de yens avec des unités minimales d'un million de yens, alors que les obligations tokenisées peuvent être émises pour plusieurs centaines de millions de yens avec des unités facturées quelques dizaines de milliers de yens.

L'initiative s'inscrit également dans la politique officielle. La stratégie de croissance du secteur financier de Tokyo, finalisée fin juillet, affirmait explicitement que le soutien au financement par les marchés de capitaux est essentiel à la croissance des entreprises régionales majeures, et l'Agence des services financiers devrait encourager des efforts similaires auprès d'autres prêteurs régionaux. La San-in Godo Bank estime la demande à environ dix entreprises clientes, pour un total combiné de plusieurs dizaines de milliards de yens par an, avec des émissions individuelles de plusieurs centaines de millions à environ un milliard de yens — un segment bien en deçà de l'échelle des émissions obligataires conventionnelles.

Pour les investisseurs particuliers, un avantage clé est la possibilité d'acheter et de rembourser les obligations via un compte bancaire existant, sans ouvrir de compte-titres. Les émetteurs, en retour, obtiennent une visibilité en temps réel sur l'identité des détenteurs, ce qui leur permet d'attacher des avantages comme des remises sur des produits ou un accès à des événements aux porteurs d'obligations — un modèle envisagé pour des équipes sportives locales cherchant à mobiliser leurs fans via des instruments tokenisés.

Une nouvelle plateforme au service des PME et des collectivités, dans le sillage d'une tendance plus large

Au-delà de sa propre émission, le consortium prévoit d'intégrer la plateforme de titres numériques de Securitize au Chigin Kyodo Center de NTT Data, un système bancaire central mutualisé utilisé par 13 banques régionales, permettant à terme aux autres prêteurs du réseau de proposer des obligations tokenisées. L'infrastructure est également destinée à prendre en charge les obligations municipales dès que les évolutions réglementaires autoriseront l'émission numérique d'obligations de collectivités locales à partir d'avril 2027, une mesure visant à élargir une base d'investisseurs actuellement dominée par des détenteurs d'actifs âgés.

L'effort de la San-in Godo Bank illustre une tendance croissante au Japon vers l'émission directe d'obligations d'entreprise sans intermédiation des sociétés de bourse. En août, Toyota Financial Services a annoncé une obligation numérique d'un milliard de yens destinée aux particuliers, avec des unités minimales de 100 000 yens et une récompense en monnaie électronique du groupe Toyota en plus du coupon standard, émise via l'infrastructure de BOOSTRY, une plateforme tokyoïte soutenue par Nomura Holdings. BOOSTRY, qui alimente également l'émission de Toyota, étend ses services d'obligations numériques aux grandes entreprises disposant de marques fortes et d'écosystèmes économiques captifs, notamment dans le commerce de détail, les paiements et les transports.

Pour les PME jusqu'ici dissuadées par les frais de souscription et les charges administratives, l'émission tokenisée pourrait ouvrir un canal de financement nettement moins coûteux et plus flexible — et si le modèle de centre mutualisé de la banque régionale s'avère viable, le paysage du crédit local japonais pourrait voir une vague de plateformes similaires suivre.

Source : Metaverse Post