Les actions Samsung Electronics ont fortement chuté lundi après l'annonce par l'entreprise d'une dotation pouvant atteindre 110 000 milliards de wons (79 milliards de dollars) au titre du rendement aux actionnaires, un plan en deçà des attentes du marché.

À 14 h, l'action Samsung Electronics s'échangeait à 257 000 wons sur le Korea Exchange, en recul de 8,7 % par rapport à la séance précédente. Ses actions préférentielles ont perdu 7,83 %.

Le repli du fabricant de semi-conducteurs a également entraîné à la baisse les autres sociétés du groupe Samsung. Samsung C&T a reculé de 7,84 %, tandis que Samsung Life Insurance, elle-même l'un des principaux actionnaires de Samsung Electronics, a chuté de 11,34 %.

La vague de ventes de lundi contraste fortement avec la séance précédente. Vendredi, l'action Samsung Electronics avait gagné 3,87 % lors de la séance habituelle, avant de refluer après-clôture, le géant des semi-conducteurs ayant dévoilé son plan de rendement aux actionnaires après la fermeture du marché.

La déception des investisseurs tient en partie à un rendement inférieur aux attentes. Le marché attendait initialement de Samsung Electronics un rendement pouvant atteindre 150 000 milliards de wons pour les actionnaires. Le résultat opérationnel annuel de l'entreprise était projeté à 380 000 milliards de wons cette année, tandis que son flux de trésorerie disponible sur l'exercice était estimé à 263 000 milliards de wons. La sensibilité des investisseurs à ce type d'annonces s'est renforcée sur l'ensemble du marché sud-coréen depuis que les régulateurs ont lancé en 2024 un programme de valorisation des entreprises (value-up), une initiative destinée à accroître la valeur des sociétés et à corriger la décote de valorisation durable du marché, ce qui a intensifié l'examen des rachats d'actions, des dividendes et des annulations parmi les grandes valeurs du pays.

Le sentiment des investisseurs a aussi souffert du fait que l'entreprise n'a pas précisé comment et quand les fonds restants seraient restitués, ainsi que de l'absence de plan d'annulation d'actions.

Cependant, les rachats d'actions ne sont pas simples pour Samsung Electronics en raison de limites réglementaires liées aux participations de ses filiales financières.

Si Samsung Electronics annulait des actions, la réduction qui en résulterait du nombre d'actions en circulation ferait automatiquement passer la participation cumulée de ses filiales d'assurance au-dessus du plafond réglementaire de 10 %, les contraignant à vendre des titres. Ce plafond découle des règles d'assurance coréennes qui interdisent aux assureurs de détenir plus de 10 % des actions d'une même entreprise.

Néanmoins, selon les analystes, le plan laisse la place à des rendements supplémentaires aux actionnaires et souligne la capacité de Samsung Electronics à générer de la trésorerie.

« Le plan de Samsung Electronics peut décevoir quelque peu les investisseurs qui escomptaient un rachat d'actions à grande échelle », a déclaré Lee Young-gon, responsable du centre de recherche de Toss Securities.

« Mais il ne faut pas le considérer comme entièrement négatif : il montre que Samsung Electronics peut restituer jusqu'à 110 000 milliards de wons en numéraire à ses actionnaires tout en poursuivant des investissements massifs, ce qui témoigne de la force de sa capacité de génération de trésorerie. »

Les actions SK hynix étaient en hausse après que le fabricant de semi-conducteurs a récemment dévoilé les détails de son propre plan de rachat et d'annulation d'actions. Les deux entreprises dominent le marché mondial des puces mémoire et figurent parmi les titres aux plus fortes pondérations du Korea Exchange, ce qui fait de leurs décisions de rendement du capital un point focal pour l'ensemble du marché coréen.

Le 19 août, SK hynix a annoncé son intention de dépenser environ 40 000 milliards de wons pour racheter 24,07 millions de ses propres actions sur le marché et les annuler toutes.

À la suite de cette annonce, le titre a bondi de 12,73 % lors de la séance suivante et gagné 2,31 % de plus le lendemain. Lundi, toutefois, l'action a cédé une partie de ces gains, reculant de 1,73 % à 1,7 million de wons à 14 h.

« Les derniers plans de rendement aux actionnaires peuvent être considérés comme une évolution positive pour Samsung Electronics comme pour SK hynix. SK hynix devrait toutefois bénéficier davantage à court terme pour son cours de bourse, son plan insistant plus fortement sur les rachats et les annulations d'actions », a indiqué M. Lee.

Par ailleurs, Samsung Electronics prévoit de dévoiler en octobre les détails de rendements supplémentaires aux actionnaires et de finaliser en janvier prochain sa prochaine politique de rendement aux actionnaires.