Samsung Electronics (005930.KS) a gagné 3,87 % vendredi, à 281 500 ₩, après l'annonce par l'entreprise d'un plan de rendement aux actionnaires sans précédent, qui pourrait atteindre 110 000 milliards de wons, soit environ 80 milliards de dollars, sur 2026. Cette annonce fait suite au vaste programme de rachat d'actions de SK Hynix et relève les enjeux dans l'ensemble du secteur sud-coréen des semi-conducteurs, où la forte demande de mémoires pour l'IA a considérablement renforcé les positions de trésorerie et les bénéfices des deux entreprises.

Samsung Electronics Co., Ltd., la plus grande entreprise de Corée du Sud et l'un des premiers fabricants de mémoires au monde, anticipe un rendement total aux actionnaires compris entre 90 000 milliards et 110 000 milliards de wons cette année. Le plan s'inscrit également dans le programme gouvernemental sud-coréen « Corporate Value-up », lancé en 2024 pour encourager les sociétés cotées à améliorer leurs rendements envers les actionnaires et à réduire la « décote coréenne » de longue date qui pèse sur les valorisations boursières du pays.

Un plan de rendement aux actionnaires record

L'entreprise a présenté ce programme comme le plus important paquet de rendement jamais annoncé par une entreprise coréenne. Samsung prévoit également environ 30 000 milliards de wons de dividendes en espèces au titre du troisième trimestre.

Le dividende prévu comprendra le versement trimestriel régulier de Samsung inscrit dans sa politique actionnariale existante. Le conseil d'administration précisera les détails de ce paiement lors d'une réunion prévue fin octobre. Samsung déterminera le reste du rendement destiné aux actionnaires lors d'une autre réunion du conseil en janvier 2027.

Pour le montant restant, Samsung peut recourir à des dividendes exceptionnels en espèces, à des rachats d'actions et à des annulations d'actions. L'entreprise a par ailleurs acquis pour 15 000 milliards de wons d'actions au titre de la rémunération en actions de ses salariés. Ces titres font toutefois partie des dispositifs d'intéressement des salariés et non de distributions directes aux actionnaires.

Le rachat d'actions de SK Hynix accroît la pression dans le secteur des semi-conducteurs

L'annonce de Samsung fait suite à la décision de SK Hynix de lancer un rachat d'actions de 40 000 milliards de wons. SK Hynix, deuxième fabricant de mémoires au monde, prévoit également d'annuler ces actions propres une fois le programme de rachat achevé. Cette décision a renforcé les appels demandant à Samsung de restituer une plus grande part de ses réserves de trésorerie croissantes.

SK Hynix prévoit d'affecter plus de la moitié de son flux de trésorerie disponible sur la période 2025-2027. La politique actuelle de Samsung prévoit, en comparaison, d'affecter 50 % du flux de trésorerie disponible cumulé sur la période 2024-2026. Samsung maintient également, dans ce cadre, des dividendes réguliers annuels de 9 800 milliards de wons. L'indexation du rendement global sur le flux de trésorerie disponible plutôt que sur un montant fixe reflète les forts cycles de demande et de prix qui caractérisent historiquement l'industrie de la mémoire.

Les deux entreprises bénéficient d'une demande renforcée en puces mémoires liée aux investissements dans les infrastructures d'intelligence artificielle. Les actions Samsung ont progressé d'environ 135 % cette année, et les gains de plus long terme sont également restés solides. La hausse de vendredi a prolongé cette dynamique, après que le titre a brièvement approché les 285 000 ₩ en séance.

Les bénéfices des puces pour l'IA renforcent la position de trésorerie de Samsung

Les activités de semi-conducteurs de Samsung ont enregistré une forte croissance de leurs bénéfices à mesure que la demande de produits mémoire avancés s'étend. Le bénéfice des semi-conducteurs du deuxième trimestre a été multiplié par plus de 250 par rapport à la période équivalente. Cette amélioration a renforcé la capacité de Samsung à financer les dividendes, les rachats d'actions, la recherche et les investissements de production.

Samsung et SK Hynix pourraient détenir environ 263 milliards de dollars de trésorerie nette combinée d'ici la fin de l'année. Ce montant dépasserait la position de trésorerie estimée de Nvidia ainsi que la trésorerie cumulée de plusieurs grandes entreprises technologiques américaines. Ces chiffres illustrent la solidité financière générée par le cycle actuel des puces mémoires.

Samsung reste toutefois confrontée à la concurrence de SK Hynix sur le marché des mémoires à large bande passante utilisées dans les systèmes d'IA avancés. Cependant, son programme de rendement aux actionnaires plus important pourrait soutenir le titre pendant que la direction alloue l'excédent de trésorerie. La structure du versement restant déterminera le montant du capital qui parviendra in fine aux actionnaires, via les dividendes, les rachats et les annulations d'actions. La décision sur le dividende de fin octobre et la réunion du conseil de janvier 2027, conjuguées à l'exécution du rachat d'actions de SK Hynix et aux annulations d'actions prévues, constituent les prochaines étapes programmées de la distribution de ce capital.

Source : CoinCentral