L'action Royal Caribbean (RCL) a bénéficié d'une double revalorisation lundi, Deutsche Bank et Bank of America ayant tous deux relevé leur recommandation sur le croisiériste à Achat — un vote de confiance intervenu à peine un jour avant les résultats trimestriels très attendus de son concurrent Carnival. Un troisième cabinet, Tigress Financial Partners, a également réaffirmé sa position haussière sur la valeur.

L'action Royal Caribbean a légèrement cédé lundi, clôturant à 242,43 $, au lendemain d'une séance vendredi qui s'était achevée en hausse de 1,6 % à 242,70 $. Ces changements de recommandation interviennent après une forte baisse : le titre a reculé de 26 % depuis le 5 août, affiche environ -13 % depuis le début de l'année et s'est inscrit sous ses moyennes mobiles à 50 et 200 jours — les niveaux techniques les plus utilisés par les analystes chartistes pour distinguer une tendance haussière d'une tendance baissière.

Deutsche Bank et Bank of America passent haussiers

Cette double revalorisation constitue un soutien notable dans une période difficile pour le titre. Deutsche Bank a relevé sa recommandation sur Royal Caribbean à Achat et a maintenu son objectif de prix inchangé à 299 $, estimant que la baisse récente offre aux investisseurs un point d'entrée plus attractif qu'en début d'année.

L'analyste de Bank of America Andrew Didora est passé de Neutre à Achat avec un objectif de 330 $, qualifiant Royal Caribbean d'« entreprise de grande qualité » dans sa note aux clients. Les deux banques ont cité la forte glissade du titre depuis début août comme fondement d'un profil risque-rendement amélioré.

Ce qui alimente l'optimisme

Didora a mis en avant l'investissement prévu de la société dans Sandals Resorts comme un moteur de croissance clé, estimant que l'accord pourrait ajouter 900 millions de dollars d'EBITDA — un indicateur largement utilisé de la rentabilité opérationnelle — d'ici 2030.

« Le contexte macroéconomique représente un risque, mais les dépenses de voyage sont très solides, les estimations semblent raisonnables et RCL est bien positionnée pour conquérir davantage de parts de marché du voyage », a écrit Didora.

Tigress Financial Partners s'est également exprimée lundi, réitérant sa recommandation d'Achat et maintenant un objectif de 425 $ sur le titre — le plus élevé parmi les analystes mentionnés ici. Le cabinet a indiqué que le partenariat avec Sandals et Beaches renforce la position de Royal Caribbean dans lesenses de vacances mondiales, et que la baisse récente crée une opportunité d'achat de long terme.

Tigress a noté que RCL se transige à un ratio cours/bénéfices de 15,01 — un indicateur de valorisation comparant le cours de l'action aux bénéfices annuels — et apparaît actuellement sous-évaluée par rapport à sa juste valeur estimée, sur la base de l'analyse d'InvestingPro. Le cabinet a ajouté que l'accord avec Sandals apporte des bénéfices de resorts haut de gamme à 10 fois l'EBITDA, et s'attend à ce que ce partenariat renforce la fidélité de la clientèle et les dépenses à vie des clients au fil du temps.

Les résultats de Carnival planent sur le secteur

Carnival (CCL) doit publier ses résultats du troisième trimestre avant l'ouverture mardi, ce qui constitue un test pour l'ensemble du secteur des croisières. Wall Street attend un bénéfice ajusté de 1,35 $ par action, en baisse par rapport à 1,43 $ un an plus tôt, tandis que le chiffre d'affaires devrait croître de 3 % pour atteindre 8,39 milliards de dollars, selon FactSet. L'action Carnival a cédé 0,6 % à 22,10 $ lundi.

Le secteur des croisières a connu une année difficile. La hausse des coûts du carburant liée au conflit entre les États-Unis et l'Iran, une alerte au hantavirus et des voyageurs privilégiant des destinations plus proches de chez eux ont tous pesé sur les résultats. Les prix du carburant restent la principale inconnue du secteur, les négociations entre les États-Unis et l'Iran pour mettre fin au conflit n'étant toujours pas conclues.

Royal Caribbean et Carnival étant les deux piliers du haut de l'industrie, la publication de Carnival sert également de référence à court terme la plus claire pour le secteur : ses prévisions, ses commentaires sur les réservations et ses hypothèses de coûts de carburant donneront une première lecture d'ensemble de l'éventuel allègement de ces pressions. Cette publication constitue aussi un premier test des thèses revalorisées — la recommandation de Didora repose en partie sur son conviction que « les estimations semblent raisonnables ».

D'autres valeurs de croisière ont également reculé lundi, Norwegian Cruise Line (NCLH) et Viking Holdings (VIK) chutant chacune d'environ 1,5 %.

Le regard plus large de Wall Street sur Royal Caribbean

Les appels haussiers dépassent les deux revalorisations de lundi, plusieurs autres analystes s'étant récemment montrés plus positifs sur Royal Caribbean. JPMorgan a relevé son objectif de prix à 394 $ et maintenu une recommandation Surpondération, citant des perspectives de rendement positives. Bernstein SocGen a réitéré une recommandation Surperformance avec un objectif de 355 $.

UBS a conservé sa recommandation d'Achat et son objectif de 367 $ après que TUI Cruises, le partenaire de coentreprise de Royal Caribbean, a publié de solides résultats préliminaires. TUI a fait état d'une hausse de 12 % de sa capacité et de 2 % de ses tarifs quotidiens pour le trimestre de septembre. Goldman Sachs a également réitéré sa recommandation d'Achat, avec un objectif de prix de 360 $ sur Royal Caribbean.

Pris ensemble, les objectifs publiés s'ét de 299 $ à 425 $ — tous fixés au-dessus du niveau de lundi, 242,43 $. Le prochain rapport trimestriel de Royal Caribbean lui-même restera le test le plus complet de la thèse haussière ; d'ici là, les chiffres de Carnival et l'évolution des prix du carburant sont les points de données sectoriels les plus proches à surveiller.