Vlad Tenev, PDG de Robinhood (HOOD), presse les régulateurs américains d'ouvrir la voie aux actions tokenisées, estimant que les États-Unis risquent de céder la nouvelle génération d'infrastructure des marchés financiers aux marchés étrangers.

Dans une publication sur X, M. Tenev a déclaré que le système financier se trouvait aux débuts de ce qu'il a appelé un « supercycle de tokenisation » mondial, dans la lignée de sa prédiction de l'année dernière selon laquelle cette technologie deviendrait un « train de fret » capable de remodeler la finance traditionnelle. Ses déclarations interviennent alors que la tokenisation attire l'attention sur les marchés, car elle se situe au carrefour de la négociation, du règlement et du transfert d'actifs — la plomberie qui détermine la façon dont les titres circulent en coulisses.

Robinhood a déjà rendu les actions américaines tokenisées disponibles en dehors des États-Unis, offrant aux utilisateurs de plus de 120 pays une exposition économique à plus de 190 actions américaines, dividendes inclus.

« La tokenisation ne consiste pas à mettre des actions sur une blockchain pour le principe », a déclaré M. Tenev. « Nous reconstruisons plutôt l'infrastructure sous-jacente à la propriété, afin que les actifs puissent circuler aussi librement que l'information sur internet. Pour les investisseurs américains, cette infrastructure débloque trois avantages immédiats. »

Les actions tokenisées de Robinhood sont adossées à hauteur de 1:1 aux actions sous-jacentes, mais leurs détenteurs ne possèdent pas directement ces actions — une distinction devenue centrale dans le débat sur ce que représentent réellement les actions tokenisées.

M. Tenev a soutenu que se concentrer uniquement sur la structure de propriété occulte la mutation plus large de la structure de marché. Les actifs tokenisés peuvent potentiellement être négociés en continu, réglés en temps réel et transférés entre portefeuilles et plateformes compatibles sans dépendre des systèmes de transfert utilisés par les courtiers traditionnels.

Pour M. Tenev, l'argument le plus fort est celui du règlement. Il a évoqué la frénésie d'achats sur GameStop (GME) en 2021, lorsque Robinhood avait restreint les achats de certaines actions après une envolée des exigences de garantie des chambres de compensation — un épisode qui demeure au cœur de son argument selon lequel l'infrastructure de règlement traditionnelle peut générer une pression aiguë en période de stress de marché.

« Sur la blockchain, les Stock Tokens peuvent être négociés, réglés et transférés en temps réel. Le règlement en temps réel signifie beaucoup moins de risques et de pression sur le système, en particulier en période de stress de marché intense », a déclaré M. Tenev.

Le règlement des actions américaines est depuis passé de deux jours ouvrés à un, une norme connue sous le nom de T+1. M. Tenev a soutenu que la tokenisation pourrait réduire davantage ce délai, diminuant ainsi le risque et les exigences de garantie qui surviennent entre une transaction et son règlement.

Il a également indiqué que la tokenisation pourrait remédier à deux autres frictions de longue date sur les marchés traditionnels : les horaires de négociation limités et les transferts d'actifs fastidieux. Robinhood propose actuellement une négociation d'actions 24h/24 et 5j/7 aux États-Unis, mais M. Tenev a déclaré que l'infrastructure blockchain pourrait rendre la négociation 24h/24 et 7j/7 native, sans que les courtiers aient besoin de connecter plusieurs bourses et systèmes de négociation alternatifs.