Robinhood Ventures Fund I (RVI) a investi environ 25 millions de dollars dans Crusoe, l'entreprise énergétique et de centres de données qui a débuté comme mineur de Bitcoin et a depuis réorienté son activité vers l'infrastructure d'intelligence artificielle. La transaction, finalisée le 31 août, s'inscrit dans la série F de 3,9 milliards de dollars de Crusoe et offre aux investisseurs particuliers un moyen de s'exposer à l'entreprise sans participation directe. Elle souligne également une réaffectation plus large des capacités énergétiques et de calcul autrefois consacrées au minage de cryptomonnaies vers les charges de travail IA.

Ce que Robinhood a réellement acheté

Selon RVI, la transaction valorise Crusoe à 30,9 milliards de dollars post-money. Crusoe a décrit ce financement comme la première clôture d'une série F potentielle de 3,9 milliards de dollars codirigée par Atreides Management, Mubadala Capital et Valor Equity Partners, selon l'annonce de l'entreprise. Nvidia, Founders Fund et le Qatar Investment Authority ont également participé, aux côtés de RVI.

Sarah Pinto, présidente de RVI, a déclaré que son attention se portait davantage sur la couche d'infrastructure que sur les seuls modèles d'IA. Elle a décrit Crusoe comme « construisant un actif d'infrastructure IA unique et verticalement intégré qui utilise de nouvelles sources d'énergie pour alimenter des centres de données », qualifiant son approche axée sur l'énergie de caractéristique d'une entreprise de pointe à laquelle les investisseurs devraient avoir accès.

Le président de Robinhood, Vlad Tenev, a tenu un propos similaire sur X, écrivant que l'infrastructure sous-jacente à l'IA « compte autant que les modèles eux-mêmes ».

L'accès des particuliers, argument central

RVI a commencé à être cotée au NYSE le 6. La société fermée n'exige ni le statut d'investisseur accrédité ni un investissement minimum, et Robinhood indique que les clients peuvent investir à partir de 1 dollar via des fractions d'actions ; les détails du fonds sont disponibles sur la page RVI de Robinhood. Le fonds étant lui-même coté en bourse, les détenteurs s'exposent à des sociétés non cotées par le biais du prix de marché des actions RVI plutôt qu'en achetant directement des participations dans ces sociétés. Son portefeuille comprend OpenAI, SpaceX, Stripe, Databricks, Canva et, désormais, Crusoe.

L'opération avec Crusoe pousse également la stratégie IA de RVI plus en profondeur dans la chaîne de valeur. avril, le fonds a investi 75 millions de dollars dans OpenAI, comme l'a rapporté Cryptopolitan, Pinto décrivant alors OpenAI comme « l'une des entreprises d'intelligence artificielle de pointe ». Crusoe ajoute la couche énergétique et de centres de données qui fait tourner ces modèles.

Des torchages de gaz aux usines d'IA

Crusoe a démarré ses activités en 2018 en convertissant le gaz naturel brûlé par les champs pétrolifères en électricité pour des centres de données modulaires, utilisés d'abord pour le minage de Bitcoin. En mars 2025, elle avait déployé plus de 425 centres de données modulaires dans sept États américains et en Argentine. Cette même année, l'entreprise a révélé que ses opérations de minage de Bitcoin et sa filiale Digital Flare Mitigation avaient été vendues à NYDIG, alors qu'elle se concentrait sur la construction d'infrastructures pour les technologies d'IA.

Crusoe déclare actuellement une valeur totale contractée de plus de 140 milliards de dollars et 6 GW de capacité brute contractée, dont 1 GW déjà livré et opérationnel. Les quelque 5 GW restants entre ces deux chiffres constituent désormais la mesure la plus claire de l'exécution de Crusoe dans sa montée en échelle.

Pourquoi l'IA réécrit les calculs du minage

Le mouvement de Crusoe témoigne d'une revalorisation plus large des infrastructures de minage. CoinShares a constaté que les sociétés minières cotées disposant d'une capacité d'IA ou de calcul haute performance (HPC) contractée se négocient en moyenne à 12,9 fois leurs ventes à terme, contre seulement 3,7 fois pour celles qui n'ont pas de tels contrats. Plus de 100 milliards de dollars de carnet de commandes IA/HPC ne se traduisent que par 1,1 milliard de dollars de revenus annualisés, ce qui signifie qu'une grande partie de cette valeur dépend encore d'évolutions futures. S&P Global a également documenté la reconversion des sites miniers pour accueillir l'IA et le HPC.

L'électricité est la contrainte commune reliant le minage de Bitcoin et l'IA/HPC. Gartner estime que la consommation mondiale d'électricité des centres de données augmentera de 26 % en 2026 pour atteindre 565 TWh, les serveurs optimisés pour l'IA représentant 31 % de ce total. Cette évolution renforce l'importance des sites existants et autorisés pouvant servir des usages à plus forte valeur au-delà du minage de Bitcoin.

Le capital crypto ne disparaît pas

Ce revirement ne signifie pas que l'argent quitte entièrement la crypto. Galaxy Research a constaté que les investisseurs ont engagé 5,683 milliards de dollars dans 384 opérations crypto et blockchain au deuxième trimestre, soit une hausse de 31 % par rapport au trimestre précédent, le financement à des stades avancés représentant l'essentiel de cette progression. L'IA est toutefois désormais en concurrence avec la crypto pour une grande partie des mêmes capitaux, approvisionnements électriques et sites.

La transformation de Crusoe montre à quelle vitesse ces dynamiques économiques peuvent changer. Des infrastructures autrefois construites pour miner du Bitcoin peuvent devenir bien plus précie une fois reconverties pour l'IA. La question de savoir si les clôtures restantes de la série F aboutiront — et à quelle vitesse ce pipeline contractuel se transformera en capacité livrée — révélera la durabilité de cette revalorisation.