L'activité du réseau Robinhood Chain a fortement ralenti, les transactions quotidiennes ayant chuté de 42 % par rapport à leur pic de septembre, tandis que le volume des échanges spot et les frais de réseau déclinaient également. Malgré ce repli généralisé, plus d'un milliard de dollars reste déposé dans les applications de finance décentralisée (DeFi) du réseau. Ces chiffres mettent en évidence un écart croissant entre le capital détenu on-chain et l'utilisation réelle du réseau.

Transactions et volume spot en baisse simultanée

Robinhood Chain a enregistré en moyenne 6,2 millions de transactions quotidiennes entre le 2 et le 8 octobre, contre 10,8 millions du 10 au 16 septembre. L'activité a également reculé de 20 % par rapport à la semaine précédente. Les adresses actives quotidiennes ont chuté de 31 % à environ 322 000, signe d'une participation réduite au réseau.

Le ralentissement ne se limite plus aux frais de transaction ; il s'étend désormais aux transferts et aux opérations des exchanges décentralisés (DEX). Le volume des échanges spot sur les exchanges décentralisés de Robinhood Chain s'est élevé à environ 7,45 milliards de dollars entre le 2 et le 8 octobre, soit une baisse de 21 % par rapport aux 9,46 milliards de dollars de la semaine précédente. Uniswap, l'un des exchanges décentralisés les plus utilisés du secteur, a représenté environ 77 % de ce volume.

Ce déclin marque un changement par rapport à septembre, lorsque les frais de réseau avaient fortement chuté alors que le nombre de transactions restait élevé et que le volume hebdomadaire d'échanges augmentait. Les dernières données montrent que le nombre de transactions, l'activité spot et les frais reculent désormais ensemble, ce qui traduit une utilisation globale moindre du réseau.

Une baisse du nombre d'adresses actives ne se traduit pas nécessairement par une diminution équivalente du nombre d'utilisateurs individuels. Une seule personne peut contrôler plusieurs portefeuilles, tandis que des systèmes automatisés peuvent générer des milliers de transactions. Les données confirment une activité réduite, mais elles ne permettent pas d'établir si les utilisateurs ont quitté le réseau ou s'ils l'utilisent simplement moins fréquemment.

Plus d'un milliard de dollars demeurent sur Robinhood Chain

Le capital détenu au sein des applications de Robinhood Chain est resté relativement stable malgré le ralentissement. DefiLlama estime les dépôts d'applications à environ 1,04 milliard de dollars, en hausse d'environ 2 %. Les dépôts d'applications, généralement mesurés par la valeur totale verrouillée (TVL), constituent un indicateur de référence pour comparer le capital détenu sur les différents réseaux blockchain. L'offre de stablecoins s'élève à environ 1,10 milliard de dollars, ce qui indique que des actifs stables adossés au dollar restent disponibles sur la plateforme, un niveau d'offre souvent suivi comme une mesure de la liquidité disponible pour le trading et le prêt.

Des informations complémentaires sur les performances trimestrielles de la chaîne sont disponibles dans le rapport du 9 octobre de Growthepie. Sur la période de juillet à septembre le réseau a traité environ 793,7 millions de transactions et perçu environ 51 millions de dollars de frais de réseau, c'est-à-dire les coûts de transaction payés par les utilisateurs. Les revenus des applications ont été estimés à environ 591,4 millions de dollars.

Les frais de réseau et les revenus des applications représentent deux indicateurs économiques distincts. Les frais de réseau sont les paiements effectués par les utilisateurs pour le traitement des transactions sur la blockchain, tandis que les revenus des applications reflètent l'activité des applications fonctionnant sur le réseau. Aucun de ces chiffres ne représente à lui seul le montant des revenus que Robinhood capte directement.

L'écart entre les dépôts et l'activité est significatif, car le capital peut demeurer au sein d'applications de prêt ou de trading sans être activement déplacé.

L'activité des perpetuals évolue à contre-courant

L'activité des perpetuals a évolué à l'inverse du ralentissement généralisé. Le volume glissant sur sept jours des perpetuals est monté à environ 7,35 milliards de dollars le 9 octobre, en hausse de 26 % par rapport aux mois précédents. Ces produits permettent aux utilisateurs de spéculer sur des actifs sans détenir les tokens sous-jacents.

Le produit de trading perpétuel décentralisé de Robinhood a été mis à disposition des utilisateurs via Lighter, un protocole décentralisé de perpetuals, lors du lancement de la chaîne en juillet. Le réseau prend également en charge les actions tokenisées, le prêt et l'emprunt, ainsi que d'autres applications décentralisées. La comparaison de l'utilisation entre ces deux catégories révèle des demandes différentes, sans pour autant en expliquer les raisons.

Robinhood Chain a lancé son mainnet public le 1er juillet 2026 et est conçue pour donner accès à des actifs financiers tokenisés et à des services on-chain. Son utilisation a progressé en août et en septembre avant le récent repli.

Les frais de réseau reculent par rapport aux pics de septembre

Les utilisateurs ont dépensé environ 65 000 dollars par jour en frais de réseau entre le 2 et le 8 octobre, soit une baisse de 39 % par rapport à la semaine précédente. Ce chiffre demeure très inférieur aux quelque 8 millions de dollars perçus lors de la journée la plus active de la chaîne début septembre.

Selon la revue trimestrielle de Growthepie, environ 74 % de l'ensemble des frais de réseau du trimestre ont été générés entre le 30 août et le 10 septembre, ce qui suggère qu'une courte période d'activité intense a façonné la génération de frais de la période.

Un rapport de recherche de Bernstein indique que, selon les accords en vigueur, Robinhood contrôle environ 90 % des revenus nets de frais de protocole du réseau. Un nombre de transactions réduit pourrait affecter la génération de frais, mais l'impact dépend du modèle exact de partage des revenus.

Robinhood prolonge sa promotion sur les frais ; un ETF tokenisé en développement

La promotion sur les frais de réseau de Robinhood, applicable aux swaps éligibles via Robinhood Wallet, a été prolongée jusqu'au 31 décembre 2026. Dans le cadre de cette offre, la société prend en charge les frais de réseau sur les swaps qualifiés de plus de 0,50 dollar. La promotion devait initialement expirer le 29 septembre. Ce type de subvention des frais constitue un outil d'acquisition courant pour les réseaux récemment lancés cherchant à réduire le coût des premières utilisations.

Par ailleurs, la plateforme de trading Arcus a ajouté le 1er octobre des points de récompense pour les swaps d'actions tokenisées sur Robinhood Wallet. Bien que de telles incitations puissent stimuler l'utilisation, on ne sait pas encore si les utilisateurs resteront actifs une fois les promotions terminées.

Robinhood développe également un exchange-traded fund tokenisé aux côtés du gestionnaire d'actifs T. Rowe Price, qui gère 1 900 milliards de dollars d'actifs. Ce produit offrirait une exposition à un fonds géré activement via un Stock Token, le format du réseau pour les actions tokenisées, sur Robinhood Chain ; sa date de lancement n'a pas été annoncée.

Les transactions quotidiennes, le volume des échanges spot, les frais de réseau et les dépôts d'applications sont les principaux indicateurs à surveiller. Une hausse de l'activité signalerait un retour de l'utilisation, tandis qu'un déclin persistant traduirait une demande faible. Pour l'instant, Robinhood Chain détient un capital substant, mais convertir ce capital en activité réseau demeure la question centrale.