Une enquête blockchain menée par la société d'analyse Bitquery a élargi la suspicion d'opération de rug-pull sur Robinhood Chain à 56 lancements de memecoins, tout en révisant à la baisse les gains estimés du groupe à 15,5 millions de dollars. La société a publié ses conclusions le 28 septembre, en examinant l'activité jusqu'au 23 septembre — deux jours après la date limite utilisée pour une première estimation de 18,43 millions de dollars.

Au-delà de déterminer quelle estimation est la plus précise, l'analyse de marché de Bitquery montre comment les fonctionnalités utilisées pour lancer de nouveaux memecoins peuvent donner un avantage aux traders coordonnés par rapport aux investisseurs ordinaires. La majeure partie de l'activité tracée s'est déroulée sur Pons, un launchpad de tokens fonctionnant sur Robinhood Chain.

Comment un portefeuille financé achète toute la courbe

Pons vend ses nouveaux tokens via une bonding curve, ce qui permet aux premiers acheteurs d'obtenir les prix les plus bas. Pour décourager le sniping, la plateforme prélève une taxe de 99 % sur les achats initiaux, et cette taxe tombe à zéro en cinq secondes. Les créateurs de tokens peuvent choisir les portefeuilles exemptés de la taxe, selon The Block.

Bitquery a relié un incident au lancement de DEED le 21 septembre. Environ 40 minutes avant la mise en ligne du token, un seul portefeuille lié au groupe a financé la création de 92 nouvelles adresses. Dans le bloc suivant, 25 portefeuilles exemptés de taxe ont acheté environ les deux tiers de l'offre totale.

« Personne d'autre n'a obtenu le moindre token aux prix de lancement », a écrit Bitquery.

Selon Bitquery, Pons n'a collecté que 1,9 ETH de taxe anti-sniping sur les 35 lancements associés au groupe — un signe que les exemptions de portefeuilles ont largement privée la taxe de son pouvoir de prévenir le sniping précoce.

Deux comptages de la même opération

Wazz, un analyste pseudonyme, a été le premier à relier 53 lancements entre le 10 juillet et le 21 septembre à un seul groupe, estimant qu'il avait gagné au moins 18,43 millions de dollars lors de ces transactions. « Les produits d'un lancement paient la clé qui finance le suivant », a publié Wazz sur X.

The Block a vérifié les observations de Wazz en examinant dix lancements cités dans ses recherches et en suivant le mouvement d'un même fonds, mais n'a pas réussi à reproduire les chiffres rapportés par Wazz.

Bitquery a ensuite construit son dossier à partir des données de transaction, comptant 56 lancements du 10 juillet au 23 septembre, dont UNREAL, lancé après la date limite de Wazz. Son estimation s'est révélée quelque peu inférieure, à environ 15,5 millions de dollars nets, ou 12,4 millions selon sa méthode comptable la plus stricte. Au 28 septembre, les acheteurs avaient perdu environ 13,3 millions de dollars, tandis que les portefeuilles du groupe représentaient près de 11,4 millions de dollars de produits.

Un schéma centré sur les launchpads qui se propage

Le groupe ne représente qu'une partie de l'histoire. Bitquery a vérifié 467 autres clusters sur Pons utilisant la même approche d'exemption et de bundling, avec des gains potentiels totaux de 11,6 millions de dollars. Cela compte, car les launchpads génèrent une activité substantielle : selon Cryptopolitan, Pons a déjà engrangé 90 millions de dollars de frais en un mois.

Le schéma ne se limite pas à Robinhood Chain. Les launchpads de memecoins de la plateforme Arc de Circle ont contribué à environ 82 % des 410,8 millions de dollars de volume sur les exchanges décentralisés dès leur premier jour, selon Cryptopolitan.

Le filet de sécurité réglementaire est également limité. Une déclaration de la SEC de février 2025 indiquait que les transactions impliquant des meme coins correspondant à sa description ne relèvent généralement pas des titres financiers, tout en soulignant que des faits différents peuvent conduire à une conclusion différente.

Cela laisse les traders confrontés à un problème plus structurel qu'isolé : les mêmes outils qui rendent les lancements de tokens rapides et accessibles peuvent aussi rendre la capture précoce coordonnée bon marché et répétable. La reconstitution de Bitquery suggère que le véritable avertissement n'est pas le butin de 15,5 millions de dollars d'un seul groupe, mais la facilité avec laquelle le même scénario peut être rejoué.