Selon le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, les États-Unis sont entrés dans une phase critique de leur long effort visant à définir les règles applicables aux cryptomonnaies. Ses déclarations ont suivi la toute première réunion du Comité consultatif sur l'innovation de la CFTC, tenue le 20 août à Washington, où régulateurs, dirigeants d'entreprises crypto et responsables de la finance traditionnelle se sont réunis pour évoquer les actifs numériques, l'intelligence artificielle et les marchés de prédiction.

No August doldrums in DC this week! It was great to join the inaugural @CFTC Innovation Advisory Committee (a group I've called "the Olympic roster of crypto.") But for a “crypto” gathering, there were a LOT of TradFi players in the room like @NASDAQ , @CMEGroup , @CBOE ,… pic.twitter.com/T6hjrcK2e8 — Brad Garlinghouse (@bgarlinghouse) August 22, 2026

Cette réunion a souligné à quel point la finance traditionnelle est désormais impliquée dans le débat politique. Garlinghouse a décrit le comité comme un « alignement olympique » de dirigeants de l'industrie et des marchés. Ses membres comptent notamment le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, le PDG d'Uniswap Labs, Hayden Adams, et le cofondateur de Chainlink Labs, Sergey Nazarov. Des dirigeants de Nasdaq, CME Group, Cboe Global Markets, DTCC et du London Stock Exchange Group participent également.

Dans ce contexte, Garlinghouse a indiqué que les participants convenaient dans l'ensemble que les anciennes règles financières ne répondaient plus de manière adéquate aux marchés numériques modernes. Cette position traduit un changement notable par rapport au discours tenu par Ripple il y a sept ans. En juillet 2019, Garlinghouse et le président exécutif Chris Larsen avaient exhorté le Congrès à ne pas traiter toutes les monnaies numériques de la même manière et averti que l'incertitude réglementaire risquait de pousser les emplois et les investissements hors du pays.

Depuis, le cadre réglementaire fédéral a considérablement évolué. En mars, la SEC et la CFTC ont publié des orientations conjointes couvrant plusieurs catégories d'actifs crypto et de transactions. Cette interprétation portait sur le staking, le minage, le wrapping et les airdrops, tout en réaffirmant que le test Howey demeure le précédent juridique de référence.

Le 18 août, la SEC a proposé un cadre plus large, incluant de nouvelles exemptions en matière de collecte de fonds ainsi qu'un éventuel régime de sauvegarde (safe harbor) pour certains actifs numériques. Toutefois, les règles édictées au niveau des agences n'offrent pas la même permanence qu'une législation fédérale.

L'attention législative se porte désormais sur le 15 septembre, date à laquelle le Sénat doit organiser un vote de clôture sur la poursuite de l'examen du H.R. 3633, le Digital Asset Market Clarity Act. Le vote prévu à 14 h 15, heure de l'Est, ne permettrait pas d'adopter le texte lui-même. Il déterminerait plutôt si le Sénat peut passer au débat sur la mesure, la clôture exigeant 60 voix. Le H.R. 3633 a été adopté par la Chambre des représentants en juillet 2025, par 308 voix contre 121, dans un climat bipartisan, ce qui fait du Sénat la dernière étape législative du texte ; atteindre les 60 voix permettra de vérifier si ce soutien interpartis s'étend à la chambre haute.

Même si les parlementaires franchissent cet obstacle procédural, d'importants désaccords subsisteraient. Des négociations se poursuivent sur les dispositions relatives à l'éthique, les garde-fous contre le financement illicite et d'autres questions de structure de marché. Le président Donald Trump a accru la pression le 19 août, en exhortant le Congrès à adopter une « version équitable » du texte. Ce vote constitue également la prochaine étape d'une dynamique parlementaire plus large qui a donné naissance au GENIUS Act, la loi sur les stablecoins signée en juillet 2025, la législation sur la structure du marché restant l'autre grand volet inachevé de l'agenda crypto de Washington.

Le CLARITY Act vise à préciser à quel moment les actifs numériques relèvent de la supervision des valeurs mobilières ou des matières premières, et à définir comment l'autorité doit être répartie entre la SEC et la CFTC. Dans le cadre prévu par le texte, les actifs classés comme matières premières numériques relèveraient de la juridiction de la CFTC, dont les marchés au comptant ont historiquement fait face à des exigences moins strictes que le régime d'enregistrement et de divulgation que la SEC applique aux valeurs mobilières — une distinction qui détermine quelles plateformes peuvent lister quels jetons et quelles obligations incombent aux émetteurs. Pour Ripple, cette distinction revêt une importance particulière après des années de litige autour des ventes de XRP.

Le dossier opposant Ripple à la SEC s'est formellement clos en août 2025, après que les deux parties ont abandonné leurs appels. L'issue du litige a maintenu en vigueur une amende civile de 125,04 millions de dollars, ainsi que des restrictions sur les ventes institutionnelles de XRP non enregistrées. Auparavant, le tribunal de district avait jugé que les ventes programmatiques de XRP sur les bourses publiques ne constituaient pas des offres de valeurs mobilières non enregistrées, tandis que certaines ventes institutionnelles avaient été jugées en violation des lois sur les valeurs mobilières.

Cette histoire explique l'insistance persistante de Garlinghouse sur l'action du Congrès. Les régulateurs ont franchi des pas vers des orientations plus claires, mais une structure de marché nationale durable dépend encore de la législation. Si le vote de clôture échoue, le texte restera bloqué au Sénat ; s'il aboutit, la chambre passera au débat en séance plénière et à d'éventuels amendements. En conséquence, le vote du Sénat du 15 septembre est devenu le test le plus clair à court terme de la capacité de Washington à transformer l'élan réglementaire en loi fédérale durable.

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