Bitcoin a clôturé en baisse huit des 13 derniers mois de septembre, avec une perte moyenne de 2,97 %, ce qui en fait le pire mois de l'année tant en moyenne qu'en médiane.

Septembre 2025 a rompu la série avec un gain de 5,16 % — la troisième clôture verte consécutive de Bitcoin — avant qu'octobre ne devienne négatif pour la première fois depuis 2018, quelques jours avant qu'une menace tarifaire du président Donald Trump ne déclenche 19 milliards de dollars de liquidations.

À l'ouverture de septembre 2026, Bitcoin se négocie autour de 77 500 $ après un bond de près de 25 % en août, tandis que la Réserve fédérale envisage sa première hausse de taux depuis 2023 et qu'une année d'élections de mi-mandat ajoute son propre frein saisonnier.

Les investisseurs en Bitcoin ont perdu de l'argent huit des 13 derniers septembres. Le S&P 500 affiche en moyenne une perte en septembre depuis 1945, et les chercheurs de Yardeni ont retracé ce schéma jusqu'en 1928. Bitcoin n'a pas inventé cette malédiction — mais l'actif numérique l'a rejointe.

Les traders de crypto l'appellent le « Red September », une sorte de croquemitaine cyclique des marchés qui refait surface chaque année à cette époque. Ce n'est toutefois pas de la superstition. C'est une régularité statistique assez têtue pour qu'un actif de quinze ans et un indice boursier centenaire ne parviennent pas à s'en défaire. Il faut toutefois noter : 13 observations constituent un échantillon modeste au regard des normes statistiques, et même l'historique de septembre du S&P, qui couvre près d'un siècle, a connu de longues séries de septembres verts entre-temps. La saisonnalité décrit ce qui s'est produit, non ce qui doit se produire — raison pour laquelle certains stratèges rejettent l'ensemble de ce cadrage comme une reconnaissance de formes sur des données bruitées.

Les mathématiques derrière la malédiction

Selon les données de rendements mensuels suivies par CoinGlass, Bitcoin a clôturé septembre en baisse huit fois sur 13 années achevées depuis 2013, soit un taux de réussite de 38,5 %. Le rendement moyen est de -2,97 % et la médiane de -2,44 %. Les deux chiffres comptent : une médiane négative signifie que même un septembre « normal » fait perdre de l'argent, et non que quelques années catastrophiques tirent la moyenne vers le bas.

Seul juin s'en approche, avec une perte moyenne moindre de 1,59 % sur la même période. Tous les autres mois du calendrier sont positifs en moyenne. Octobre, le meilleur mois de loin, a rapporté en moyenne 19,92 % avec une médiane de 14,71 % — la réputation d'« Uptober » que le Twitter crypto célèbre à chaque fois qu'il arrive.

Août mérite une note de bas de page, car son chiffre phare est trompeur. Le rendement moyen est un positif tout à fait honorable de 2,82 %, mais la médiane est de -6,99 %. Autrement dit, la plupart des mois d'août font perdre de l'argent, et seules les années exceptionnelles parmi eux poussent la moyenne en territoire positif.

Ce n'est pas seulement la crypto

La version de Wall Street de ce schéma est plus ancienne et mieux documentée. Selon les propres études de marché de Chase, le S&P 500 a affiché en moyenne un recul d'environ 0,6 % en septembre depuis 1945 — le seul mois avec une moyenne négative à long terme. En étendant les données jusqu'en 1928, le chiffre se dégrade, approchant une perte moyenne de 1,1 % à 1,2 %.

Personne ne s'accorde sur la cause. Les principales théories : les fonds communs de placement clôturent leur exercice le 31 octobre et revendent leurs positions perdantes en septembre pour récolter des pertes fiscales ; les desks institutionnels reviennent des vacances d'été et exécutent en bloc leur dérisquage différé ; et la réunion de mi-mois de la Fed tend à tomber au milieu de la turbulence.

Aucune de ces explications ne s'applique à Bitcoin, qui n'a ni exercice fiscal ni vacances d'été, mais qui reste néanmoins un investissement financier. Ce que Bitcoin partage avec les actions, c'est une base croissante de détenteurs institutionnels : les ETF Bitcoin au comptant, approuvés aux États-Unis en janvier 2024, ont rattaché l'actif plus étroitement aux flux, aux comportements de couverture et au sentiment de risque de la finance traditionnelle — offrant aux vieux effets calendaires de Wall Street de nouveaux canaux pour s'infiltrer dans les prix de la crypto.

Cette année ajoute une couche supplémentaire. 2026 est une année d'élections de mi-mandat, et sur les 10 derniers cycles de mi-mandat depuis 1986, le creux moyen du marché boursier américain est tombé un 2 septembre, avec des replis moyens de près de 17 % par rapport au précédent sommet avant que les marchés ne se redressent. Bitcoin se comporte désormais davantage comme une action technologique à bêta élevé que comme une couverture, et cette corrélation joue dans les deux sens.

Ce qui s'est passé en septembre dernier

Le Red September de l'an dernier a suivi le scénario, avant de le renverser. Bitcoin avait ouvert le mois autour de 108 000 $ avec un RSI en zone de survente proche de 38, et le PDG de DYOR, Ben Kurland, avait déclaré à Decrypt que l'idée du Red September est « plus un mythe que des maths ».

Les maths ont gagné les premiers rounds. À mi-mois, une semaine brutale avait effacé environ 162 milliards de dollars de la capitalisation totale de la crypto et poussé Bitcoin vers 112 000 $, touchant brièvement un plus bas intraday proche de 111 986 $. Sur Myriad, le marché de prédiction développé par Dastan, la société mère de Decrypt, les traders évaluaient à près de 60 % les chances d'une nouvelle journée rouge au point bas.

Bitcoin s'est malgré tout repris. Les entrées dans les ETF ont joué un rôle : CryptoQuant avait identifié la rotation des pièces des détenteurs de long terme vers les ETF comme un signal haussier, et Bitcoin est remonté au-dessus de 114 000 $ pour clôturer le mois en hausse de 5,16 % — le troisième septembre vert consécutif de son histoire.

Puis octobre a gâché la fête

L'arc de rédemption a duré six jours. Bitcoin a atteint un nouveau record au-dessus de 126 000 $ le 6 octobre, et le trade « Uptober » semblait de nouveau blindé.

Il ne l'était pas. Le 10 octobre, le président Donald Trump a menacé d'imposer des droits de douane de 100 % aux importations chinoises, et la crypto était le seul marché ouvert pour réagir. En 24 heures, 19 milliards de dollars de positions sur marge ont été anéantis, 1,6 million de traders ont été liquidés, et le teneur de marché Wintermute a déclaré à Decrypt avoir entièrement cessé de trader car le mouvement avait enfreint ses propres règles internes de risque. Ce type de cascade est le fonctionnement même de la crypto à effet de levier : lorsque les prix baissent suffisamment, les bourses forcent la clôture des positions adossées à des garanties, et ces ventes poussent encore les prix à la baisse, déclenchant la vague suivante.

Ce jour-là, Bitcoin est passé de plus de 121 000 $ à brièvement sous 102 000 $, entraînant les altcoins encore plus bas — certains jetons de couche 2 ont perdu 70 % en quelques heures. Octobre a clôturé en baisse de 3,69 %, seulement le troisième octobre rouge depuis 2013, et les dégâts se sont accumulés : novembre a terminé en recul de 17,67 %, le pire novembre de Bitcoin depuis 2018, en route vers un plus bas de 21 mois proche de 59 300 $ atteint en juin dernier. Les traders de crypto ont pris l'habitude d'appeler cette période l'hiver crypto.

L'an dernier, en somme, fut atypique : Uptober s'est transformé en octobre rouge, ce qui n'est pas le comportement habituel des marchés.

La configuration de Bitcoin cette fois-ci

Bitcoin se négocie autour de 77 500 $ à l'ouverture de septembre, en légère baisse dans la journée après un mois d'août de près de 25 % — son meilleur août depuis 2021. Le rallye s'est essoufflé juste sous la résistance entre 81 455 $ et 82 538 $, avec un support dans la zone de 73 670 $ à 75 157 $ en dessous.

Le tableau macroéconomique a radicalement changé depuis le printemps. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a profité de son premier discours de Jackson Hole pour signaler que l'indice des prix PCE progresse de 3,7 % en rythme annuel et s'accélère sur six mois, et l'outil FedWatch du CME évalue désormais à 68,2 % la probabilité d'une hausse de taux en septembre. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a touché 5,28 % fin août, un niveau inédit depuis avant la crise financière de 2008. Des taux plus élevés pèsent généralement sur les actifs risqués en rendant les rendements des placements sûrs comme les Treasuries plus compétitifs — un environnement dans lequel Bitcoin a historiquement eu du mal à se redresser.

L'or progresse en parallèle de Bitcoin, ce qui indique ce qui motive réellement le marché : moins l'appétit pour le risque qu'un trade de dépréciation monétaire croissant, les investisseurs se couvrant contre une Fed qui pourrait être contrainte de continuer à imprimer alors que l'inflation refuse de coopérer. La règle Regulation Crypto Assets proposée par la SEC, publiée le 18 août, apporte un vent réglementaire favorable rare à une configuration autrement nerveuse.

La prochaine échéance clé est le 15-16 septembre, lorsque la Fed décidera si elle relève ses taux pour la première fois depuis son cycle de resserrement 2022-2023 — une période qui avait entraîné Bitcoin d'environ 65 % jusqu'à un plus bas de 15 500 $ en novembre 2022.

Avertissement : les points de vue et opinions exprimés par l'auteur le sont à titre informatif uniquement et ne constituent pas un conseil financier, d'investissement ou autre.