Un short squeeze record sur Bitcoin a liquidé des positions vendeuses sur les cryptomonnaies pour 3,3 milliards USD en 24 heures, soit le niveau le plus élevé depuis que Coinglass a սկսել à tenir des relevés en 2021. Bitcoin a gagné 8 % et a franchi le seuil des 70 000 USD.

Une position vendeuse consiste à parier sur une baisse des prix : un trader vend des coins empruntés en espérant les racheter moins cher. Si le prix monte au lieu de baisser, le trader doit couvrir sa position avec une perte, et ces achats poussent ensuite le prix encore plus haut — un mécanisme que les traders appellent short covering.

Ce squeeze a frappé un marché façonné depuis des mois par un positionnement majoritairement baissier. Des capitaux sont sortis en mai et en juin, et la demande est restée irrégulière jusqu’à la mi-août, Bitcoin étant brièvement retombé dans la zone des 60 000 USD. Au total, la vague de liquidations a touché 172 108 traders.

Plus à sens unique que le krach de 2025

Selon Coinglass, le montant de 3,3 milliards USD constitue le plus haut total journalier depuis le début des relevés en 2021. À titre de comparaison, les positions longues n’ont représenté que 270 millions USD sur la même période. Les shorts ont donc compté pour environ 92 % de toutes les liquidations, soit un ratio supérieur à 10 pour 1.

La vitesse est ce qui ressort le plus. Les plateformes ont clôturé plus de 1 milliard USD de positions vendeuses en l’espace d’environ une heure. De telles cascades apparaissent lorsque les liquidations en déclenchent d’autres : chaque clôture forcée est aussi un achat, ce qui pousse le prix vers le prochain groupe de positions à effet de levier.

Le krach crypto du 10 octobre 2025 permet de remettre l’épisode en perspective. À l’époque, les liquidations totales avaient atteint environ 19 milliards USD, soit plus de cinq fois l’événement récent, mais les liquidations de shorts n’étaient que de 2,47 milliards USD. Le squeeze actuel était donc bien plus unidirectionnel, même si son volume global était plus faible.

Ces records appellent toutefois des réserves. Binance a fortement محدودisé ses rapports de liquidations depuis avril 2021, et Coinglass, selon sa propre description, ne capture qu’un rapport par seconde et par plateforme. Les totaux historiques et actuels sous-estiment donc probablement le volume réel.

Bitcoin progresse de 8 % au-dessus de 70 000 USD

Mercredi matin, Bitcoin s’échangeait encore autour de 64 681 USD et a glissé vers un plus bas journalier proche de 64 100 USD. En quelques heures, toutefois, le prix a rebondi et a franchi les 70 000 USD.

Ether a progressé encore plus fortement, d’environ 18 %. La deuxième plus grande cryptomonnaie a dépassé pour la première fois depuis des semaines le seuil des 2 000 USD. Elle avait ouvert autour de 1 916 USD, et sa fourchette s’étend désormais jusqu’à 2 275 USD.

Le mouvement ne s’est pas limité au marché des dérivés. Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré le même jour des entrées nettes de 517,19 millions USD. Il s’agit du montant journalier le plus élevé depuis le 4 May 2026, et du meilleur niveau depuis trois mois et demi. Ces fonds répliquent directement Bitcoin. Ils servent donc de point d’accès pour les investisseurs réglementés qui préfèrent ne pas détenir eux-mêmes les coins. Le marché spot a ainsi confirmé le mouvement observé sur les dérivés.

Au total, huit des douze fonds ont fait état d’entrées. L’IBIT de BlackRock a mené avec 284,7 millions USD. ARKB, de Ark & 21Shares, a suivi avec 77,7 millions USD, devant le FBTC de Fidelity avec 62,4 millions USD.

Les rachats du Trésor américain font baisser les rendements

Un catalyseur macroéconomique est tombé le même matin. Le Trésor américain a doublé le plafond par opération de rachat pour les obligations nominales à coupon de plus longue maturité. Le plafond passe ainsi de 2 milliards USD à au moins 4 milliards USD. Plus précisément, la règle couvre les segments d’échéance de 10 à 20 ans et de 20 à 30 ans. La fenêtre s’étend ensuite du 9 September au 4 November 2026. En outre, le nombre d’opérations sur la partie longue passe de deux à quatre par trimestre. À ce rythme, le Trésor pourrait donc racheter environ 128 milliards USD par an sur les maturités concernées.

Le calendrier était notable. La veille seulement, le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans avait atteint un sommet de 19 ans à 5,33 %. Après l’annonce, il s’est détendu d’environ 9 points de base à 5,196 %. Le rendement à dix ans a également reculé, d’environ 6 points de base à 4,647 %. Ces rendements restent tirés par les inquiétudes sur la situation budgétaire américaine, ainsi que par des risques géopolitiques tels que le conflit avec l’Iran.

La mesure ne vise toutefois pas les cryptomonnaies, mais le fonctionnement du marché obligataire. Des rendements plus faibles et un dollar plus mou soutiennent généralement l’appétit pour le risque.

La SEC propose des exemptions à l’enregistrement des titres

La SEC avait publié sa proposition "Regulation Crypto Assets" un jour avant le squeeze. Le document prévoit deux nouvelles exemptions à l’obligation d’enregistrement des titres. Une première version couvre des émissions allant jusqu’à 5 millions USD sur une période de quatre ans. La seconde autorise jusqu’à 75 millions USD par période de douze mois. En outre, l’exemption la plus large exigerait des états financiers et des obligations continues de reporting. L’agence invoque comme objectif une levée de capitaux facilitée pour les entreprises en phase de démarrage et de financement. Enfin, la période de consultation publique court pendant 60 jours à compter de la publication au Federal Register.

Un jour plus tard, le président américain Donald Trump a reçu des représentants du secteur au Eisenhower Executive Office Building. Parmi les participants figuraient le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, le co-PDG de Kraken, Arjun Sethi, ainsi que des représentants de Gemini et de Robinhood. Le président de la SEC, Paul Atkins, et le président de la CFTC, Michael Selig, étaient également présents. Trump a demandé au Congrès d’adopter le projet de loi sur la structure du marché connu sous le nom de Clarity Act. Le président a ajouté que Selig travaille à faire entrer Hyperliquid aux États-Unis. La plateforme de contrats à terme perpétuels pourrait alors opérer légalement et en pleine conformité aux États-Unis. Le token HYPE de Hyperliquid a ensuite progressé de 23,23 %.

La proposition de la SEC s’inscrit par ailleurs dans une série de mesures réglementaires en 2026. Au Congrès, le Clarity Act est bloqué. L’exécutif et les régulateurs tentent donc de créer de la clarté par la voie réglementaire. La proposition n’est pas encore en vigueur ; néanmoins, le marché l’a interprétée comme un signal d’orientation. Pour les investisseurs, ce jour-là, l’orientation comptait davantage que le détail juridique. Les signaux budgétaires et réglementaires ont ainsi rencontré un positionnement à sens unique.