Le gouverneur adjoint de la Reserve Bank of Australia, Christopher Kent, a déclaré mercredi que les hausses du taux d'intérêt directeur de la banque centrale produisaient l'effet recherché, offrant l'un des signaux les plus clairs à ce jour que les décideurs politiques considèrent le cycle de resserrement actuel comme globalement sur la bonne voie.

S'exprimant lors d'un événement Reuters Next, Kent a indiqué que le taux d'intérêt directeur se situe désormais autour du haut de la fourchette des estimations centrales du taux neutre — le niveau théorique qui ne stimule ni ne freine l'activité économique — selon les différents modèles utilisés par la RBA, tout en soulignant avec prudence qu'une incertitude considérable est attachée à ces estimations.

Kent a cité le taux de change comme l'un des canaux par lesquels la politique monétaire agit, indiquant qu'un dollar australien plus fort contribue à modérer l'inflation en réduisant le prix intérieur des importations.

Concernant le logement, Kent a déclaré que les conditions se sont nettement détériorées ces derniers mois. Il a relié ce ralentissement en partie aux modifications fiscales annoncées dans le budget fédéral, qui, selon lui, semblent avoir contribué à une baisse de la demande sur le marché immobilier établi. La référence aux mesures de politique budgétaire est notable compte tenu du rôle prépondérant du logement dans le patrimoine des ménages australiens et de la sensibilité politique entourant la fiscalité immobilière. Cette combinaison — un marché immobilier plus morose associé à une monnaie qui accomplit une partie du travail désinflationniste — indique que la transmission de la politique fonctionne largement comme la RBA l'avait prévu.

Parallèlement, Kent a mis en évidence une force de compensation au sein de l'économie plus large, notant que des investissements substantiels dans les centres de données et l'infrastructure liée à l'IA ont contribué à soutenir la croissance de la demande globale. Cette observation inscrit l'évaluation de la RBA dans un thème mondial plus large, où les dépenses d'investissement liées à l'IA sont de plus en plus citées par les banques centrales comme une source de résilience de la demande, même si des secteurs plus sensibles aux taux d'intérêt, tels que le logement, ralentissent.

Les remarques de Kent suggèrent une banque centrale à l'aise avec la position actuelle de sa politique, plutôt que signalant qu'un resserrement supplémentaire est imminent. La reconnaissance que le taux d'intérêt directeur se situe près du haut des estimations du taux neutre indique un appétit limité à pousser significativement plus haut sans une nouvelle cause. Le ralentissement du marché du logement qu'il décrit — attribué en partie aux modifications fiscales du budget fédéral plutôt qu'aux seuls taux — donne à la RBA une certaine marge de manœuvre pour maintenir le cap si les données entrantes le permettent. Parallèlement, la dynamique d'investissement dans l'IA et les centres de données représente un véritable contrepoids à la demande immobilière plus faible au sein de la croissance globale, un schéma de plus en plus courant dans les économies développées et qui complique l'évaluation du degré de restriction réelle de la politique monétaire.

Kent a déclaré que le conseil de la RBA tiendrait soigneusement compte de l'éventail de facteurs influençant les conditions financières lorsqu'il déterminera ses prochaines étapes, une formulation conforme à l'approche récente de la banque, qui consiste à éviter des orientations prospectives fermes tout en reconnaissant que l'équilibre des considérations est devenu plus complexe. L'incertitude considérable qu'il a signalée autour des estimations du taux neutre laisse la porte ouverte dans les deux sens, une posture qui maintient les marchés concentrés sur chaque publication de données sur l'inflation et le marché du travail pour détecter des indices sur la direction de la prochaine décision — si elle intervient — à la hausse ou à la baisse.

Source : ForexLive