La Reserve Bank of Australia devrait relever son taux directeur de 25 points de base à 4,60 % lors de sa réunion de mardi 29 septembre, 33 des 34 économistes interrogés anticipant cette décision, selon un sondage Reuters publié juste après 6 heures, heure de Sydney, vendredi — un réveil matinal pour tous ceux qui travaillent sur les taux locaux. Cette hausse porterait le taux directeur — le principal levier de politique monétaire de la RBA, qui sous-tend les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie — à son plus haut niveau depuis fin 2011, lorsqu'il s'établissait à 4,75 %. Les 34 économistes ont été interrogés entre le 17 et le 24 septembre.

Points clés du sondage :

• 33 des 34 économistes s'attendent à ce que la RBA relève son taux directeur de 25 points de base à 4,60 % le 29 septembre, son plus haut niveau depuis fin 2011.
• Il s'agirait de la quatrième hausse de 2026, portant le resserrement cumulé de l'année à 100 points de base.
• 26 des 31 économistes voient le taux directeur toujours à 4,60 % à fin décembre ; une minorité anticipe 4,85 %.
• Il y a un mois, la quasi-totalité des économistes attendait un statu quo en septembre et un pic à 4,35 %.
• L'inflation tronquée moyenne est restée à 3,6 % en juillet, contre une prévision de fin d'année de 3,3 % de la RBA.
• La prévision médiane table sur un retour du taux directeur à 4,35 % d'ici fin 2027, mais les avis divergent fortement à partir du T3 2027.

Le consensus a brutalement basculé en très peu de temps. Il y a un mois, la quasi-totalité des économistes s'attendait à ce que la RBA maintienne ses taux en septembre, et les prévisions médianes tablaient sur un pic du taux directeur à 4,35 %. Ce scénario a été dépassé par une pression inflationniste plus ferme depuis la réunion d'août et par les doutes de la gouverneure Michele Bullock sur le caractère suffisamment restrictif de la politique pour ramener l'inflation dans la fourchette cible de 2 % à 3 % de la banque.

L'inflation sous-jacente est la préoccupation centrale. L'indicateur tronqué, la mesure privilégiée par la RBA, est resté à 3,6 % en juillet, bien au-dessus du sommet de la fourchette cible de 2 % à 3 % de la banque, tandis que la propre prévision de cette dernière table sur un repli à 3,3 % d'ici la fin de l'année — toujours insuffisant pour revenir dans la fourchette. L'économie a également croû un peu plus vite le trimestre dernier que le rythme d'environ 2 % que la RBA estime pouvoir soutenir sans alimentrer les tensions sur les prix, même si la dynamique s'est essoufflée.

Paul Bloxham, économiste en chef de HSBC pour l'Australie et la Nouvelle-Zélande, fait partie des cinq répondants attendant une nouvelle hausse le trimestre suivant. Il estime que la RBA perd patience face à une inflation supérieure à la cible et doit démontrer que le retour de l'inflation à la cible d'ici son horizon de fin 2027 passe avant tout. Une croissance supérieure aux attentes, une productivité décevante et une lecture mensuelle de l'inflation pour juillet trop élevée l'ont conduit à opter pour une hausse en septembre, et il s'attend à ce que l'inflation sous-jacente dépasse les prévisions dans les mois à venir.

Parmi les grandes banques australiennes, CBA, NAB et Westpac voient le taux directeur clôturer l'année à 4,60 %, tandis qu'ANZ anticipe 4,85 %. NAB a indiqué que les risques penchent clairement vers une nouvelle hausse en novembre, même si ce n'est pas son scénario de base. Les quatre grandes banques australiennes prévoient désormais une hausse de la RBA à 4,60 % le 29 septembre.

Au-delà de cette année, les économistes s'attendent globalement à ce que le taux directeur reste à 4,60 % jusqu'au milieu de 2027, avant une forte divergence des opinions à partir du troisième trimestre de cette année-là. La prévision médiane table sur un retour du taux à 4,35 % d'ici fin 2027, dans une large fourchette allant de 4,85 % au maximum à 4,10 % ou moins au minimum.

Positionnement des marchés :

Avec 33 des 34 économistes attendant une hausse, la décision de mardi est presque entièrement intégrée par les marchés. Le dollar australien devrait donc davantage réagir au communiqué de la RBA et à la conférence de presse de la gouverneure Bullock qu'à la décision elle-même. Si la banque signale son ouverture à une nouvelle hausse, l'AUD pourrait en bénéficier et les rendements courte échéance pourraient augmenter, les marchés intégrant une décision en novembre. Un message clair de type « one and done » pourrait au contraire retirer une partie de la prime de resserrement de la devise. Le taux directeur australien monait également davantage au-dessus de celui de la plupart de ses homologues du G10, ce qui soutient l'AUD sur les croisées, notamment AUD/JPY et AUD/NZD.

Les nouvelles données du marché du travail ne devraient pas faire obstacle à la hausse de la semaine prochaine, même si les objectifs de la RBA couvrent à la fois la stabilité des prix et le plein emploi. Le dollar australien a peu varié après le dernier rapport sur l'emploi montrant un taux de chômage à 4,6 %, son plus haut depuis 202, la participation dépassant le bon chiffre des créations d'emplois (Le taux de chômage australien atteint 4,6 %, plus haut depuis 2021, la participation dépasse le bon chiffre de l'emploi).

Pour l'heure, la décision de mardi — et le ton du communiqué qui l'accompagnera — déterminera si les marchés considèrent 4,60 % comme le pic du cycle de resserrement ou simplement une étape, une nouvelle hausse dès novembre restant sur la table pour certains prévisionnistes.

Source : ForexLive — https://investinglive.com/central-banks/sticky-core-inflation-pushes-rba-towards-its-highest-cash-rate-since-2011/