Par Alexandria Grace C. Magno, Reporter

THE PHILIPPINE Stock Exchange, Inc. (PSE) prévoit que le nombre de sociétés de courtage en bourse diminuera davantage si la Securities and Exchange Commission (SEC) resserre les exigences de capital, certains courtiers étant susceptibles de cesser leurs activités, a déclaré son dirigeant.

Le président et chief executive officer de la PSE, Ramon S. Monzon, a déclaré dans un entretien avec Bloomberg TV animé par Haslinda Amin jeudi que des exigences de capital plus élevées pourraient accélérer la consolidation du secteur.

« Oui, je pense que ce serait une bonne chose, surtout à des fins de gestion des risques », a-t-il dit.

M. Monzon a indiqué que le nombre de courtiers est tombé à 121 contre environ 180 auparavant et pourrait encore reculer à mesure que les exigences de capital augmentent.

« Avec cette hausse du capital, je pense qu’il y aura davantage de courtiers [qui] arrêteront leurs activités », a-t-il dit.

La SEC examine les exigences de capitalisation des courtiers-négociants et envisage de relever le niveau de P100 million cité dans les règles existantes, a déclaré lundi aux journalistes le président de la SEC, Francisco Ed. Lim.

Il a expliqué que ce niveau, fixé il y a plusieurs décennies, n’était peut-être plus suffisant et que l’examen avait été en partie motivé par des incidents passés impliquant des courtiers disposant d’une base de capital relativement faible. Il a toutefois souligné qu’une capitalisation plus basse n’indiquait pas nécessairement une faute.

En vertu des Implementing Rules and Regulations de 2015 du Securities Regulation Code de la SEC, les premiers demandeurs d’enregistrement en tant que broker-dealer qui participent à une agence de compensation enregistrée, ainsi que les sociétés qui acquièrent une activité existante de broker-dealer et participent à une agence de compensation, doivent maintenir un capital libéré non grevé de P100 million.

Les mêmes règles permettent à certains broker-dealers existants qui n’atteignent pas le niveau de P100 million et ne cherchent pas à obtenir l’autorisation d’effectuer des opérations de market-making de conserver au moins P30 million de capital libéré non grevé et de déposer la caution requise.

Par ailleurs, la PSE propose une hausse progressive du capital libéré non grevé minimum de ses participants à la négociation.

« En fait, le conseil d’administration de la PSE a déjà donné une directive aux courtiers pour porter leurs exigences de capital à 100 million, et nous leur avons accordé une période de trois ans », a déclaré M. Monzon.

En juillet, la PSE a sollicité des commentaires du public sur une proposition visant à porter le capital libéré non grevé minimum des participants à la négociation à P50 million d’ici fin-2027 et à P100 million d’ici fin-2029.

Selon la proposition, les courtiers qui n’atteindraient pas l’exigence de P100 million d’ici fin-2028 devraient augmenter leur caution à P20 million contre P12 million.

« Donc, la SEC parle de raccourcir cette période ou de l’allonger encore au-delà de P100 million. Mais, vous savez, ils en ont parlé, mais je dis que nous leur avons soumis la décision du conseil d’augmenter ce seuil, et je n’ai rien entendu de leur part à ce sujet », a déclaré M. Monzon.

Les broker-dealers sont également soumis au cadre de suffisance de capital fondé sur le risque de la SEC, qui exige qu’ils maintiennent des ressources financières proportionnelles à leurs expositions au risque.

ANALYSTS SEE PRESSURE ON SMALLER BROKERS

Des exigences de capital plus élevées pourraient exercer une pression accrue sur les petites sociétés de courtage, alors qu’elles évaluent le coût de la levée de capitaux supplémentaires face au maintien de leurs activités dans le secteur, ont déclaré des analystes.

« Une exigence minimale de capital plus élevée accélérerait probablement la consolidation dans le secteur philippin du courtage en valeurs mobilières », a déclaré Toby Allan C. Arce, responsable des ventes et du trading chez Globalinks Securities and Stocks, Inc., dans un message Viber.

Il a indiqué que les courtiers incapables de lever du capital supplémentaire pourraient fusionner, vendre leurs activités ou quitter le secteur, tandis que les grandes sociétés pourraient répartir les coûts liés à la technologie et à la conformité sur une base de clientèle plus large.

Il a également déclaré que des positions de capital plus solides pourraient offrir des coussins financiers plus importants contre les risques opérationnels et de trading, même si une capitalisation plus élevée ne garantirait pas à elle seule une meilleure gouvernance.

« Relever le seuil peut éliminer les participants financièrement plus faibles, mais cela ne peut pas remplacer une supervision efficace, des contrôles internes et des mesures d’exécution », a déclaré M. Arce.

« Une période de mise en œuvre progressive serait donc importante, surtout si l’exigence finale est nettement supérieure aux niveaux actuels de capitalisation », a-t-il ajouté.

M. Arce a déclaré que l’effet sur la liquidité du marché pourrait être mitigé. Des courtiers mieux capitalisés pourraient avoir une plus grande capacité à traiter des transactions institutionnelles et à participer au market-making, tandis que la consolidation pourrait perturber temporairement les échanges lorsque les clients migrent entre les sociétés, a-t-il dit.

« Le marché philippin fait déjà face à une liquidité relativement faible, les régulateurs doivent donc veiller à ce que le renforcement des intermédiaires ne réduise pas involontairement le nombre de canaux de distribution actifs disponibles pour les investisseurs », a-t-il dit.

Japhet Louis O. Tantiangco, responsable de la recherche chez Philstocks Financial, Inc., a déclaré que des exigences de capital plus élevées pourraient renforcer la capacité des courtiers à absorber les risques liés aux transactions et accroître la confiance des investisseurs.

« Cependant, relever l’exigence minimale de capital constituerait aussi une charge supplémentaire pour les courtiers qui sont déjà confrontés aux conditions actuelles du marché, où les volumes de négociation sont atones », a-t-il déclaré dans un message Viber.

John Tristan D. Reyes, président de BDO Securities Corp., a déclaré que cette exigence pourrait conduire à un secteur composé de moins nombreuses mais plus grandes sociétés de courtage, ce qui pourrait renforcer la confiance des investisseurs en améliorant la capacité des entreprises à gérer les risques et à protéger les clients.

« Cela peut contribuer à renforcer la confiance des investisseurs, car ceux-ci traiteraient avec des sociétés plus stables, capables de gérer les risques et de protéger les clients », a-t-il déclaré dans un message Viber.

Pour les investisseurs particuliers, M. Arce a indiqué que l’effet dépendrait de la manière dont les courtiers déploient le capital supplémentaire.

Il a dit que des investissements plus importants dans les plateformes numériques, la cybersécurité, la recherche et l’éducation des investisseurs pourraient améliorer les services, tandis que des exigences de compte ou des frais plus élevés pourraient dissuader certains petits investisseurs.