Poolin, autrefois classé comme le plus grand pool de minage de Bitcoin au monde, a demandé la protection du Chapter 11 aux États-Unis dans un contexte de difficultés financières persistantes. La requête a été déposée par Poolin ainsi que par deux de ses filiales auprès du tribunal de district du New Jersey, indiquant que les problèmes financiers liés à la crise de liquidité de 2022 ont atteint une étape critique. Ce dépôt place Poolin parmi une série d’acteurs majeurs du secteur des cryptomonnaies ayant engagé des procédures de faillite après les turbulences de marché de 2022, une période qui a également vu l’effondrement d’entreprises telles que Celsius Network, BlockFi, Voyager Digital et FTX.

Vue d’ensemble de la dette

Les documents judiciaires révèlent que le passif total de Poolin s’élève à environ $173.1 million. La plus grande partie — $163.7 million — est constituée d’Invoices for Debt (IOUs) émis aux utilisateurs de Poolin Wallet après la suspension des retraits par l’entreprise en 2022. À cette époque, les utilisateurs ne pouvaient pas accéder aux actifs détenus dans leurs portefeuilles, ce qui a conduit l’entreprise à émettre des instruments IOU représentant leurs créances en souffrance.

Plan de vente d’actifs

Dans le cadre de la procédure de faillite, Poolin prévoit de vendre deux installations de minage de Bitcoin situées dans l’ouest du Texas. Selon les documents déposés au tribunal, l’offre initiale pour ces deux installations atteint au total $52 million. Le montant finalement distribué aux créanciers dépendra du produit généré par la vente, sous réserve de l’approbation finale du tribunal. Il convient de noter que l’offre initiale de $52 million est nettement inférieure aux $173.1 million de passifs totaux, ce qui suggère que les créanciers non garantis pourraient ne récupérer qu’une fraction de leurs créances en souffrance, sauf si des actifs supplémentaires ou des accords de restructuration sont identifiés.

Historique de l’entreprise

Fondée en 2017, Poolin a connu une croissance rapide durant une période de forte expansion du minage de Bitcoin. En 2019, l’entreprise s’était hissée au rang de plus grand pool de minage de Bitcoin au monde, contrôlant une part substantielle de la puissance totale de vérification des transactions sur le réseau Bitcoin mondial et devenant l’une des entités les plus influentes du secteur. Poolin a été fondée par d’anciens dirigeants de Bitmain, et son essor a coïncidé avec un déplacement plus large des opérations de minage hors de Chine continentale à la suite de durcissements réglementaires, de nombreuses entreprises se relocalisant dans des régions comme l’Amérique du Nord.

La crise de 2022

Le fort recul du marché des cryptomonnaies en 2022, combiné à la baisse des revenus du minage et à l’accumulation de difficultés de liquidité, a lourdement affecté les activités de Poolin. La même année, l’entreprise a suspendu les retraits des utilisateurs — une décision qui a suscité une vive inquiétude au sein de la communauté des investisseurs. La baisse du prix du Bitcoin, d’environ $47,000 au début de 2022 à moins de $17,000 en fin d’année, a comprimé les marges de minage dans l’ensemble du secteur, tandis que la hausse des coûts de l’énergie a accentué la pression sur les opérateurs.

Perspectives de restructuration

Les experts du secteur notent que la procédure de Chapter 11 offre à Poolin la possibilité de restructurer ses obligations sans cesser entièrement ses activités. Toutefois, le recouvrement final pour les créanciers dépendra du produit de la vente des installations de minage au Texas et de tout plan de restructuration que le tribunal approuvera finalement.

Les analystes soulignent que cette évolution met en évidence l’importance plus générale de la soutenabilité financière dans le secteur du minage de cryptomonnaies, où de fortes fluctuations des conditions de marché peuvent placer même des entreprises bien établies sous une pression financière sévère. L’issue de la restructuration de Poolin sera suivie de près par les utilisateurs de portefeuilles concernés et les observateurs du secteur, car elle pourrait créer un précédent sur la manière dont des affaires similaires impliquant des retraits suspendus et des instruments IOU sont traitées par les tribunaux américains des faillites.