Polymarket remplace les instantanés à prix unique par des prix moyens pondérés dans le temps sur ses marchés crypto à échéance courte, après des recherches et des plaintes de traders ayant mis en évidence une manipulation généralisée des règlements.

Une étude portant sur des contrats bitcoin de cinq minutes a mis en évidence des schémas de gros échanges Binance à la dernière seconde qui semblaient faire bouger les prix avant le règlement, la plupart des pertes sur les fenêtres probablement manipulées étant supportées par des traders particuliers.

Le nouveau système, qui utilise Chainlink Data Streams et de courtes fenêtres TWAP, reprend des garde-fous utilisés par la plateforme concurrente Kalshi, laquelle s’appuie sur des indices de prix réglementés et des moyennes mobiles pour rendre les distorsions brèves de prix plus difficiles et plus coûteuses. Cette mise à jour souligne un défi plus large pour les marchés de prédiction on-chain : comme ils règlent sur des prix financiers hors chaîne, leur intégrité dépend de la manière dont ces prix sont sourcés et publiés.

Polymarket a indiqué avoir remplacé l’instantané à prix unique utilisé pour régler les contrats crypto à échéance courte par un prix moyen pondéré dans le temps, ou TWAP, après des mois de plaintes de traders et de recherches identifiant des centaines de comptes dont l’activité était cohérente avec une manipulation des règlements. Le TWAP est un mécanisme largement utilisé en finance traditionnelle comme en finance décentralisée pour lisser les pics de prix à court terme.

Les chercheurs ont constaté que 821 comptes avaient réalisé $8.2 million sur des fenêtres de règlement qu’ils ont classées comme probablement manipulées, ce qui a suscité des critiques selon lesquelles les règles de Polymarket permettaient à un petit nombre de traders de profiter aux dépens des autres.

« Pour protéger l’intégrité du marché sur nos marchés crypto à la hausse/à la baisse, nous mettons à jour la manière dont ces marchés sont réglés », a déclaré Polymarket dans le message X détaillant les changements. « Pour soutenir la liquidité pendant cette transition, nous ajoutons $1M de récompenses de liquidité sur tous les marchés concernés tout au long du mois d’août. »

Les marchés de cinq minutes utiliseront une moyenne sur 30 secondes, tandis que les marchés de 15 minutes et de quatre heures utiliseront une moyenne sur 60 secondes, a expliqué la plateforme. Elle a ajouté que les données seront transmises via Chainlink Data Streams.

« La vulnérabilité est structurelle », ont écrit les chercheurs de Stanford University et de Singapore Management University. « Un contrat sur le prix d’un actif se règle sur un prix financier, et ce prix peut être déplacé en négociant le marché sous-jacent lui-même. »

Les auteurs de l’étude ont examiné environ deux mois de contrats bitcoin de cinq minutes. Ils ont relevé des ordres exceptionnellement importants sur Binance dans les dernières secondes avant le règlement, suivis de renversements rapides du prix du bitcoin.

L’étude n’a pas prouvé l’intention des traders ni établi directement que les ordres sur le marché spot avaient été passés par les mêmes personnes détenant des positions sur Polymarket. Mais elle a constaté qu’en excluant les teneurs de marché, 93% des pertes dans les fenêtres classées comme manipulées ont été supportées par des traders particuliers.

« Un pari que le marché considérait comme quasi certain a été renversé une fois sur trois », ont écrit les auteurs.

Polymarket n’a pas répondu à un e-mail de CoinDesk demandant plus d’informations.

Préoccupations sur les marchés de prédiction

Avant l’étude datée de juillet, Variance Lover, un analyste onchain pseudonyme, avait soulevé des inquiétudes similaires, notamment dans un long message détaillé daté du 21 mai.

« À ce stade, la plupart des gens savent que la manipulation de marché est devenue un problème majeur sur les marchés crypto de 5 minutes de Polymarket. Le mécanisme est simple : accumuler une position importante sur Polymarket, puis faire bouger le prix sur Binance pendant la fenêtre de règlement afin de forcer le marché à se résoudre en votre faveur. »

Un contributeur d’Axis Robotics qui utilise le nom 郡主Christine sur X a indiqué le 11 mai que la manipulation sur le marché bitcoin de cinq minutes de Polymarket devenait plus grave, citant des « inversions précises dans les toutes dernières secondes ».

En réponse à cette publication, le développeur de Polymarket Josh Stevens a déclaré : « nous examinons cela de plus près - ne vous inquiétez pas. »

Les inquiétudes concernant les vulnérabilités de règlement ne concernent pas uniquement Polymarket. Le développeur de Kalshi IcoBeast.eth a déclaré « this problem doesn't exist on Kalshi fwiw » dans une réponse à une publication sur X, à laquelle Tomdnc a répliqué : « it literally does happen on Kalshi. I have seen with my own eyes. »

Un porte-parole de Kalshi a indiqué à CoinDesk que la plateforme règle ses marchés à l’aide d’un indice de prix réglementé CF Benchmarks et peut plus facilement enquêter sur des activités suspectes, car tous ses traders sont soumis à une vérification d’identité.

Le porte-parole a reconnu que les marchés offshore peuvent influencer les prix. Mais il a indiqué que la moyenne mobile sur 60 secondes de Kalshi, fondée sur des plateformes réglementées, rend les tentatives brèves de déplacer un prix « significantly harder and more expensive » que sur les plateformes utilisant des instantanés immédiats. Kalshi a ajouté que les arbitragistes corrigent rapidement les mouvements artificiels.

Kalshi a déclaré avoir mené 150 à 250 enquêtes matérielles par trimestre et avoir transmis environ 40 à 50 signalements à la Commodity Futures Trading Commission depuis le début de l’année. Il s’agit de chiffres à l’échelle de l’entreprise et non limités à ses marchés crypto à échéance courte.

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