Polymarket, la plateforme de marchés de prédiction crypto, saisit la justice aux Pays-Bas pour contester les ordonnances des autorités néerlandaises et la manière dont l'interdiction des jeux du pays a été appliquée aux marchés de prédiction crypto. Cette affaire, rapportée par DutchNews, pourrait façonner la réglementation des contrats crypto événementiels dans l'un des marchés de jeux les plus stricts d'Europe.

Polymarket conteste la qualification de jeu d'argent

Polymarket a déposé une plainte à La Haye contre l'interdiction de ses services. La question fondamentale de l'affaire est de savoir si les contrats liés à des événements réels doivent être traités comme des paris ou comme des transactions financières. La réponse déterminera si la plateforme relève des régulateurs de jeux ou des superviseurs financiers. Cette qualification a aussi un poids pratique : les régimes des jeux et des finances ont chacun leurs propres exigences en matière d'agrément, de conduite et de protection des consommateurs.

L'Autorité néerlandaise des jeux (Ksa) maintient que Polymarket opère comme un jeu de hasard sans licence. La plateforme répond que ses acheteurs et vendeurs négocient des contrats dont la valeur dépend des anticipations d'événements futurs.

Les contrats de la plateforme sont gagnés et réglés en USDC, un stablecoin adossé au dollar américain et largement utilisé sur les marchés crypto. Selon Polymarket, cette structure s'apparente davantage à du trading de dérivés qu'à des paris traditionnels, et le service devrait donc relever de la supervision du régulateur des marchés financiers néerlandais, l'AFM, plutôt que de la Ksa.

Une amende de 420 000 € relève les enjeux

En janvier, le régulateur a interdit à Polymarket de servir les utilisateurs néerlandais, et l'interdiction a été rendue publique en février. La Ksa a averti qu'elle infligerait des amendes allant jusqu'à 840 000 € par semaine parce que la plateforme opérait sans permis.

Polymarket a ensuite bloqué elle-même les utilisateurs néerlandais mais le régulateur a estimé que la société avait agi trop tard. Une amende de 420 000 € a ensuite été infligée, et le recours de Polymarket contre cette sanction a été rejeté.

La plateforme a acquis une notoriété importante aux Pays-Bas après que des investisseurs ont versé des millions de dollars en paris sur les élections générales du pays, prévues en octobre prochain.

Les marchés de prédiction crypto face à une fracture réglementaire

L'approche juridique de Polymarket illustre une facette d'une question de qualification plus large qui se pose aux marchés de prédiction basés sur la blockchain : les contrats événementiels de pair à pair sont-ils des paris ou des instruments financiers négociables ?

Contrairement à un établissement de jeux, la plateforme permet aux clients d'échanger leurs positions entre eux. Les prix évoluent avec le marché, et les traders peuvent vendre leurs positions avant la clôture du marché. Polymarket soutient que ces caractéristiques offrent aux participants un contrôle accru par rapport à un produit de jeu standard, c'est pourquoi elle considère ses contrats comme plus proches de dérivés événementiels.

Les autorités néerlandaises ne sont pas convaincues. Aux yeux de la Ksa, la participation de pair à pair ne change pas la nature essentielle de jeu d'un produit. En droit néerlandais, les paris autorisés sont également limités à un certain nombre de catégories d'événements spécifiées, les paris sportifs étant bien mieux définis.

Pour la même raison, même l'obtention d'une licence de jeux ne constituerait peut-être pas une voie efficace pour le retour de la plateforme dans le pays. Depuis 2019, l'AFM restreint le trading d'options binaires pour les investisseurs particuliers, ce qui crée un autre obstacle pour que certaines options événementielles soient traitées comme des instruments financiers. Pour Polymarket, cela signifie qu'une décision favorable sur la qualification ne rétablirait pas automatiquement l'accès des utilisateurs néerlandais.

La réglementation des jeux demeure une compétence nationale au sein de l'Union européenne, de sorte que l'issue gouvernerait directement le marché néerlandais tandis que les autres États membres continuent d'appliquer leurs propres cadres. La réponse du tribunal déterminera quel régime — réglementation des jeux ou supervision des marchés financiers — régit les contrats événementiels de Polymarket aux Pays-Bas.