Le PDG de Polymarket, Shayne Coplan, a déclaré que les traders à la recherche du prochain token 100x jouent à un jeu d'« exubérance irrationnelle et de passe-partout ». Il a formulé ces remarques le mercredi 7 octobre lors du TOKEN2049 à Singapour, l'un des plus grands congrès annuels de l'industrie crypto, en adressant son avertissement aux spéculateurs particuliers que sa plateforme de marchés de prédiction tente de séduire avec des cotes plus stables.

Un pari sur la revente de quelque chose de sans valeur

Coplan a décrit la quête de gains exponentiels précoces sur les tokens comme un pari consistant à revendre quelque chose de sans valeur avant son effondrement. « Les gens pensent qu'ils achètent quelque chose, c'est sans valeur, mais ils l'achètent quand même. Si ça peut aller à 100X, ils veulent le vendre avant qu'il ne revienne à zéro », a-t-il déclaré.

Bien qu'il ait reconnu que quelques traders s'enrichissent ainsi, il a présenté cette stratégie comme une situation où les prix qui montent sont voués à retomber.

Le PDG a puisé dans une référence ancienne. Sa formule d'« exubérance irrationnelle » fait écho au livre de 2000 du même nom de l'économiste lauréat du prix Nobel Robert J. Shiller, qui étudiait comment l'optimisme des marchés se nourrit de la psychologie et de la dynamique sociale — un titre que Shiller avait emprunté aux propos de 1996 d'Alan Greenspan, alors président de la Réserve fédérale, sur les valorisations d'actifs excessives. L'argument de Coplan est que l'attrait de l'argent rapide dans la crypto se heurte au fait qu'il est rare de choisir le bon altcoin gagnant.

En décembre, le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes, avait fait une observation similaire, affirmant à l'époque que la saison descoins n'était en réalité jamais terminée, même si la plupart des traders avaient raté les plus fortes hausses du cycle.

L'argumentaire en faveur des marchés de prédiction plutôt que des moonshots

Les propos de Coplan servent également d'argumentaire commercial pour sa propre plateforme, positionnant les marchés de prédiction comme une destination rivale pour le même capital spéculatif qui court après les tokens à petite capitalisation. Selon lui, l'attrait des marchés de prédiction réside dans l'absence de ticket de loterie. « Sur Polymarket, si vous négociez ces marchés, il n'y a pas de hausse exponentielle », a-t-il déclaré. Les traders informés continuent de miser, a-t-il ajouté, car les cotes sur les événements futurs sont plus prévisibles que le graphique d'un memecoin. Les positions sur ces plateformes sont réglées en fonction des résultats d'événements réels — y compris sportifs — de sorte que les paiements dépendent de la façon dont un événement se termine plutôt que du prochain mouvement d'un token.

Polymarket est la deuxième plateforme de marchés de prédiction, derrière Kalshi. La plateforme a enregistré un volume DEX de plus de 1,22 milliard de dollars au cours des sept derniers jours, selon les données de DefiLlama. Kalshi a affiché 2,3 milliards de dollars sur la même période.

Un rapport de décembre de 10x Research indiquait que les marchés de prédiction deviennent le nouveau champ de bataille de la crypto. L'étude montrait que ces marchés permettent aux traders « d'élite » guidés par les données de prospérer grâce à l'asymétrie d'information laissée par les parieurs occasionnels en quête d'un gain rapide.

Conclusions sur la manipulation et pression réglementaire

Des chercheurs de l'Université de Stanford et de l'Université de gestion de Singapour ont découvert que les contrats Bitcoin de cinq minutes de Polymarket créaient des incitations à manipuler les prix au comptant juste avant le règlement.

La pression en faveur d'une réglementation accrue du secteur s'intensifie également. Si la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) exerce une surveillance au niveau fédéral, les plateformes de marchés de prédiction ont rencontré des difficultés au niveau des États. En septembre, la procureure générale de l'État de New York, Letitia James, a poursuivi Polymarket US, l'accusant d'exploiter une activité de jeu non autorisée, et a demandé à une juridiction étatique de la fermer.

Cette plainte s'ajoute au conflit de compétence entre le fédéral et les États ouvert par la CFTC contre New York et plusieurs autres États, dont l'Arizona, le Connecticut et l'Illinois. En juillet, les procureurs généraux de 44 États ont adressé une lettre à la CFTC contestant son autorité pour réglementer les contrats d'événements liés au sport. Certains de ces États ont déjà pris des mesures contre Polymarket, Kalshi, ou les deux, au sujet des contrats sportifs. L'enjeu de ce bras de fer est de savoir quel niveau de gouvernement fixe les règles des contrats d'événements aux États-Unis.