La blockchain de couche 1 Polkadot a présenté la proposition OpenGov n° 1944, un projet élaboré par la communauté visant à lancer dotUSD, un stablecoin décentralisé natif destiné à devenir le principal instrument de valeur stable de l’écosystème. La proposition est actuellement soumise au vote de gouvernance et demande une allocation de 5 millions de dollars du Trésor de Polkadot afin d’amorcer la liquidité d’un pool DOT–dotUSD sur l’Asset Hub de Polkadot. La moitié de cette somme serait déployée en USDT pour frapper des dotUSD, tandis que les 2,5 millions de dollars restants seraient fournis en DOT. Dans le cadre d’OpenGov, le système de gouvernance on-chain du réseau, l’approbation et les dépenses du Trésor sont décidées par les détenteurs de DOT, qui votent directement sur les référendums — la décision revient ainsi à la communauté plutôt qu’à un émetteur centralisé ou à une entité unique.

Le déploiement est structuré en deux phases. La première est déjà active on-chain et introduit un mécanisme d’émission adossé à la stabilité : les utilisateurs peuvent frapper des dotUSD à parité avec l’USDT, dans la limite d’une offre plafonnée, sans recourir à des oracles de prix, à des coffres de garantie ou à une logique de liquidation. La deuxième phase activera le système complet surcollatéralisé, construit autour d’un coffre de garantie en DOT, de l’intégration d’oracles, d’un pool de stabilité ainsi que de mécanismes de liquidation et de remboursement. La proposition prend notamment soin d’écarter formellement la Polkadot Community Foundation de toute implication opérationnelle, en soulignant que dotUSD n’aurait pas d’émetteur et fonctionnerait de manière autonome grâce à une logique on-chain.

Un modèle de coffres inspiré de Liquity ancre la stabilité de la parité et la souveraineté du réseau

La conception s’inspire largement de l’architecture mise au point par Liquity v2, en adaptant son modèle fondé sur des coffres au contexte de Polkadot. Les utilisateurs bloquent des DOT et frappent des dotUSD pour une valeur inférieure à celle de la garantie déposée — avec un ratio de collatéralisation de 150 % dans l’exemple présenté — tandis que les positions passant sous le seuil minimal peuvent être liquidées par l’intermédiaire d’un pool de stabilité. Dans une caractéristique distinctive axée sur le marché, les emprunteurs fixent eux-mêmes leurs taux d’intérêt, plutôt que ceux-ci soient déterminés de manière algorithmique ou par la gouvernance du protocole, comme c’est souvent le cas dans le prêt décentralisé. Ce choix détermine leur position dans la file de remboursement : les coffres assortis des taux les plus faibles sont remboursés en premier, ce qui produit une courbe de taux d’intérêt déterminée de manière organique par les préférences des participants.

La stabilité de la parité repose sur deux canaux d’arbitrage complémentaires. Lorsque dotUSD s’échange au-dessus de 1 $, sa création et sa vente augmentent l’offre ; lorsqu’il s’échange en dessous de ce niveau, son achat et son remboursement contre l’équivalent d’un dollar en DOT exercent une pression haussière. Un tampon de stablecoins plafonné, remboursable à sa valeur nominale sans toucher à la garantie en DOT, fournit un ancrage supplémentaire de la parité destiné à réduire la réflexivité — la dépendance bidirectionnelle entre la santé du stablecoin et la valeur de l’actif servant de garantie.

La proposition présente explicitement l’absence d’un stablecoin natif comme une faiblesse structurelle. Les participants de l’écosystème dépendent actuellement d’instruments émis de manière centralisée tels que l’USDC et l’USDT, qui permettent à leurs émetteurs de geler des fonds et de placer des adresses sur liste noire, ou de stablecoins décentralisés issus d’autres réseaux, qui ne bloquent aucun DOT et dont la valeur s’accumule ailleurs. dotUSD est présenté comme une solution à cette lacune, notamment alors que les réformes économiques de Polkadot — dont un plafond fixe de 2,1 milliards de DOT et le Dynamic Allocation Pool — prévoient une rémunération libellée en dollars pour les validateurs, les nominateurs et les opérations du Trésor. Dans cette perspective, un stablecoin natif adossé au DOT permettrait au réseau de libeller ses obligations en dollars tout en conservant sa pleine souveraineté sur l’émission et le règlement. L’attention se porte désormais sur le vote de gouvernance lui-même : son issue déterminera si l’allocation de 5 millions de dollars du Trésor sera effectuée et si le système de coffres de la deuxième phase passera de la conception à l’activation on-chain.