Pharaoh Exchange a traité environ 3,11 milliards de dollars des 4,16 milliards de dollars de volume enregistré sur les exchanges décentralisés (DEX) d'Avalanche (AVAX) au cours des 30 derniers jours, selon les données de DefiLlama. Cette part — environ 75 % du total du réseau — illustre à quel point la liquidité concentrée a transformé l'activité de trading de l'écosystème de couche 1.

Selon les métriques de volume sur 30 jours de DefiLlama, Pharaoh Exchange a affiché 3,115 milliards de dollars contre 4,15 milliards de dollars pour le réseau Avalanche, se plaçant en tête avec 3,106 milliards de dollars de volume sur 30 jours. Le volume global du réseau a augmenté de 43,29 % par rapport à la précédente fenêtre de 30 jours, selon le tableau de bord DEX Avalanche de DefiLlama, signe d'une dynamique croissante pour la DeFi sur AVAX. Le volume DEX mesure l'activité de trading sur une période, tandis que le TVL mesure les actifs déposés dans les protocoles ; ces deux chiffres décrivent donc des aspects différents de la liquidité et de l'utilisation.

Un leader bâti sur la liquidité concentrée

Pharaoh puise sa liquidité dans des pools V3 et DLMM, conçus pour permettre aux fournisseurs de liquidité (LP) de concentrer leur capital sur des fourchettes de prix plutôt que de le répartir sur l'ensemble de la courbe. Cela rend le capital plus efficace et réduit le slippage, permettant ainsi à une base de valeur totale verrouillée (TVL) très mince de générer des milliards de dollars de volume.

Source : Binance

Selon DefiLlama, Pharaoh a généré 2,83 millions de dollars de frais et 2,75 millions de dollars de revenus sur 30 jours, convertissant très efficacement son volume en flux de trésorerie. La conception de Pharaoh adopte le standard Uniswap v3 — le modèle de liquidité concentrée qui devient rapidement la norme sur Ethereum, Arbitrum et désormais Solana.

Source : Solana

Sur AVAX, ce modèle s'est révélé particulièrement efficace pour les paires de stablecoins et de valeurs de premier plan, où le routage est déterminé par la qualité d'exécution. Le TVL de Pharaoh a oscillé entre 43 et 53 millions de dollars, ce qui signifie que son secret réside dans l'efficacité plutôt que dans la taille.

Des performances record reflètent la reprise de l'écosystème

Cette hausse fait suite à un mois record pour Pharaoh, qui a traité environ 2,866 milliards de dollars de volume sur 30 jours et collecté environ 2,48 millions de dollars de frais — deux records historiques. Le volume cumulé dépasse désormais 35 milliards de dollars, et les frais cumulés s'élèvent à plus de 32 millions de dollars.

Cette performance reflète un rebond plus large de l'écosystème Avalanche. Le volume DEX hebdomadaire a atteint 1,13 milliard de dollars, son plus haut niveau depuis mars, tandis que les entrées d'actions tokenisées ont totalisé 131,2 millions de dollars pour la semaine se terminant le 25 septembre 2026.

🔥 $AVAX DEX ACTIVITY HAS A CLEAR LEADER

Pharaoh's V3 and DLMM pools processed $3.11 billion of Avalanche's $4.16 billion in 30-day DEX volume. That is roughly 75% of the network's total. Overall volume grew 43.29% from the previous 30-day period. pic.twitter.com/wVYfn1Rzze

— Giannis Andreou (@gandreou007) October 16, 2026 (X)

La capitalisation du marché des stablecoins sur la C-Chain d'AVAX s'élevait à 933,9 millions de dollars, tandis que la valeur des actifs distribués a atteint 1,80 milliard de dollars. Les plateformes concurrentes ont également enregistré des gains, avec des frais Trader Joe V2.2 en hausse de 208,29 % en journalier et de 173,91 % en hebdomadaire, signe d'une croissance dans l'ensemble de l'écosystème.

La migration de V2 vers V3 touche à sa fin et doit se conclure le 31 octobre 2026 — une transition qui pourrait consolider davantage la liquidité sur le réseau. Les implications pour les investisseurs, les développeurs et les institutions restent à déterminer.

Gains de liquidité face aux risques de concentration

Pour les traders, l'échelle de Pharaoh signifie une liquidité plus granulaire et des spreads plus faibles, mais introduit aussi un risque de concentration en cas de problème sur la plateforme. L'adoption croissante des pools Pharaoh par les développeurs favorise la composabilité, mais accentue cette concentration. Pour les utilisateurs institutionnels, la hausse du volume constitue une validation de l'utilité, même s'ils surveilleront la durabilité des frais, les incitations et la stabilité du TVL.

Pour les régulateurs, la domination d'une seule plateforme ne modifie pas le règlement décentralisé, mais reflète la dynamique de marché concentrée et l'exécution efficace familières de la finance traditionnelle. Pour l'industrie au sens large, la présence d'une plateforme viable — dans un scénario équilibrant étroitement risques et avantages — valide que le market making est un pilier clé de la compétitivité des couches 1 face au scaling d'Ethereum et à Solana. L'arbitrage pèse la dépendance aux incitations et le risque de contrat intelligent contre l'acceptation par les fournisseurs de liquidité et les utilisateurs, ainsi que les bénéfices de la découverte des prix.

La question critique à venir sera de savoir si Pharaoh (X) peut maintenir son volume à mesure que les incitations disparaissent, et si les concurrents peuvent regagner des parts de marché avec des offres différenciées. Avalanche, de son côté, devra continuer à soutenir l'activité des développeurs, la liquidité en stablecoins et les flux inter-chaînes.

Source : LinkedIn

Tant que les volumes hebdomadaires restent supérieurs à 1 milliard de dollars, le réseau est bien positionné pour retrouver sa place parmi les principaux écosystèmes DEX. L'évolution du ratio frais/capitalisation de Pharaoh, de son TVL et de la part d'Avalanche par rapport aux chaînes plus importantes indiquera si l'activité récente s'accompagne de changements dans la profondeur de liquidité et le positionnement concurrentiel.