Bloomberg avance une nouvelle évaluation de la place de la blockchain dans la finance traditionnelle, et le catalyseur est constitué par les perpetual futures — les « perps » —, ce produit de trading crypto-natif qui se diffuse désormais dans les marchés des actions, des métaux et du pétrole. Cette évolution marque un tournant notable après des années durant lesquelles les projets de finance blockchain ont peiné à convaincre les acteurs de marché établis.

Le produit qu'a créé la crypto

Un contrat à terme traditionnel est un pari sur un prix futur avec une date de fin fixe. Le perpetual future supprime cette date de fin, permettant aux traders de conserver une position à effet de levier aussi longtemps qu'ils le souhaitent. Comme les contrats n'expirent jamais, les plateformes s'appuient généralement sur des paiements de funding périodiques pour maintenir les prix des perps alignés avec le marché au comptant sous-jacent. Ces paiements sont échangés entre les traders situés de part et d'autre d'une position, la direction — qui paie qui — étant déterminée par le niveau du perp par rapport au comptant.

BitMEX a popularisé ce produit en 2016. Les perps sont depuis devenus la forme dominante de trading de dérivés crypto, représentant la majorité des volumes du secteur. L'open interest sur les perps crypto s'établit actuellement à environ 67 à 81 milliards de dollars. L'open interest — la valeur totale des positions encore ouvertes — mesure la somme d'argent réellement engagée sur ces contrats.

Hors crypto, l'open interest sur les perpetual futures a atteint environ 9 milliards de dollars. Le reportage de Bloomberg relie le boom des perps à un marché de 62 000 milliards de dollars couvrant les actions, les métaux et le pétrole.

Hyperliquid et Ripple entrent en scène

Une grande partie de cette dynamique remonte à Hyperliquid, une plateforme d'échange décentralisée construite autour des perpetual futures, où les transactions sont réglées sur une blockchain plutôt que par un intermédiaire de compensation traditionnel.

Hyperliquid a déclaré un open interest total de plus de 18 milliards de dollars fin septembre 2026, contre environ 13 milliards de dollars à la fin du mois d'août. Aux alentours des 5 et 6 octobre 2026, le Bloomberg Terminal — le poste de travail de données utilisé dans les banques, les sociétés de gestion d'actifs et les salles de marché — a commencé à diffuser en continu les prix des perpetual futures d'Hyperliquid, couvrant des classes d'actifs incluant les cryptomonnaies et les matières premières. Cette intégration place une structure de marché crypto-native sur les mêmes écrans que ceux utilisés par les professionnels pour les futures conventionnels, plutôt que sur une plateforme crypto distincte.

La division prime brokerage de Ripple — la couche de services par laquelle les institutions accèdent au trading et au financement — s'est également lancée dans les perpetual swaps liés à des actifs du monde réel, destinés aux clients institutionnels. Bloomberg a rapporté en octobre 2026 que cette division devrait s'emparer du segment d'environ 9 milliards de dollars du trading institutionnel de perps.

Des projets pilotes interrompus au soutien réglementaire

Les débuts de blockchain en finance ont été marqués par le scepticisme, le projet blockchain interrompu de la Australian Securities Exchange servant d'avertissement — un effort de plusieurs années pour reconstruire son système de compensation, abandonné par la bourse fin 2022. Les acteurs en place ont tenté d'adjoindre des registres distribués à leurs systèmes existants, et les résultats n'ont souvent pas justifié l'effort.

Un article de Bloomberg Businessweek publié le 24 septembre 2026 détaillait le soutien réglementaire américain à l'innovation blockchain sous l'administration Trump, avec un accent sur l'arrivée d'Hyperliquid sur les marchés américains. La posture réglementaire est une variable centrale pour tout produit cherchant à s'implanter dans ce domaine : les marchés de dérivés opèrent sous une étroite supervision, et les règles déterminent où et comment les institutions peuvent participer.

Ce que cela signifie pour les traders et les intermédiaires

Pour les traders, les caractéristiques phares sont l'accès 24h/24 et 7j/7 et l'effet de levier élevé. Les marchés d'actions et de matières premières ont historiquement des horaires d'ouverture, tandis que les perps ne ferment jamais. Un trader peut réagir à une actualité du week-end sur le pétrole ou une action avant la cloche d'ouverture — mais l'effet de levier signifie aussi que les pertes peuvent survenir plus vite et plus fort que dans une simple transaction au comptant.

La couverture de Bloomberg présente ces produits comme porteurs à la fois d'opportunités considérables et de risques sérieux. Les pratiques de gestion des risques construites autour des fermetures de marché et des dates d'expiration pourraient devoir être repensées lorsque ni l'une ni l'autre n'existent.

Pour l'écosystème crypto, les perps représentent un cas où un produit natif est exporté plutôt qu'importé. Les initiatives de tokenisation proposaient souvent d'apporter des actifs traditionnels sur les blockchains, tandis que les perps apportent les habitudes de trading de la blockchain aux actifs traditionnels. Les indicateurs à suivre à court terme sont déjà visibles dans le dossier : les totaux d'open interest à l'intérieur et à l'extérieur de la crypto, le déploiement des services institutionnels de perps par des acteurs comme Ripple, et la manière dont les régulateurs américains avanceront sur l'arrivée d'Hyperliquid sur les marchés nationaux.