Le protocole de trading de rendement Pendle s'est étendu à la blockchain Monad, une couche 1 (Layer 1) haute performance conçue pour l'exécution parallèle et un débit élevé. Ce lancement introduit srUSDat — la tranche senior de la pile de crédit structuré de Saturn — en tant que marché à rendement fixe disponible pour les investisseurs on-chain.

Les marchés ont été lancés vers le 19 juin 2026, suscitant un attrait immédiat. Pendle a dépassé les 51 millions de dollars de valeur totale verrouillée (TVL) au cours des dix premiers jours et a enregistré 22 millions de dollars de volume de négociation lors de la première semaine seulement. La TVL a depuis grimpé au-delà des 111 millions de dollars, classant Pendle parmi les plus grands protocoles de la blockchain Monad. Cette croissance rapide souligne la demande pour des primitives sophistiquées de trading de rendement sur les nouvelles blockchains, où les utilisateurs disposaient auparavant d'un accès limité aux produits de revenus fixes structurés.

srUSDat : Exposition de tranche senior au crédit lié au Bitcoin

srUSDat représente la partie senior du système de jetons générateurs de rendement USDat et sUSDat de Saturn. Saturn fonctionne comme un protocole de crédit structuré on-chain qui tokenise le rendement du monde réel en tranches avec différents profils de risque et de rendement. Les détenteurs de la tranche senior reçoivent des rendements fixes et conservent la protection du capital tant que la tranche junior n'a pas été entièrement épuisée par les pertes.

L'exposition à l'actif sous-jacent passe par STRC, qui correspond aux actions privilégiées perpétuelles cumulatives de Strategy. Cela relie le rendement au crédit d'entreprise lié au Bitcoin, classé comme un actif du monde réel (RWA). Grâce à la tokenisation de cette exposition par Pendle, les participants on-chain ont accès au flux de rendement sans avoir besoin d'interagir avec l'infrastructure de courtage traditionnelle. Cette offre s'inscrit dans une tendance plus large de tokenisation des RWA, où les protocoles ont de plus en plus fait le pont entre les instruments de crédit hors chaîne et les blockchains afin d'élargir le marché adressable de la finance décentralisée.

Les taux actuels des pools correspondent aux caractéristiques de risque de la tranche senior. Les pools actifs srUSDat et sUSDat sur Pendle affichent des APY fixes d'environ 15,54 % sur une échéance sUSDat de 160 jours. D'autres options de marché sur la plateforme offrent des rendements fixes allant de 13 % à 15 % pour les pools arrivant à échéance en août 2026 et janvier 2027.

Comment le mécanisme de Pendle fonctionne sur Monad

Pendle sépare tout jeton générateur de rendement en deux composants négociables : un jeton principal (Principal Token ou PT), qui fonctionne de manière similaire à une obligation à coupon zéro et est remboursable à la valeur nominale à l'échéance, et un jeton de rendement (Yield Token ou YT), qui capture le potentiel de rendement variable. Cette structure permet à un investisseur de bloquer un taux fixe tandis qu'un autre prend une position spéculative sur les fluctuations de rendement, les deux jetons s'échangeant librement au sein du teneur de marché automatisé (AMM) de Pendle. Pendle a été le pionnier de ce modèle de fractionnement du rendement sur Ethereum et l'a depuis déployé sur plusieurs blockchains ; l'expansion sur Monad étend la même architecture à un nouvel environnement d'exécution.

Pour approfondir la liquidité, Saturn a introduit des incitations supplémentaires. Le protocole a offert des points doubles aux participants des marchés USDat et sUSDat de Pendle sur Monad du 4 au 13 août 2026. Des récompenses en jetons MON ont également été distribuées, ciblant spécifiquement les positions sur les jetons de rendement (Yield Token).

Les participants à ces marchés peuvent poursuivre plusieurs stratégies en fonction de leur appétit pour le risque. Les fournisseurs de liquidité peuvent déposer des actifs dans des pools pour gagner des frais de négociation combinés à l'ensemble des incitations. Les acheteurs de jetons de rendement obtiennent une exposition avec effet de levier aux mouvements des taux d'intérêt. Les acheteurs de jetons principaux sécurisent un taux fixe prédéterminé. Chaque approche correspond à un profil de risque différent tout en restant entièrement dans l'environnement on-chain.