La Banque populaire de Chine (PBOC) a fixé le taux de référence de la parité centrale USD/CNY à 6,7817 pour la séance de trading du jour, contre une estimation Reuters de 6,7262. L'écart rend le fixing plus faible de 555 pips, soit environ 0,8 %, que l'estimation — une divergence que le marché suit de près, car la PBOC ne divulgue pas l'intégralité du calcul derrière ce taux, ce qui fait du fixing quotidien l'un des rares relevés visibles de la politique de change de la banque centrale.

La banque centrale autorise le yuan onshore (CNY) à fluctuer dans une fourchette de +/- 2 % de part et d'autre du fixing quotidien, une bande en vigueur depuis mars 2014. Ce taux est publié chaque jour de trading et constitue l'un des principaux instruments dont dispose la PBOC pour gérer sa devise. Dans le cadre du mécanisme réformé en 2015, le fixing tient compte du cours de clôture de la veille et d'un panier de monnaies de partenaires commerciaux, et il a par moments intégré un facteur contra-cyclique, introduit en 2017, offrant aux autorités la possibilité d'amortir les fluctuations du marché. Le yuan offshore (CNH), qui s'échange en dehors du marché onshore de la Chine continentale, n'est pas soumis à cette bande, ce qui explique pourquoi l'écart entre les cours onshore et offshore, ainsi que les fixings successifs, comptent parmi les indicateurs surveillés pour déceler d'autres signaux de politique.

En matière d'opérations de liquidité, la PBOC a injecté 95 milliards de yuans via des pensions livrées (reverse repos) à 7 jours, à un taux de 1,4 %. Les reverse repos sont un instrument habituel utilisé par la banque centrale pour piloter les conditions de trésorerie à court terme du système bancaire, et le taux de l'opération à 7 jours est lui-même observé comme un signal de politique à court terme. Sur la semaine, les opérations d'open market ont abouti à un retrait net de 272 milliards de yuans, une position nette qui évolue en fonction du volume des opérations arrivant à échéance.

Source : ForexLive