Partners Group explore de nouvelles voies de croissance grâce à un accord d'infrastructure à Abou Dabi et à un accès tokenisé à un fonds de redevances de 549 millions de dollars, alors même que les réductions de frais et les évolutions au sein de son activité de capital-investissement exercent une pression sur sa stratégie d'expansion.

Le gestionnaire d'actifs alternatif suisse a signé un protocole d'accord non contraignant avec l'Abu Dhabi Projects and Infrastructure Centre afin d'explorer la participation du secteur privé à des projets d'infrastructures et d'immobilier. Par ailleurs, Soneium et Asseto ont annoncé des plans visant à donner aux utilisateurs éligibles un accès à un fonds de redevances géré par Partners Group via ipUSD et IP Vault.

Ces initiatives élargissent les canaux potentiels d'investissement et de distribution de Partners Group, même si aucune des deux annonces n'établit d'engagement de capital nouveau ni ne garantit d'entrées de fonds supplémentaires.

L'accord avec Abou Dabi ouvre des opportunités dans les infrastructures

Le protocole d'accord définit un cadre pour l'exploration d'opportunités d'investissement privé dans les secteurs des infrastructures et de l'immobilier à Abou Dabi. Les domaines à l'étude incluent la construction, l'industrie et la technologie, selon les rapports. Les cadres de participation du secteur privé sont une voie courante par laquelle les gouvernements cherchent à attirer des capitaux privés pour le développement des infrastructures, ce qui fait de cet accord un point d'entrée dans ce processus plutôt qu'un engagement direct sur un projet.

L'accord pourrait aider Partners Group à identifier des projets dans lesquels les capitaux privés peuvent soutenir le développement dans l'émirat. Toutefois, l'accord étant non contraignant, les parties ne se sont pas nécessairement engagées à financer des projets spécifiques ni à conclure des transactions.

Les progrès dépendront de la capacité des discussions à produire des opportunités d'investissement définies, des mandats formels et des transactions abouties. D'ici là, l'accord représente une source potentielle d'activité future plutôt qu'un revenu sécurisé ou un capital déployé.

Un accès tokenisé ciblant un fonds de redevances de 549 millions de dollars

L'initiative distincte impliquant Soneium et Asseto vise à donner aux utilisateurs éligibles un accès tokenisé à un fonds de redevances géré par Partners Group. Le mécanisme de distribution repose sur ipUSD et IP Vault, reliant un véhicule d'investissement existant sur les marchés privés à une infrastructure financière fondée sur la blockchain. La distribution de fonds tokenisés est devenue un domaine d'expérimentation en pleine expansion dans le secteur de la gestion d'actifs, les sociétés testant si les canaux on-chain peuvent élargir leur base d'investisseurs.

La valorisation rapportée du fonds, soit 549 millions de dollars, reflète son portefeuille existant plutôt qu'un capital frais levé dans le cadre du nouvel arrangement, et le montant d'investissements supplémentaires que l'initiative pourrait générer reste incertain.

La tokenisation peut représenter des intérêts d'investissement via des jetons numériques, élargissant potentiellement les options de distribution et améliorant certains aspects du traitement des transactions et de la gestion des titres de propriété. L'accès demeure toutefois soumis à des conditions d'éligibilité, aux structures de produits et aux réglementations applicables.

La portée commerciale de l'initiative dépendra de l'utilisation du nouveau canal par les investisseurs éligibles et du capital supplémentaire qu'il attire. Une annonce d'arrangement de distribution ne suffit pas à établir une demande des investisseurs ni à confirmer l'ampleur d'une future levée de fonds.

Une levée de fonds en private credit témoigne de la demande

Partners Group a également démontré sa capacité de levée de fonds à travers une initiative distincte de private credit. Son second véhicule feeder noté pour une stratégie de private credit evergreen a attiré 510 millions de dollars auprès de compagnies d'assurance américaines, portant le capital total levé via ces véhicules à 875 millions de dollars. Les structures evergreen se distinguent des fonds fermés en ce qu'elles restent ouvertes aux souscriptions continues plutôt que de fonctionner sur une durée de fonds fixe, une caractéristique pertinente pour la manière dont le capital peut s'accumuler dans ces véhicules.

Cette levée de fonds témoigne de la demande des investisseurs institutionnels pour cette structure. Elle doit toutefois être évaluée indépendamment de l'offre de redevances tokenisées et des discussions sur les infrastructures à Abou Dabi, chaque initiative impliquant des investisseurs, des stratégies et des objectifs commerciaux différents.

Prises ensemble, ces évolutions soulignent le défi de Partners Group : attirer de nouveaux capitaux tout en identifiant des investissements capables de générer des rendements attractifs.

L'expansion de Velvet Care illustre la croissance du portefeuille

Les sociétés existantes du portefeuille offrent une autre mesure de la capacité de la société à créer de la valeur. Le 21 octobre, Partners Group a indiqué que Velvet Care, un fabricant de produits de grande consommation acquis en 2024, avait augmenté son chiffre d'affaires de plus de 30 % et son résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement de plus de 50 % depuis l'acquisition.

Velvet Care construit une nouvelle usine de fabrication en Pologne qui devrait accroître la capacité de production totale d'environ un tiers une fois pleinement opérationnelle. La société vise un doublement de son chiffre d'affaires d'ici la fin 2028, soutenu en partie par le développement d'une plateforme de vente pour l'Allemagne.

Ces améliorations opérationnelles apportent une preuve tangible du développement du portefeuille, même si les objectifs futurs restent tributaires de l'exécution, de la demande du marché et de la réussite de l'expansion de la production et de la distribution.

Les réductions de frais pourraient peser sur les rendements

Les initiatives de croissance s'accompagnent de concessions de frais rapportées affectant le Global Value SICAV de Partners Group, qui comprend un compartiment distribuant détenant environ 6,6 milliards d'euros d'actifs. Selon les rapports, les frais administratifs pour les investisseurs du compartiment distribuant baisseront d'au moins 25 points de base pendant trois ans, tandis que le compartiment à capitalisation bénéficiera de réductions allant jusqu'à 75 points de base, les arrangements rapportés s'étendant jusqu'au 1er janvier 2030. Cette date d'échéance établit une fenêtre définie pendant laquelle les revenus de frais provenant des compartiments concernés seront limités.

Des frais plus bas peuvent améliorer la compétitivité du produit et son attrait pour les investisseurs, mais ils peuvent aussi réduire les revenus générés par les actifs concernés, selon les conditions applicables et le nombre d'investisseurs bénéficiant des réductions.

Les perspectives de croissance à long terme de Partners Group dépendront de sa capacité à convertir ses discussions sur les infrastructures et ses projets de distribution tokenisée en activité mesurable, tout en maintenant la performance du portefeuille et en gérant la pression sur les frais.