Les raffineries pakistanaises ont obtenu l'autorisation réglementaire d'exporter environ 185 000 tonnes métriques de fioul en août, à condition de maintenir des réserves stratégiques adéquates pour répondre aux besoins du secteur national de production d'électricité, selon des notifications de l'Oil and Gas Regulatory Authority (OGRA) consultées par Platts. Cette exigence de réserves reflète le rôle continu de ce combustible comme source d'approvisionnement de secours du réseau électrique : alors même que le Pakistan décourage la combustion de fioul lourd pour produire de l'électricité, les centrales au fioul demeurent l'option vers laquelle les autorités se tournent lorsque les approvisionnements en gaz sont insuffisants.

L'OGRA a approuvé des exportations de fioul de 50 000 t pour Pak-Arab Refinery Co., 45 000 t pour Cnergyico Pk. Ltd., 40 000 t pour Pakistan Refinery Ltd. et 50 000 t pour National Refinery Ltd., selon des notifications distinctes datées du 12 août que Platts a examinées le 19 août. Chaque autorisation est subordonnée au maintien par la raffinerie de réserves stratégiques suffisantes pour couvrir les besoins du secteur électrique.

Les autorisations d'août prolongent une tendance exportatrice qui s'est accélérée à mesure que la consommation intérieure de fioul lourd faiblissait. Les raffineries pakistanaises ont exporté environ 1,453 million de tonnes de fioul au cours de l'exercice 2025-26 (juillet-juin), contre environ 1,3 million de tonnes l'année précédente, selon les données de l'Oil Companies Advisory Council (OCAC), basé à Karachi. Les exportations de fioul à faible teneur en soufre ont atteint 180 469 t sur l'exercice 2025-26, contre 137 880 t un an plus tôt, selon les mêmes données. Plusieurs sources du secteur indiquent que la demande intérieure structurellement faible en fioul lourd a laissé d'importants excédents dans les raffineries anciennes, alimentant la hausse des exportations. Ces barils exportés permettent par ailleurs au Pakistan, qui importe l'essentiel du brut transformé par ses raffineries, de gagner des devises étrangères.

Des raffineries vieillissantes face aux excédents

Le secteur du raffinage pakistanais est soumis à une pression croissante, la demande intérieure de fioul lourd continuant de décliner tandis que les raffineries anciennes et simples maintiennent des rendements relativement élevés en fioul, selon un rapport du courtier Arif Habib Ltd. (AHL), basé à Karachi, consulté par Platts. L'hydroskimming est une configuration de raffinage élémentaire dépourvue des unités de conversion secondaire, telles que les craqueurs catalytiques et les cokeries, que les raffineries complexes utilisent pour fractionner les résidus lourds en produits plus légers et de plus grande valeur, ce qui conduit ces installations à produire d'importants flux de fioul résiduel.

Les raffineries d'hydroskimming vieillissantes ont produit du fioul lourd équivalant à environ 21 % du traitement total des raffineries sur l'exercice 2025-26, générant des excédents persistants devant être exportés, souvent à des prix internationaux décotés, a indiqué AHL dans une note. Cela a pesé sur la rentabilité des raffineurs, d'autant que les mesures de politique intérieure ont davantage érodé la compétitivité du fioul lourd, a ajouté le courtier.

Au cours des deux dernières années, le gouvernement pakistanais a activement découragé l'utilisation du fioul et du fioul lourd pour la production d'électricité, privilégiant des alternatives moins coûteuses et plus propres comme le gaz et les énergies renouvelables. Par ailleurs, le gouvernement a offert des incitations fiscales dans le cadre de sa politique de raffinage sur sites existants (brownfield) pour encourager les raffineurs en place à moderniser leurs installations et à réduire leur production de fioul.

La pénurie de GNL soutient les centrales au fioul

La production d'électricité à partir de fioul a bondi en juillet, les perturbations des approvisionnements en GNL en provenance du Qatar, dans le contexte du conflit en cours au Moyen-Orient, ayant réduit la matière première disponible pour les centrales à gaz. Le Qatar est le principal fournisseur de GNL du Pakistan, principalement dans le cadre de contrats de long terme, de sorte que l'interruption de ces flux de cargaisons laisse le secteur électrique à court de combustible.

La production électrique des centrales au fioul a presque doublé sur un an pour atteindre 215 gigawattheures en juillet, contre 108 GWh en juillet 2025, a déclaré Bazif Memon, analyste de recherche chez Optimus Capital Management (OCM), société de courtage boursier et de conseil financier basée à Karachi. Selon les données de l'OCM, la production des centrales au fioul s'élevait à environ 100 GWh en juin.

« En raison des perturbations au Moyen-Orient, les cargaisons de GNL en provenance du Qatar ont fortement diminué », a déclaré Memon à Platts le 19 août, ajoutant que ces perturbations d'approvisionnement ont contraint le gouvernement à faire fonctionner les centrales au fioul plutôt que de compter sur le GNL regazéifié. Seules cinq cargaisons de GNL sont arrivées au Pakistan en juillet, contre 10 navires en juillet 2025, a précisé Memon.

Selon des sources locales du marché, l'utilisation accrue de fioul pour la production d'électricité a apporté un soutien temporaire à court terme à la demande intérieure, mais la production des raffineries continue de dépasser la consommation structurelle.

Les fondamentaux du marché asiatique

Le marché asiatique du fioul à haute teneur en soufre (HSFO) reste bien soutenu par une étroitesse persistante de l'offre, l'incertitude prolongée entourant le trafic dans le détroit d'Ormuz ayant perturbé ces derniers mois les flux pétroliers en provenance du Moyen-Orient et poussé à la hausse les primes sur les soutes en aval ces dernières semaines, selon des sources du négoce. Le HSFO est consommé principalement comme combustible de soute maritime, et Singapour, premier hub de soutage d'Asie, est une destination clé pour les cargaisons excédentaires régionales.

Platts, filiale de S&P Global Energy, a évalué le différentiel au comptant de la cargaison de HSFO 380 CST Singapour par rapport à la moyenne des évaluations Platts du HSFO 380 CST Singapour à une prime de 33,39 $/t à la clôture asiatique du 19 août, son plus haut niveau depuis le 6 mai, date à laquelle il avait été évalué à une prime de 38,98 $/t.

Singapour a importé 92 459 t de fioul en provenance du Pakistan en juin, mais aucune cargaison de ce pays d'Asie du Sud n'est arrivée en juillet ni depuis le début du mois d'août, selon les données d'Enterprise Singapore compilées par Platts.

Bien que le marché asiatique du HSFO reste tendu, certaines sources du négoce estiment que le dénouement progressif de la saison estivale de demande pour la production d'électricité devrait libérer une partie de l'offre, ce qui pourrait contribuer à refroidir les fondamentaux dans les semaines à venir. Pour les raffineurs pakistanais, les prochaines autorisations de l'OGRA et l'apparition de cargaisons pakistanaises dans les données d'importation de Singapour montreront si les volumes excédentaires continuent de s'écouler à l'étranger, alors que la demande intérieure n'apporte qu'un soulagement limité.

Source : Platts