L'OPEC+ a convenu dimanche de maintenir ses objectifs de production pétrolière inchangés pour novembre, une décision largement attendue qui ne change guère la réalité sur le terrain : les producteurs du Golfe pompent toujours bien en deçà de leurs quotas en raison de la guerre américano-israélienne contre l'Iran, selon Reuters.

La décision a été prise lors d'une courte réunion en ligne des sept principaux membres du groupe : l'Arabie saoudite, la Russie, l'Irak, le Koweït, l'Algérie, le Kazakhstan et Oman. Les perturbations d'exportations liées au conflit ont maintenu les exportations du Golfe entre 60 % et 80 % des niveaux normaux ces derniers mois.

Ce statu quo laisse le tableau de l'approvisionnement inchangé — et ce tableau est tendu. Le Brent, la référence internationale, se négocie toujours au-dessus de 100 dollars le baril, contre environ 73 dollars avant le début de la guerre fin février. Le repli de vendredi, intervenu après l'accord de l'Europe sur la libération de réserves de diesel à la demande de Washington, ressemble davantage à un soulagement temporaire qu'à un retournement de tendance.

Avec des barils physiques contraints par des perturbations d'exportation liées à la guerre plutôt que par la politique, les plafonds de l'OPEC+ ont peu de pouvoir de fixation des prix à court terme. Les traders surveillent les flux à travers le détroit d'Ormuz, un point de passage crucial pour les expéditions mondiales de pétrole, et les données d'exportation du Golfe de plus près que les titres sur les quotas. L'examen des capacités retardé laisse également incertaine la trajectoire d'approvisionnement pour 2027, maintenant une prime de risque sur les contrats à plus long terme et augmentant la probabilité de différends sur les quotas une fois les flux normalisés.

En bref, l'OPEC+ peut fixer les objectifs qu'elle veut, mais c'est la guerre en Iran — et non les quotas — qui détermine toujours la quantité de pétrole que le groupe pompe réellement.

Les données de l'OPEC montrent que les sept principaux membres ont produit environ 25 millions de barils par jour (b/j) en août. C'est plus de 600 000 b/j de plus qu'en juillet, mais toujours environ 5 millions de b/j sous les niveaux de février avant-guerre. Le groupe a relevé ses objectifs de production pour une grande partie de 2026 après des années de coupures, mais la plupart de ces hausses n'ont existé que sur le papier.

L'analyste d'UBS Giovanni Staunovo a déclaré que les plafonds inchangés correspondaient aux attentes. Il a noté que la production reste bien en deçà des quotas malgré la hausse des à travers le détroit d'Ormuz, ce qui maintient le marché pétrolier tendu.

La guerre a également retardé un examen central pour l'établissement des quotas 2027 des membres. L'OPEC+ avait ordonné fin 2025 l'évaluation de la capacité de production maximale durable de chaque membre, avec une achèvement initialement prévu fin septembre. Deux sources ont indiqué à Reuters vendredi que l'échéance a désormais été repoussée à la mi-novembre. Le conflit a retardé les projets d'expansion de capacités dans tout le Moyen-Orient et rendu incertaines les estimations du potentiel de production futur, et tous les membres n'ont pas soumis les données requises, selon les sources.

Le cabinet de conseil américain DeGolyer and MacNaughton mène l'évaluation pour tous les membres à l'exception de la Russie, de l'Iran et du Venezuela, qui sont sous sanctions américaines. Le cabinet devrait désormais remettre son rapport à la mi-novembre — laissant aux ministres le temps d'examiner les conclusions lors d'une réunion de l'ensemble du groupe fin novembre.

L'exercice est politiquement sensible. Les membres dont la capacité évaluée est plus faible pourraient subir des pressions pour accepter des quotas réduits, tandis que ceux qui ont accru leur capacité de production pourraient réclamer des allocations plus importantes. Les Émirats arabes unis, qui avaient demandé un quota plus élevé pour refléter leur capacité croissante, ont quitté l'alliance en mai. L'Irak a également plaidé pour une part plus importante.

L'OPEC+ maintient toujours environ 2 millions de b/j de coupures pour la plupart des membres, et les sources indiquent que des changements de production sont peu probables avant 2027. Les sept principaux membres doivent se réunir à nouveau le 1er novembre.

Source : InvestingLive