Ondo Finance presse les régulateurs américains de rapatrier les contrats à perpétuité liés à des actions individuelles, arguant que ces produits peuvent déjà fonctionner dans le cadre existant du pays en matière de security futures, sans qu'il soit nécessaire d'adopter de nouvelles règles.

Les contrats à perpétuité, apparus sur les marchés crypto, sont des contrats dérivés sans date d'expiration qui suivent un actif sous-jacent grâce à des paiements de financement périodiques entre positions longues et courtes. Ils sont devenus l'un des produits dérivés crypto les plus activement négociés, mais les versions liées à des actions américaines individuelles ont essentiellement été proposées uniquement sur des plateformes offshore excluant les utilisateurs américains, laissant cette activité de trading en dehors de la supervision réglementaire des États-Unis.

Dans trois lettres de commentaire datées du 24 août et adressées à la Securities and Exchange Commission (SEC) et à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Ondo a soutenu que les règles actuelles peuvent accueillir les contrats à perpétuité sur actions tout en tenant compte des pratiques modernes de marge et des données de marché onchain. Ces lettres s'inscrivaient dans un processus de consultation publique (dossier SEC). Les security futures, comme les contrats à terme sur actions individuelles, se situent historiquement dans un chevauchement de juridictions : les textes qui les régissent exigent une approbation conjointe de la SEC et de la CFTC, ce qui est l'une des raisons pour lesquelles le marché américain des contrats à terme sur actions individuelles est resté modeste.

Ondo a révélé que son affilié basé au Panama propose déjà, en dehors des États-Unis, des contrats à perpétuité réglés en stablecoins sur des actions américaines individuelles. La plateforme a enregistré 8 milliards de dollars de volume de négociation cumulé au 14 août, soit environ six semaines après son lancement.

La société a soutenu que des paiements de financement programmés peuvent maintenir les contrats à perpétuité alignés sur le prix de leurs actions sous-jacentes, remplissant une fonction similaire à l'expiration des contrats à terme traditionnels. « Rien dans la définition légale d'un security futures product n'exige une date d'expiration fixe », a déclaré Ondo dans sa lettre de classification des produits.

Ondo a également noté que nombre des actions sous-jacentes aux perpétuités offshore se négocient principalement sur les bourses américaines. « Rapatrier cette activité aux États-Unis ne devrait pas être une question ouverte ; c'est quelque chose que les deux agences devraient activement poursuivre », a déclaré la société.

Ondo figure parmi les plus importants gestionnaires d'actifs réels du monde tokenisés, se classant quatrième avec environ 2,6 milliards de dollars de valeur distribuée à la date de mercredi, selon les données de RWA.xyz.

Les régulateurs américains s'emploient à moderniser les règles de marché

La proposition d'Ondo intervient alors que les régulateurs américains réexaminent l'application des règles de marché existantes aux produits onchain, y compris les contrats à perpétuité et les titres tokenisés.

Le président Donald Trump a déclaré en août que le président de la CFTC, Michael Selig, travaillait à faire entrer Hyperliquid aux États-Unis de manière « pleinement conforme et légale ». Hyperliquid est surtout connu pour son marché de contrats à perpétuité onchain, mais ni la CFTC ni Hyperliquid n'a publiquement détaillé le fonctionnement de l'accès pour les États-Unis.

Le HYPE, le jeton natif de Hyperliquid, a bondi de plus de 20 % après les propos de Trump et a gagné près de 49 % au cours du dernier mois pour s'échanger autour de 81 dollars mercredi, selon les données de CoinGecko.

La SEC, qui supervise les marchés de valeurs mobilières, et la CFTC, qui régule les marchés américains de produits dérivés, ont également intensifié leur coordination cette année, signant en mars un protocole d'accord afin d'harmoniser leur supervision dans les domaines où leurs juridictions se chevauchent.

Mardi, la SEC a proposé de réformer son cadre de transfert agent vieux de plusieurs décennies, invoquant la demande croissante de tenue de registres native blockchain et de titres tokenisés sur les marchés américains, alors que l'agence réexamine des règles conçues pour des infrastructures de marché plus anciennes.