Ondo Finance exhorte les régulateurs américains à repenser le fonctionnement de l'infrastructure traditionnelle des marchés financiers, arguant que la technologie blockchain peut répondre à une série de risques de marché sans dupliquer les systèmes existants. La proposition de l'entreprise intervient alors que la SEC et la CFTC examinent comment les cadres existants peuvent accueillir les marchés d'actifs numériques et les formes plus récentes de négoce de produits dérivés. Les lettres de commentaires, comme celle d'Ondo, constituent un canal formel par lequel les participants au marché contribuent à l'élaboration des règles américaines, et les entreprises d'actifs numériques ont largement utilisé ce processus alors que les agences évaluent comment classifier et superviser les produits dérivés crypto.

Ondo a soumis trois lettres de commentaires demandant aux régulateurs américains de créer de nouvelles règles pour les blockchains. L'entreprise est fermement convaincue que les contrats à perpétuité, la marge moderne et les données onchain peuvent coexister avec les réglementations existantes. Elle s'oppose également à la négociation à l'étranger des perpétuels sur actions cotées aux États-Unis et souhaite les rapatrier sur le sol américain.

Ondo vise trois domaines de la structure du marché crypto

Les trois lettres de commentaires d'Ondo portent sur les contrats à perpétuité, la marge de portefeuille et la communication de données de marché. Bien que les dépôts soulèvent des préoccupations réglementaires distinctes, ils partagent un argument commun : plutôt que de reprendre des infrastructures obsolètes, les régulateurs devraient évaluer si un système contrôle effectivement les risques.

La suggestion la plus marquante concerne les contrats à perpétuité. Contrairement aux contrats à terme traditionnels, les contrats à perpétuité n'ont pas de date d'expiration fixe. Ondo soutient que les mécanismes de financement continu et l'évaluation au marché peuvent atteindre les mêmes objectifs de gestion des risques sans date d'expiration fixe — et même davantage. Cela revêt une importance particulière sur les marchés crypto, où les contrats à perpétuité figurent parmi les produits dérivés crypto les plus dominants négociés. Ondo estime que les mêmes concepts pourraient aider à réguler l'exposition perpétuelle aux actifs cotés aux États-Unis.

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L'infrastructure onchain pourrait transformer la gestion des risques et la communication de données

Ondo a également rompu avec la tradition en matière de marges. Les modèles existants ont été conçus autour de cycles de règlement plus lents et d'une transparence fragmentée quant à ce qui est admis en garantie. Selon l'entreprise, une infrastructure basée sur la blockchain peut permettre des règlements plus fréquents et une surveillance continue des expositions.

Le même argument s'étend aux données de marché. Les systèmes onchain produisent un historique de transactions vérifiable et partagé, plutôt que de reconstituer l'activité de négociation à partir de nombreux registres privés. Ondo soutient que les régulateurs devraient pouvoir s'appuyer sur ces données si elles respectent les normes applicables, au lieu d'imposer une couche de reporting supplémentaire pour recréer ce qui est déjà disponible onchain.

L'entreprise est déjà active sur le marché des contrats à perpétuité. Sa poussée vers les marchés réglementés américains avec une infrastructure de produits dérivés native de la blockchain intervient alors que la plateforme de produits dérivés de Coinbase a listé les ONDO Perp Style Futures en 2026. Ondo est également un émetteur majeur d'actifs réels tokenisés, notamment des titres tokenisés et des produits liés aux ETF, ce qui confère à ses propositions de structure de marché une dimension commerciale directe.

Ondo veut rapatrier les produits dérivés crypto sur le sol américain

L'argument d'Ondo va au-delà de la technologie. L'entreprise note que l'exposition perpétuelle aux valeurs mobilières cotées aux États-Unis se négocie déjà sur des plateformes offshore — une structure de marché qu'elle considère comme contre-productive. Elle souhaite que la SEC et la CFTC utilisent les objectifs réglementaires existants pour rapatrier ces produits et les réguler aux États-Unis plutôt qu'à l'extérieur. Cette proposition intervient dans le contexte d'un partage de compétences de longue date, la SEC supervisant les marchés de valeurs mobilières et la CFTC les produits dérivés, une division que les entreprises crypto estiment depuis longtemps compliquer la conformité pour les produits chevauchant les deux catégories.

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Source : Ondo Finance, « Open Markets by Design »