Le pétrole sous pression alors que l'Iran et Oman concluent un accord de navigation sur le détroit d'Ormuz

06 août 2026 — Source : ING

Énergie : les exportations américaines de distillats atteignent des volumes records

Le Brent de l'ICE continue de se négocier en dessous de 80 dollars le baril, les marchés se concentrant de plus en plus sur les perspectives d'un accord américano-iranien qui rétablirait les flux d'énergie à travers le détroit d'Ormuz. L'Iran a signalé des progrès à ce sujet, annonçant avoir conclu un accord avec Oman sur de nouveaux arrangements de navigation pour cette voie navigable stratégique. Une déclaration conjointe sur l'accord serait en cours de préparation.

L'Iran a insisté sur le fait que l'accord doit se concrétiser sans l'ingérence de tiers non nommés — une formulation largement interprétée comme une référence aux États-Unis. La trajectoire des négociations américano-iraniennes apparaît désormais comme le facteur décisif, car des progrès bilatéraux significatifs sont considérés comme essentiels avant que les expéditions d'énergie perturbées à travers le détroit puissent reprendre de manière réaliste. Pour les marchés pétroliers, cela est important car le détroit d'Ormuz est une route de transit critique pour le brut et les produits raffinés transportés par mer, de sorte que même des développements diplomatiques mineurs peuvent rapidement attirer l'attention sur le risque de flux d'approvisionnement.

Le dernier rapport sur les stocks de l'EIA a montré que les stocks commerciaux américains de pétrole brut ont augmenté de 2,48 millions de barils au cours de la semaine écoulée, tandis que la réserve stratégique pétrolière (SPR) a diminué de 2,84 millions de barils. Sur une base nette, les stocks totaux de pétrole brut des États-Unis ont baissé de manière marginale de 362 000 barils. Les importations de brut ont grimpé de 515 000 b/j en glissement hebdomadaire, et les exportations ont augmenté de 218 000 b/j. L'activité de raffinage a légèrement diminué, le taux d'utilisation chutant de 0,7 point de pourcentage à 96,5 %, bien qu'il reste à des niveaux saisonnièrement élevés.

Les marchés des produits raffinés se sont encore resserrés. Les stocks d'essence ont chuté de 1,64 million de barils, tandis que les stocks de distillats ont diminué de 3,47 millions de barils. Une demande à l'exportation robuste entraîne un resserrement supplémentaire du marché américain des distillats : les exportations ont augmenté de 98 000 b/j en glissement hebdomadaire pour atteindre un record de 1,88 million de b/j. À l'échelle mondiale, le marché des distillats moyens connaît une forte tension, aggravée par les perturbations de l'approvisionnement au Moyen-Orient et l'interdiction d'exporter du diesel par la Russie. Cette combinaison amène le marché à surveiller non seulement les équilibres du brut, mais aussi la disponibilité du diesel et du fioul, qui peuvent être plus sensibles aux perturbations du transport régional et aux contrôles à l'exportation.

Métaux : l'or bondit grâce à l'optimisme autour d'Ormuz ; le cuivre proche de ses sommets

L'or a bondi de plus de 4 % mercredi, et la tendance à la hausse s'est poursuivie, portant les prix vers 4 300 dollars l'once. Ce rallye est soutenu par un optimisme croissant selon lequel un accord américano-iranien pourrait atténuer les pressions inflationnistes, parallèlement à un dollar américain plus faible et à des attentes croissantes de baisse des taux d'intérêt. Les marchés intègrent de plus en plus les effets désinflationnistes de la baisse des coûts de l'énergie, ce qui a tempéré les attentes concernant un nouveau resserrement de la Réserve fédérale et renforcé l'attractivité des actifs non rémunérateurs tels que l'or. Une demande d'investissement soutenue en provenance de Chine a également apporté son soutien.

À l'avenir, les prix de l'or devraient être guidés par l'évolution des négociations américano-iraniennes et par les changements dans les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale. Bien que les primes de risque géopolitique puissent continuer à reculer, une combinaison de prix du pétrole plus bas, d'un dollar plus faible et d'un environnement de taux potentiellement plus accommodant devrait rester favorable aux métaux précieux.

Dans le complexe des métaux de base, le cuivre a prolongé ses gains, avec le cuivre du LME se négociant au-dessus de 14 000 dollars la tonne et les contrats à terme du Comex évoluant près de niveaux records. Ce rallye est tiré par la dérivation des métaux vers les États-Unis avant d'éventuelles décisions tarifaires, ce qui resserre la disponibilité ailleurs et soutient les prix sur toutes les places mondiales. L'amélioration plus large du sentiment au Moyen-Orient a également dopé les métaux industriels, les espoirs de réouverture du détroit d'Ormuz pesant sur le dollar et réduisant les inquiétudes concernant l'inflation. L'aluminium et le zinc ont progressé parallèlement au cuivre.

Les fondamentaux du cuivre restent globalement solides. Des marchés physiques tendus, de faibles stocks en dehors des États-Unis et des défis persistants du côté de l'offre devraient maintenir les prix fermes. Cependant, l'évolution de la politique tarifaire américaine pourrait introduire une volatilité accrue à court terme.

Agriculture : la volatilité du cacao persiste

Les contrats à terme sur le cacao de Londres ont connu une séance turbulente, initialement en hausse de 5 % avant de clôturer en baisse. La volatilité s'est intensifiée ces derniers mois, le marché anticipant de plus en plus la prochaine saison 2026/27, qui commence en septembre.

La météo reste une préoccupation majeure, notamment en Afrique de l'Ouest, et ces inquiétudes sont peu susceptibles de se dissiper compte tenu des conditions actuelles d'El Niño. La production en Côte d'Ivoire et au Ghana — les deux premiers producteurs mondiaux de cacao — devrait baisser lors de la saison 2026/27 suite à un faible développement des cabosses.

Le Ghana Cocoa Board avait précédemment prévu que la production de cacao du pays pour 2026/27 pourrait chuter pour se situer entre 450 000 et 550 000 tonnes, contre une estimation de 750 000 tonnes en 2025/26. Ce déclin est attribué à la propagation du swollen shoot virus, au vieillissement des cacaoyers, et aux perturbations potentielles liées à la météo et à El Niño.

Source originale : Hellenic Shipping News / ING