La Bourse de New York développe une infrastructure de titres tokenisés conçue pour permettre un accès au marché 24h/24 et 7j/7 avec un règlement alimenté par la blockchain sur les marchés financiers réglementés. L'initiative vise à fusionner l'infrastructure traditionnelle des titres avec la technologie des registres distribués tout en préservant les protections des investisseurs et les privilèges des actionnaires.

La présidente de la NYSE, Lynn Martin, a présenté cette vision lors d'une conférence sur les marchés des capitaux le 10 août à Séoul, en présence de responsables gouvernementaux et de cadres de l'industrie.

L'infrastructure de trading numérique prend forme à la NYSE

Intercontinental Exchange, la société mère de la NYSE, a dévoilé l'initiative de marché numérique en janvier dans le cadre d'un effort plus large de modernisation de l'infrastructure de marché. Le système intégrera la technologie de correspondance des ordres NYSE Pillar avec des systèmes de registres distribués responsables des opérations de règlement et de la gestion des actifs numériques.

Cette initiative intervient alors que l'intérêt institutionnel pour la tokenisation d'actifs du monde réel croît, avec d'importants gestionnaires d'actifs, dont BlackRock et Franklin Templeton, ayant déjà lancé des fonds tokenisés sur des blockchains publiques, signalant une convergence plus large entre la finance traditionnelle et l'infrastructure de registres distribués.

Sous réserve d'approbation réglementaire, la plateforme offrira des actions tokenisées, des fonds indiciels, une propriété d'actions fractionnées et des transactions en monnaie fiduciaire pour les utilisateurs autorisés. Le marché intégrera également des capacités de paiement en stablecoins et une compatibilité avec plusieurs protocoles blockchain pour le règlement, la garde et les activités opérationnelles connexes.

La NYSE prévoit que les instruments tokenisés maintiendront une pleine fongibilité avec les actions conventionnelles, préservant les distributions de dividendes, les droits de gouvernance et les privilèges standard de propriété. Cette architecture positionne les titres numériques dans des cadres réglementaires établis plutôt que d'offrir une exposition de type dérivé aux valorisations des actions.

Martin a qualifié l'initiative d'alignée avec les développements plus larges reliant la banque conventionnelle aux innovations de la finance décentralisée et aux mécanismes de règlement basés sur la blockchain. La bourse a l'intention de construire ces capacités autour des protections existantes des investisseurs tout en étendant la participation au-delà des heures de marché conventionnelles pour les utilisateurs internationaux.

Par ailleurs, la NYSE s'est préparée à des opérations de 23 heures en semaine, le calendrier élargi devant entrer en vigueur en décembre de cette année.

La Depository Trust Company pilote un règlement blockchain

La bourse a participé aux tests blockchain de la Depository Trust Company (DTC) en juillet, acquérant une exposition directe aux transactions opérationnelles utilisant des instruments tokenisés. Le pilote a englobé les transferts d'actions, les opérations sur titres gouvernementaux, le prêt de titres, les arrangements de garantie, les transferts de propriété et les procédures de marge de chambre de compensation dans des conditions de production.

Plus de trente institutions financières et entreprises blockchain ont participé à l'exercice, qui s'est terminé le 15 juillet et a utilisé deux réseaux blockchain distincts. La DTC, une filiale de la Depository Trust & Clearing Corporation qui traite la majeure partie des règlements de titres américains, a transformé les titres au sein de son infrastructure en versions natives de la blockchain et a exécuté des transactions sur des registres distribués à la fois permissionnés et publics.

Le programme a avancé à la suite d'une autorisation réglementaire permettant à la DTC de mener une expérience de tokenisation de trois ans dans des paramètres opérationnels définis et sous des exigences de supervision. Le dépositaire prévoit de lancer son service complet de tokenisation en octobre, après l'achèvement des essais de juillet et la validation associée du système.

La NYSE a en outre soumis des déclarations réglementaires en avril permettant aux titres qualifiés de négocier sous forme tokenisée pendant le programme DTC en cours. Ces instruments peuvent être négociés aux côtés de versions conventionnelles lorsque les deux représentations portent des symboles ticker identiques, des identifiants CUSIP, des droits, des avantages et des caractéristiques de propriété correspondants.

Cependant, la structure de la DTC continue d'utiliser des cycles de règlement T+1, la norme que les États-Unis ont adoptée en mai 2024 lorsqu'ils ont compressé le règlement du cadre antérieur T+2 afin de réduire le risque de contrepartie. Le marché numérique indépendant de la NYSE, en revanche, vise un règlement instantané et des opérations de négociation continues, représentant une réduction potentielle supplémentaire de la latence de règlement si les approbations réglementaires sont obtenues.